基于VaR风险控制的组合效用最大化研究
发布时间：2021-11-13 16:09
伴随着经济全球化,金融市场一体化,投资自由化以及金融创新的不断深化,影响金融市场的因素变得越来越多,也越来越复杂。金融市场所面临的波动和风险在不断的加剧,从而使得投资者在金融市场上的投资收益面临的不确定性也越来越大。因此对金融风险进行有效的防范和管理是金融机构和投资者共同面临的急需解决的重大问题。1952年,现代组合理论的奠基人哈里·马柯威茨首次提出了他的资产组合管理理论。他认为只要两种资产收益率的相关系数不为1（即不完全正相关）,那么分散投资于这两种资产就可以降低风险（非系统性风险）。而对于投资组合,只要组成的资产相互独立且数量足够多的话,其非系统性风险就可以通过分散化投资完全消除掉。在人们的长期实践中也充分证明了分散化组合投资是一种管理风险行之有效的方法。此外,一种新的风险管理方法,VaR （Value at Risk）方法,亦称在险价值,一种对风险限额控制的管理方法,20世纪90年代以来,受到世界各国的机构和投资者的广泛重视和运用。当前VaR风险管理方法已成为各大银行、保险公司、证券公司、基金公司以及金融监管部门等进行投资风险度量、资产配置和绩效评价的重要工具。因此如何把VaR方...
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
不同风险偏好的投资者无差异曲线
标准正态分布的反函数即相应的分位数;凡为证券组合的期望收益率;功一，(a)a;为正态分布条件下，根据大数定律表示的证券组合的最低收益率。上述表达式可以用下图4.1来描述。
，r图4.2在图 4.2VaR约束下组合收益有效边界凡一少，坐标系中，L为均值一方差模型确定的组合边界;A为直线VaR与曲线L的左下方的交点;B为直线VaR与曲线L的右上方的交点;C为组合边界L上组合收益率方差最小点;凡、凡、凡分别为A、B、C点组合的收益率;a，、口，、ac分别为A、B、C点组合的标准差。根据有效边界理论，在没有引入收益率VaR约束的情况下，理性的投资者(风险厌恶者)一定会选择组合边界L曲线上C点向上的投资区域，即所谓的有效边界。结合图4.2，我们不难看出，在引进风险价值VaR收益率约束的条件后，实际上是缩小了有效边界的范围。根据投资者的共同偏好原则和变换的VaR约束原理
【参考文献】：
期刊论文
[1]VaR限制下的最优保险投资策略选择[J]. 郭文旌,李心丹. 系统管理学报. 2009(05)
[2]基于风险价值约束的贷款组合效用最大化优化模型[J]. 刘艳萍,王婷婷,迟国泰. 系统管理学报. 2009(02)
[3]证券组合投资多模型决策的实证分析[J]. 郭爱平. 阴山学刊(自然科学版). 2007(04)
[4]证券投资组合决策模型的应用研究[J]. 武杨,朱东华,桂婕. 生产力研究. 2007(21)
[5]基于VaR和RAROC的保险基金最优投资研究[J]. 陈学华,韩兆洲,唐珂. 数量经济技术经济研究. 2006(04)
[6]运用VaR值度量信用风险模型的比较研究[J]. 王沁,黄丹. 统计与决策. 2005(21)
[7]VaR方法及其拓展模型在投资组合风险管理中的应用研究[J]. 胡经生,王荣,丁成. 数量经济技术经济研究. 2005(05)
[8]基于VaR约束的商业银行贷款组合多目标决策[J]. 郭战琴,周宗放. 系统工程理论方法应用. 2005(02)
[9]基于VaR的证券投资组合风险评估及管理体系[J]. 邵欣炜,张屹山. 数量经济技术经济研究. 2003(12)
[10]基于VaR收益率约束的贷款组合优化决策模型[J]. 迟国泰,姜大治,奚扬,林建华. 中国管理科学. 2002(06)
博士论文
[1]基于风险测度理论的证券投资组合优化研究[D]. 刘俊山.复旦大学 2007
[2]证券投资风险值VaR的度量与组合优化研究[D]. 刘艳春.东北大学 2005
硕士论文
[1]投资组合中VaR及其实证分析[D]. 马丽娜.华东师范大学 2009
[2]基于综合评分法的投资组合模型研究[D]. 韦丁源.武汉理工大学 2009
[3]基于极值理论的VaR计算方法研究[D]. 马振华.武汉理工大学 2009
[4]VaR方法及其在我国证券市场中的运用研究[D]. 施照斌.华东师范大学 2008
[5]风险价值方法在证券投资组合风险管理中的一些应用[D]. 李振亚.电子科技大学 2008
