噪声交易模型与股票市场投机性泡沫的形成研究

发布时间：2020-12-29 06:42

　　我国股市做为一个比较年轻的市场,在运行机制方面有许多要改进的地方,暗箱操作,内幕交易等等一系列的有悖市场公平、有效的事情时有发生,股市噪声相当普遍且较为严重。以往对于股票市场上的种种现象的解释,传统金融市场理论中的有效市场理论(EMH)一直占据着主流的位置,并且为众多投资者所信仰,且也不乏监管者以此为依据做出判断与制定政策,但是随着证券市场上许多异常现象的出现,例如:“规模效应”、“日历效应”、“反应过度与反应不足”、“动量效应”、“羊群效应”、“股票价格对价值的长期偏离”等异常现象,再次应用传统的有效市场理论已经无法对以上现象进行解释了。此时,行为金融学适时的出现了,做为与标准金融学相对的一种理论,其假设市场并非有效以及投资者有限理性,将投资者面对需要解决的问题时的心态,理解、情感、过程当作着重考虑的内容,提出了噪声交易理论,将投资者进一步的分为了理性投资者和噪声交易者,试图对市场中的不合理现象进行解释。本文的探索点是在行为金融学的噪声交易理论的基础之上,对噪声交易者进行了进一步的细分,将其分为了创造型的交易者、主动型的交易者和被动型的交易者,并将公式进行了进一步的扩展,使得公式的模... 

【文章来源】：首都经济贸易大学北京市

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究的意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
    1.3 本文研究的基本思路与探索点
2 股票市场泡沫的辨析
    2.1 股市泡沫的涵义及影响
        2.1.1 泡沫的定义
        2.1.2 股市泡沫的定义
        2.1.3 股票市场投机性泡沫的破灭对经济的巨大冲击
    2.2 股票的合理价值分析
        2.2.1 股利折现模型法
        2.2.2 市盈率法
    2.3 股市理性泡沫的分析
        2.3.1 理性泡沫的生成机理
        2.3.2 对理性泡沫进行分类
    2.4 股市投机性（非理性）泡沫
3 噪声交易模型（DSSW Model）与股票市场投机性泡沫的形成
    3.1 无基础价值风险时噪声交易模型
        3.1.1 无噪声交易者的情形
        3.1.2 有噪声交易者时的均衡价格
    3.2 理性与非理性交易者在收益上的不同
        3.2.1 收益上的不同
*可变时的价格方程">        3.2.2 ρ^*可变时的价格方程
    3.3 非理性交易者的细分
        3.3.1 “创造型”交易者的分析;
        3.3.2 “主动型”交易者的分析;
        3.3.3 “被动型”交易者的分析;
        3.3.4 虚拟三种类型的非理性交易者与投机性泡沫的形成
4 对我国股市噪声治理的建议
    4.1 进一步加强信息披露制度
        4.1.1 信息披露无纸化
        4.1.2 信息披露的准确性
        4.1.3 信息披露的有效性
        4.1.4 信息内容的规范性
    4.2 确定信息披露的重点
        4.2.2 证券上市后的信息持续公开制度
    4.3 引入做市商机制
    4.4 引入卖空机制
5 结论与不足
致谢
参考文献
在学期间发表的学术论文及研究成果
详细摘要



本文编号：2945202