A股IPO定价的多因素模型研究

发布时间：2020-12-16 17:36

　　首次公开发行是股份公司由少数人持股转变为公众持股的重要步骤。发行定价是首次公开发行的核心环节，定价是否合理不仅关系发行人、投资者和承销商切身利益，而且也直接影响资本市场资源配置效率。 发行定价是否贴近预期的二级市场价格，是判断新股发行定价是否合理的主要标准。为此主承销商首先必须对新股的市场价值进行估值，以此作为投资者认购决策的参考依据。 由于证券市场发展的不成熟，我国A股IPO定价确定的科学性，规范性较国外市场要远为逊色，而且由于客观环境限制，贴现现金流，经济附加值等估值方法在我国证券市场应用的可行度也较低。因此多年来我国新股发行定价一直使用行政色彩较强的市盈率法，并长期造成强烈的新股发行抑价现象。 本文以实行核准制后的上海证券市场为研究对象，选取2001年4月到2003年2月底111家发行新股的公司，搜集它们新股发行上市前披露的公开信息等有关资料，在选用因子分析方法处理变量数据的基础上，运用逐步回归分析法归纳判断影响IPO定价的因素，并将它们进行数量化的复合再现，建立了IPO定价多因素模型。 研究发现：IPO定价是多因素影响的结果。反映公司财务状况和经营成果的... 

【文章来源】：大连理工大学辽宁省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：64 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
1 引言
    1.1 A股IPO定价多因素模型的研究意义
    1.2 国内外现有主要IPO定价模型综述
        1.2.1 收益贴现模型
        1.2.2 类比估值模型
        1.2.3 经济附加值模型
        1.2.4 现有IPO定价模型在我国适用性分析
        1.2.5 A股IPO定价方式发展趋势
    1.3 A股IPO定价多因素模型的研究思路
2 A股IPO定价影响因素分析
    2.1 定价影响因素的选择
        2.1.1 外部因素
        2.1.2 内部因素
    2.2 样本和变量数据的选取
        2.2.1 样本选取
        2.2.2 变量数据的选取
    2.3 定价影响因素的研究分析方法
        2.3.1 引入虚拟变量
        2.3.2 多重共线性检验
        2.3.3 因子分析法
    2.4 定价影响因素数据的处理
        2.4.1 定性变量的处理
        2.4.2 简单相关系数矩阵的计算
        2.4.3 因子计算
3 A股IPO定价多因素模型
    3.1 多因素模型的建立
        3.1.1 模型选择
        3.1.2 模型建立检验过程
        3.1.3 模型建立
    3.2 多因素模型经济分析
        3.2.1 模型经济意义分析
        3.2.2 样本公司模型定价拟合效果
4 IPO定价多因素模型使用
    4.1 经济环境背景的变化
    4.2 经济变量的控制和影响因素的选取
    4.3 IPO定价多因素模型实践运用
结论
参考文献
附录A
致谢
攻读硕士学位期间发表的论文和取得的科研成果
个人简历


【参考文献】：
期刊论文
[1]试析现代资本市场定价理论的发展[J]. 刘少波,崔萍.  金融研究. 2002(08)
[2]各国首次公开发行股票的发售机制比较及借鉴[J]. 桑榕.  国际金融研究. 2001(10)
[3]当代全球IPO折价现象及理论综述[J]. 王 俊.  证券市场导报. 2001(10)
[4]未上市公司股权定价方法初探[J]. 高清海.  经济科学. 2001(04)
[5]“绩优成长股”股票定价模型研究[J]. 檀向球,周维颖,夏宽云.  财经研究. 2001(06)
[6]论我国首次公开发行股票的价格行为与信息不对称[J]. 刘彤,吴世农.  中国经济问题. 2001(03)
[7]金融经济学股票定价理论最新进展[J]. 杨大勇.  经济学动态. 2001(04)
[8]上海股票市场新股发行价格过程分析[J]. 张人骥,朱海平,王怀芳,韩星.  经济科学. 1999(04)



本文编号：2920520