实物期权在“芙蓉盛世”项目投资决策中的应用研究

发布时间：2020-12-27 12:10

　　实物期权，是一种金融衍生工具，于二十世纪八十年代末逐步广泛地应用在投资决策、财务管理、价值评估领域。实物期权是以实物投资为标的资产的期权，具体表现为在经营、管理、投资等经济活动中，使企业在将来具有活动空间和投资的可能性，并能根据变化的市场，以各种形式获得进行决策的权利。目前，中国的房地产企业在进行项目分析和评价上，仍主要采取内部收益率（IRR）和净现值（NPV）等传统投资决策分析方法。这类基于折现现金流（DCF）法的项目分析和评估方法存在着理论缺陷，不能有效而合理地评估长期的、跨区域的、多阶段滚动开发、具有较高不确定性的房地产项目。大型房地产项目在运作过程中具有极大的不确定性，这种不确定性是有价值的。实物期权方法因其合理性、先进性，恰恰弥补了传统投资决策方法的不足，能够更客观、真实地评估大型房地产项目的整体价值。文章分析了现行房地产投资决策思维方式，并在实物期权思想的指引下，通过理论与实际相结合、定性与定量分析以及比较分析的方法，指出了传统投资决策方法的不足，展示了实物期权的合理性和科学性。文章系统地介绍了房地产项目投资决策中实物期权的特征、价值和定价模型，对其在房地产投资中的创造运用... 

【文章来源】：中南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 导论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 房地产行业发展背景
        1.1.2 “芙蓉盛世”房地产项目背景
    1.2 现行房地产项目投资决策思维
    1.3 研究的意义
    1.4 研究的方法、内容及结构安排
        1.4.1 主要研究方法
        1.4.2 主要研究内容
        1.4.3 论文的结构安排
第2章 理论综述
    2.1 实物期权
        2.1.1 实物期权理论的产生与发展
        2.1.2 实物期权的概念及其分类
        2.1.3 实物期权的特征及应用机理
        2.1.4 经典的实物期权定价模型
    2.2 实物期权在分阶段项目开发中的应用研究现状
    2.3 传统投资决策方法
        2.3.1 传统投资决策方法类型
        2.3.2 实物期权法与传统方法比较
第3章 “芙蓉盛世”项目投资决策引入实物期权方法
    3.1 项目具有的期权特征
        3.1.1 不确定性
        3.1.2 不可逆性
        3.1.3 时间选择性
        3.1.4 战略性
    3.2 项目面临的不确定性因素分析
        3.2.1 宏观政策的不确定性
        3.2.2 区域市场的不确定性
        3.2.3 产业发展的不确定性
        3.2.4 项目自身的不确定性
    3.3 项目中主要的实物期权类型
        3.3.1 延迟期权
        3.3.2 分阶段投资中的复合期权
第4章 实物期权定价模型在“芙蓉盛世”项目投资决策中的运用
    4.1 项目分阶段开发中的复合期权分析
    4.2 二叉树定价模型的运用
    4.3 B-S 模型与 Geske 模型期权定价方法的运用
第5章 “芙蓉盛世”项目主要实物期权价值计算及其投资决策分析
    5.1 传统 NPV 法计算项目价值
    5.2 延迟期权价值计算
        5.2.1 基本假设
        5.2.2 参数估计
        5.2.3 项目延迟期权价值计算
    5.3 分阶段投资期权价值计算
        5.3.1 基本假设
        5.3.2 参数估计
        5.3.3 项目价值计算
        5.3.4 结论
第6章 结论与展望
    6.1 结论
    6.2 展望
参考文献
致谢
攻读学位期间主要的研究成果目录


【参考文献】：
期刊论文
[1]项目投资决策方法的优化——基于实物期权理论的研究[J]. 王洪.  现代管理科学. 2006(01)
[2]复合期权在生物制药项目评估中的应用研究[J]. 肖淑芳,阿晓芸.  北京理工大学学报(社会科学版). 2005(06)
[3]不确定条件下房地产企业投资决策方法研究[J]. 曾力勇,裘亚峥.  求索. 2005(10)
[4]基于复合期权理论的技术经济评价方法[J]. 叶柏青,许国东.  技术经济. 2005(10)
[5]NPV方法和实物期权方法在不确定性投资中的应用比较[J]. 高莹,徐彦华.  现代管理科学. 2005(09)
[6]实物期权研究述评[J]. 王健康,肖德荣,黄权国.  金融理论与实践. 2005(09)
[7]复合期权定价理论与IT项目投资评价[J]. 代春艳,黄正洪.  统计与决策. 2005(14)
[8]实物期权理论定量分析及相关问题简述[J]. 扶缚龙,黄健柏.  预测. 2005(03)
[9]房地产开发项目三阶段投资决策的实物期权模型研究[J]. 曾力勇,裘亚峥.  长沙理工大学学报(社会科学版). 2005(02)
[10]实物期权方法综述[J]. 蔚林巍,章刚.  企业经济. 2005(05)

硕士论文
[1]基于实物期权的房地产投资项目经济评估研究[D]. 李娟.浙江大学 2004
[2]实物期权在房地产投资决策中的应用研究[D]. 唐建立.重庆大学 2003



本文编号：2941709