[6]股价波动的VaR模型及其在股票投资风险管理中的应用[D]. 廖屹甍.华东师范大学 2008
[7]风险价值法在我国证券市场风险管理中的应用[D]. 宋莹.安徽大学 2007
[8]基于VaR模型的金融市场风险计量研究[D]. 刘昆仑.华中科技大学 2006
[9]压力测试理论方法及其在我国投资基金中的应用研究[D]. 陈思憧.西南财经大学 2006
[10]金融市场风险管理中的VaR方法及其应用研究[D]. 谷伟.华中科技大学 2005
本文编号：3493314
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
不同风险偏好的投资者无差异曲线
标准正态分布的反函数即相应的分位数;凡为证券组合的期望收益率;功一，(a)a;为正态分布条件下，根据大数定律表示的证券组合的最低收益率。上述表达式可以用下图4.1来描述。
，r图4.2在图 4.2VaR约束下组合收益有效边界凡一少，坐标系中，L为均值一方差模型确定的组合边界;A为直线VaR与曲线L的左下方的交点;B为直线VaR与曲线L的右上方的交点;C为组合边界L上组合收益率方差最小点;凡、凡、凡分别为A、B、C点组合的收益率;a，、口，、ac分别为A、B、C点组合的标准差。根据有效边界理论，在没有引入收益率VaR约束的情况下，理性的投资者(风险厌恶者)一定会选择组合边界L曲线上C点向上的投资区域，即所谓的有效边界。结合图4.2，我们不难看出，在引进风险价值VaR收益率约束的条件后，实际上是缩小了有效边界的范围。根据投资者的共同偏好原则和变换的VaR约束原理
【参考文献】：
期刊论文
[1]VaR限制下的最优保险投资策略选择[J]. 郭文旌,李心丹. 系统管理学报. 2009(05)
[2]基于风险价值约束的贷款组合效用最大化优化模型[J]. 刘艳萍,王婷婷,迟国泰. 系统管理学报. 2009(02)
[3]证券组合投资多模型决策的实证分析[J]. 郭爱平. 阴山学刊(自然科学版). 2007(04)
[4]证券投资组合决策模型的应用研究[J]. 武杨,朱东华,桂婕. 生产力研究. 2007(21)
[5]基于VaR和RAROC的保险基金最优投资研究[J]. 陈学华,韩兆洲,唐珂. 数量经济技术经济研究. 2006(04)
[6]运用VaR值度量信用风险模型的比较研究[J]. 王沁,黄丹. 统计与决策. 2005(21)
[7]VaR方法及其拓展模型在投资组合风险管理中的应用研究[J]. 胡经生,王荣,丁成. 数量经济技术经济研究. 2005(05)
[8]基于VaR约束的商业银行贷款组合多目标决策[J]. 郭战琴,周宗放. 系统工程理论方法应用. 2005(02)
[9]基于VaR的证券投资组合风险评估及管理体系[J]. 邵欣炜,张屹山. 数量经济技术经济研究. 2003(12)
[10]基于VaR收益率约束的贷款组合优化决策模型[J]. 迟国泰,姜大治,奚扬,林建华. 中国管理科学. 2002(06)
博士论文
[1]基于风险测度理论的证券投资组合优化研究[D]. 刘俊山.复旦大学 2007
[2]证券投资风险值VaR的度量与组合优化研究[D]. 刘艳春.东北大学 2005
硕士论文
[1]投资组合中VaR及其实证分析[D]. 马丽娜.华东师范大学 2009
[2]基于综合评分法的投资组合模型研究[D]. 韦丁源.武汉理工大学 2009
[3]基于极值理论的VaR计算方法研究[D]. 马振华.武汉理工大学 2009
[4]VaR方法及其在我国证券市场中的运用研究[D]. 施照斌.华东师范大学 2008
[5]风险价值方法在证券投资组合风险管理中的一些应用[D]. 李振亚.电子科技大学 2008
[6]股价波动的VaR模型及其在股票投资风险管理中的应用[D]. 廖屹甍.华东师范大学 2008
[7]风险价值法在我国证券市场风险管理中的应用[D]. 宋莹.安徽大学 2007
[8]基于VaR模型的金融市场风险计量研究[D]. 刘昆仑.华中科技大学 2006
[9]压力测试理论方法及其在我国投资基金中的应用研究[D]. 陈思憧.西南财经大学 2006
[10]金融市场风险管理中的VaR方法及其应用研究[D]. 谷伟.华中科技大学 2005
本文编号：3493314
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