我国封闭式基金折价信息含量的实证研究

发布时间：2021-01-25 01:59

　　不同于开放式基金,封闭式基金的价值具有不同于一般资产的双重认定机制:由供求关系决定的市场价格机制和会计角度上的净资产机制。这就造成了封闭式基金的价格与价值往往不一致。当封闭式基金的份额资产净值小于其市场价格时,称之为溢价现象,反之则称之为折价现象,而封闭式基金往往呈现折价的状态。封闭式基金折价问题一直是困扰投资界的难解之谜。理论界对于封闭式基金折价从各个角度进行了研究,但一直没有一个结论能够完全解释折价之谜的所有方面。在众多的理论当中,业绩预期理论认为基金折价是对未来基金业绩的预期,折价幅度与基金业绩负相关。而投资者情绪理论认为基金的价格变化反映了非理性的噪音交易者情绪的变化,这种情绪给投资者带来了额外风险,基金折价必须对此风险进行弥补。 为从侧面验证这两个理论,本文通过构造未来累积基金价格收益率和未来累积基金净值收益率两个指标,用封闭式基金折价率对两个指标进行不同累积期限的回归,首先是对样本基金逐一进行时间序列数据的回归,随后选择四个投资者决策的特殊时间点,在该点后的四个累积期限分别进行横截面数据的回归。通过折价率的时间序列和横截面数据两次对两个未来累积收益率进行回归,考察折价... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

上证基金指数走势图(2001.06.29至2006.4.20)

深刀l!基金指数走势图(2002.12.31至2006.04.21)

【参考文献】：
期刊论文
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[2]我国封闭式基金折价的信息含量实证研究[J]. 王世良,潘贤林.  经济论坛. 2005(22)
[3]隐性与显性流动性风险:封闭式基金折价现象的制度原因[J]. 顾丹,刘刚.  特区经济. 2005(11)
[4]封闭式基金业绩持续性研究[J]. 李昆.  商业研究. 2005(18)
[5]封闭式基金投资价值的均值半标准差及其综合收益率分析[J]. 何大安,胡宗伟.  商业经济与管理. 2005(09)
[6]财务信息解释能力对价格发现机制的影响:基于封闭式证券投资基金的研究[J]. 胡志勇,魏明海.  金融研究. 2005(07)
[7]我国封闭式基金折价交易对市场参与者的深度启示[J]. 潘东生.  特区经济. 2005(07)
[8]我国封闭式基金折价问题研究[J]. 郑文堂,徐晓标.  理论与改革. 2005(01)
[9]我国封闭式基金之谜的实证分析[J]. 何小锋,程勇.  山西财经大学学报. 2004(06)
[10]从封闭式基金折价现象论中国股市的问题与对策——兼与王擎等商榷封闭式基金折价交易之谜[J]. 张建民,宁代兵.  经济与管理研究. 2004(06)



本文编号：2998334