货币政策对中国股票市场风险影响的实证分析

发布时间：2021-04-01 10:03

　　我国理论界在货币政策（或经济政策）对我国股票市场风险的影响方面,采用的风险水平测算方法亟需改进,有必要在在采用先进的风险测度方法对我国股市风险水平进行测度的基础上,研究货币政策对我国股票市场风险水平的影响。同时,我国学者普遍认为以股票为代表的金融资产价格应纳入央行货币政策的视野,作为辅助的监测指标,建立相关的指标体系,并要求央行要“盯住”金融资产价格的波动。研究货币政策对股票市场风险的影响,可以实证检验货币政策的影响效果,从而对现有理论进行实证检验。本文以计算沪深两市条件风险价值（CVaR）及其统计特征为基础,采用结合非参数检验的事件分析法,从利率调整和准备金率调整两个角度研究了货币政策调整本身对两市CVaR产生的影响,并通过观察政策调整事件前后两市CVaR走势的变化研究了不同政策事件对股市风险影响的规律。同时,为研究诸如货币供给量、无风险收益率、金融机构存款余额及贷款余额、消费价格指数等与货币政策密切相关的经济指标与我国股市CVaR的长期均衡关系,应用向量自回归（VAR）方法并通过脉冲响应函数和方差分解等方法,研究这些指标对我国股市CVaR的影响。本文可能的创新点在于:采用先进的风险... 

【文章来源】：中国海洋大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：64 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
0 引言
    0.1 选题背景
    0.2 研究意义
        0.2.1 理论意义
        0.2.2 实践意义
    0.3 国内外研究述评
        0.3.1 货币政策对股市的影响
        0.3.2 金融风险及测度方法
    0.4 研究方法与论文结构安排
        0.4.1 研究方法
        0.4.2 论文结构安排
    0.5 可能的创新
1 股票市场风险的测度
    1.1 CVAR 模型的基本原理
        1.1.1 VaR 的定义
        1.1.2 VaR 的计算方法及评价
        1.1.3 CVaR 计算原理
        1.1.4 本文CVaR 计算方法
    1.2 中国股票市场风险水平测度
        1.2.1 数据来源及处理
        1.2.2 沪深两市收益率的统计特征
        1.2.3 收益率ARCH 模型的建立
        1.2.4 沪深两市风险水平测算及统计特征
2 货币政策对股市风险影响的实证研究——事件分析法
    2.1 研究方法概述
        2.1.1 事件分析法
        2.1.2 事件分析法的改进——非参数检验
    2.2 研究对象的选择
        2.2.1 利率调整事件的选择
        2.2.2 准备金率调整事件的选择
    2.3 利率调整对两市风险影响的实证分析
        2.3.1 显著性检验
        2.3.2 利率调整对两市风险影响的特征
    2.4 准备金率调整对两市风险影响的实证分析
        2.4.1 显著检验
        2.4.2 准备金率调整对两市风险影响的特征
    2.5 小结
3 货币政策对股市风险影响的实证研究——VAR 方法
    3.1 研究方法概述
        3.1.1VAR 模型的一般形式
        3.1.2 滞后阶数的确定
        3.1.3 脉冲响应函数（Impulse response function, IRF）
        3.1.4 方差分解（Variance decomposition）
        3.1.5 Johansen 协整检验
    3.2 沪深两市 VAR 模型的建立
        3.2.1 变量选择及数据处理
        3.2.2 沪市 VAR 模型的建立及检验
        3.2.3 深市 VAR 模型的建立及检验
    3.3 实证分析
        3.3.1 脉冲响应分析
        3.3.2 方差分解分析
    3.4 小结
4 研究结论及政策建议
    4.1 本文主要研究结论
    4.2 政策建议
参考文献
致谢
个人简历
发表的学术论文


【参考文献】：
期刊论文
[1]股票市场发展对我国货币需求的影响[J]. 余元全.  甘肃社会科学. 2004(01)
[2]政策对股票市场转折点的影响[J]. 陆蓉,徐龙炳.  上海财经大学学报. 2004(01)
[3]风险资产组合的均值—CVaR有效前沿（Ⅰ）[J]. 刘小茂,李楚霖,王建华.  管理工程学报. 2003(01)
[4]上证综合指数VaR的度量[J]. 陈守东,王鲁非.  数量经济技术经济研究. 2002(04)
[5]沪、深股市收益率风险的极值VaR测度研究[J]. 封建强.  统计研究. 2002(04)
[6]股市政策与股市波动[J]. 彭文平,肖继辉.  经济管理. 2002(06)
[7]中国股市资金流向对宏观经济的影响[J]. 高莉,樊卫东.  管理世界. 2002(02)
[8]货币市场与资本市场之间的联结机制及其疏导[J]. 钱小安.  金融研究. 2001(09)
[9]国有股减持将对我国证券市场产生深远影响[J]. 董晨.  金融信息参考. 2001(08)
[10]货币供应量已不宜作为当前我国货币政策的中介目标[J]. 夏斌,廖强.  经济研究. 2001(08)



本文编号：3113152