中概股美国退市影响因素研究

发布时间：2017-04-19 22:14

  本文关键词：中概股美国退市影响因素研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：从上世纪90年代初至今，中国概念股登陆美国股市已有20余年，期间先后共掀起五次上市潮。但是2011-2013年中概股在美国股市出现了首次退市潮，在这短短3年内共计90家退市公司，是过去约20年退市数量的8.6倍多。本次退市潮中出了大量公司被动退市外，，不乏许多优质公司选择主动退市实现私有化，使众多中国企业和中概股的投资者遭受惨重损失，并且给经营了20余年的中概股名声造成严重冲击。本文首次结合定性与定量的方法，比较私有化主动退市和被动退市的中概股，从中概股上市及后市表现入手，系统全面地分析1990-2013年间中国概念股在美国股市的退市因素，并且重点探究了2011-2013年的退市潮的退市原因。基于中外学者对于退市理论以及中概股退市问题的分析，本文先是从内部因素和外部因素两个层面定性分析了私有化主动退市和被动退市两个退市类型的退市原因。接着采用了多种对比方法，包括不同时间段上市的中概股对比、不同退市类型的中概股对比、退市中概股的上市与退市的交易和财务特征对比以及私有化中概股与美国对应股票的配对分析，来深入探析中概股美国股市退市因素。最后本文再次构建多项LOGIT模型，从内部因素和外部因素两个层面，公司质量、统一决策、价值低估、市场竞争、美国股市、中国经济六点因素来实证检验影响中概股美国股市退市因素。综合本文定性与定量分析，得出公司质量欠佳的中小企业更易被动退市，自由现金流较高的优质中国企业易私有化主动退市，价值低估是中概股退市前的普遍现象，中概股竞争越激烈越易引发退市，美国股市走低推动中概股退市，中国经济增速减缓易促使中概股退市六点结论。 从受到热烈追捧到遭遇频频做空，从多次赴美上市潮到空前首次退市潮，本文认为中概股在美国股市的退市因素应该引起投资者和被投资者的高度重视，基于上述结论，本文建议被投资者——中概股在今后赴美上市一定要知己知彼，三思而行，同时要要保持信心，养精蓄锐，从而实现健康持续地上市，并重振中概股的声誉。对于投资者而言，一方面要转变投资观念，正确区分投资对象，另一方面不要一概而论，丧失信心，这样才能发现优质中概股，做出正确的投资决策，实现双赢。
【关键词】：中概股 美国退市 私有化 LOGIT模型
【学位授予单位】：北京理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F831.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 绪论8-15
• 1.1 本选题研究背景8-11
• 1.2 本选题相关文献综述11-13
• 1.2.1 中国学者关于中国概念股在美市退市原因的研究11-12
• 1.2.2 外国学者针对美国股市上出现的退市现象的研究12-13
• 1.3 本研究主要内容及局限性13-15
• 第2章 退市相关理论及准则15-23
• 2.1 私有化主动退市理论15-19
• 2.1.1 集中控制理论15-16
• 2.1.2 自由现金流理论16
• 2.1.3 价值低估理论16-17
• 2.1.4 负税节约理论17-18
• 2.1.5 规避监管理论18
• 2.1.6 收购防范理论18-19
• 2.2 美国股市退市制度及标准19-23
• 2.2.1 上市公司主动申请退市20
• 2.2.2 交易所强制被动退市20-21
• 2.2.3 美国证券交易委员会强制退市21-23
• 第3章 中概股美国退市影响因素定性分析23-31
• 3.1 中概股私有化退市原因分析23-27
• 3.1.1 私有化退市的内部因素23-25
• 3.1.2 私有化退市外部因素25-27
• 3.2 中概股被动退市原因分析27-31
• 3.2.1 被动退市内部因素27-28
• 3.2.2 被动退市外部因素28-31
• 第4章 美国退市中概股的财务和市场数据对比分析31-42
• 4.1 样本选取及数据来源31-32
• 4.2 不同时间段中概股在美上市情况和上市特征对比32-34
• 4.3 不同退市类型的中概股上市情况及上市特征对比34-36
• 4.4 退市潮中退市公司上市特征与退市特征对比36-38
• 4.4.1 私有化退市公司的变化36-37
• 4.4.2 被动退市公司的变化37-38
• 4.5 2011 年后私有化中概股与美国国内对应股票的对比38-42
• 第5章 中概股退市因素多元 LOGIT 模型分析42-49
• 5.1 变量设定42-44
• 5.1.1 因变量的设定42
• 5.1.2 自变量的选择42-44
• 5.2 多元 LOGIT 模型44-47
• 5.3 实证结果及分析47-49
• 5.3.1 退市公司内部因素47-48
• 5.3.2 退市公司外部因素48-49
• 第6章 对策与建议49-53
• 6.1 结论49-50
• 6.1.1 内部因素49
• 6.1.2 外部因素49-50
• 6.2 建议50-53
• 6.2.1 给中概股的建议51-52
• 6.2.2 给投资者的建议52-53
• 参考文献53-56
• 附录56-59
• 附表 1 CRSP[delisting code]56-57
• 附表 2 中美股票匹配列表57-59
• 攻读学位期间发表论文与研究成果清单59-60
• 致谢60

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 刘向东;常德鹏;;中国境外上市企业私有化退市问题研究[J];南方金融;2012年07期

2 崔学刚;杜世勇;;中国境外上市公司私有化退市的战略思考——基于盛大网络退市案的分析[J];财务与会计(理财版);2012年08期

3 叶伟;;中国公司在美上市私有化问题解析[J];国际商务财会;2012年07期

4 王铮;;中国企业美国退市背后[J];上海国资;2012年05期

5 包振宇;;我国上市公司私有化动因探析:理论综述与个案研究[J];海南金融;2008年06期

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9 陈希琳;;PE掘金中概股私有化[J];经济;2012年06期

10 崔博;;中概股退市大戏加速上演[J];经济;2012年11期

  本文关键词：中概股美国退市影响因素研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：317239