我国上市公司增发新股折价率研究

发布时间：2021-01-06 06:13

　　本文对我国上市公司增发发行价格中存在的折价率问题进行了理论分析与实证检验相结合的研究。通过对相关统计数据进行分析，结果发现我国在1998年至2002年期间实施增发的68家上市公司增发发行价格的平均折价幅度为11.59％，且呈现逐年下降的趋势。从平均数值来说，与美国上市公司的增发折价率相比我国上市公司的折价幅度较高；但从发展的趋势来说，与美国上市公司逐年上升的增发折价率相反，我国上市公司的增发折价率呈现逐年下降的趋势。本文从信息不对称理论，市场供求均衡理论和财富再分配理论出发，对我国上市公司增发发行价格存在的折价现象进行了理论分析。提出了6个假设影响因素：上市公司增发时的总市值，增发公司股价的波动性，增发时公司股票的市盈率，相对增发规模，上市公司的股本结构和增发时的股价。根据理论分析的结果，本文假设了这6个影响因素与上市公司增发折价率之间的相关关系：增发公司股价的波动性，增发时公司股票的市盈率和相对增发规模与增发折价率呈正相关关系；上市公司增发时的总市值、股本结构和股价与增发折价率呈负相关关系。本文建立了一个多元回归模型，以说明以上各因素与增发折价率之间的关系。对回归模型的实证检验结果表... 

【文章来源】：四川大学四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
引言
1 文献综述
2 我国上市公司的增发及比较
    2.1 我国上市公司增发的发展历程
        2.1.1 资产重组型增发阶段（1998年至2000年5月）
        2.1.2 开放型增发阶段（2000年5月至2002年6月）
        2.1.3 理性回归增发阶段（2002年6月至今）
    2.2 我国上市公司增发的融资概况
        2.2.1 A股上市公司增发的融资概况
        2.2.2 B股上市公司增发的融资概况
        2.2.3 增发A股的上市公司与全体上市公司融资概况的比较
    2.3 增发融资方式与其它再融资方式的比较
        2.3.1 发行条件
        2.3.2 融资规模
        2.3.3 发行折价
    2.4 我国上市公司增发融资的国际比较
        2.4.1 历史发展
        2.4.2 行业分布
        2.4.3 发行定价
3 我国上市公司增发折价情况
    3.1 增发发行折价率的界定
    3.2 我国上市公司增发的折价情况
4 增发价格折价率的理论分析
    4.1 信息不对称理论
        4.1.1 估价误差
        4.1.2 风险承担补偿
    4.2 价格压力理论
        4.2.1 市场价格压力
        4.2.2 心理价格压力
    4.3 财富再分配效应理论
        4.3.1 一般理论模型
        4.3.2 股权二元结构模型
        4.3.3 动态股权结构下的模型
    4.4 我国上市公司增发折价率的相关因素
        4.4.1 上市公司总市值（TOTAL MARKET CAPITALIZATION）
        4.4.2 股价波动性（VOLATILITY）
        4.4.3 市盈率（P／E）
        4.4.4 相对发行规模（RELATIVE ISSUE SIZE）
        4.4.5 股权结构（CAPITAL STRUCTURE）
        4.4.6 股价（PRICE）
        4.4.7 各因素与增发折价率之间的假设相关关系
5 我国上市公司增发折价率的实证分析
    5.1 样本数据
    5.2 上市公司增发发行价格折价率的分布特点
        5.2.1 按企业总市值的分布
        5.2.2 按增发前股价波动性的分类
        5.2.3 按增发时股票的市盈率分类
        5.2.4 按相对发行规模分类
        5.2.5 按股本结构分类
        5.2.6 按增发前上市公司的股价分类
        5.2.7 按行业分类
    5.3 对折价率相关因素的回归分析
6 本文结论
参考文献
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]增发融资的股价效应与市场前景[J]. 胡乃武,阎衍,张海峰.  金融研究. 2002(05)
[2]增发新股上市首日价格波动研究及投资决策分析[J]. 胡鸿轲,胡小伟.  河南金融管理干部学院学报. 2001(04)
[3]上市公司增发新股公告与资本利得的实证研究[J]. 李梦军,万勇,王向晖.  技术经济与管理研究. 2001(04)



本文编号：2960069