寅吃卯粮:标的公司盈余管理的经济后果——基于并购溢价与业绩承诺实现的视角

发布时间：2021-05-11 19:26

　　近年来对赌失败案例频现,似乎与引入对赌协议缓解信息不对称问题的初衷不符。考虑到标的公司在并购前具有盈余管理动机,探明标的公司并购前盈余管理的经济后果也许有助于解释这一现象。文章以2012—2016年A股上市公司实施的包含对赌协议的定增并购事件为研究样本,实证检验标的公司盈余管理的经济后果,发现在定增并购前,无论标的公司盈余管理的方向是正是负,盈余管理程度越高都会使得并购溢价越高,而盈余管理对其承诺业绩实现情况的影响则与盈余管理的方向有关,正向盈余管理程度越高,业绩实现情况越差,而负向盈余管理程度越高,业绩实现情况越好。研究结果揭示了标的公司并购前的盈余管理可能产生的经济后果,为优化对赌协议制度和完善并购交易定价机制提供了决策参考。 

【文章来源】：中山大学学报(社会科学版). 2019,59(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引 言
二、理论分析与研究假设
三、研究设计
    (一) 盈余管理的衡量
    (二) 模型构建
    (三) 样本选择和数据来源
四、实证结果与分析
    (一) 描述性统计
    (二) 回归结果与分析
    (三) 稳健性检验
五、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3181970