ST公司资产重组与绩效评价：经验证据

发布时间：2021-11-21 11:31

　　ST（Special Treatment）作为一种证券市场的监管手段,是对上市公司处于正常上市与暂停上市之间的一种特别处理措施。ST制度为上市公司带来了巨大的压力,除非努力改善公司的经营状况,否则,上市公司将会失去宝贵的上市资格。为了在短期内改善自身的现状,ST公司通常具有强烈的重组动机。研究ST公司的重组绩效,有助于了解市场参与者的行为,检验政策的实施效果,发现重组当中的问题并采取相应的对策,对推动ST公司实施市场化的实质性重组有重大意义。本文从理论和实证两个层面对ST公司资产重组绩效展开研究。通过对ST公司资产重组绩效的实证研究进行总体设计,以2005年进行资产重组的20家ST公司为样本,采用事件分析法和财务分析法对其绩效进行实证分析及检验。运用事件分析法分析样本公司的累计超常收益（CAR）可以看出：CAR在事件考察期的分布反映出资产重组为流通股股东带来的超额收益状况,表明资产重组信息公开披露前存在信息泄露现象,股东普遍在公告日前获得正的超常收益,但公告日后是否获得超常收益不明显；运用财务分析法对样本公司按重组类型分类进行分析：重组当年和重组后第一年样本公司的业绩普遍有所改善,但是... 

【文章来源】：河北大学河北省

【文章页数】：47 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

从ST公司资产重组的累计平均超常收益率CAR的走势图及其T检验图可以看出:从披露日前第巧个交易日开始，CAR逐步上升，但走势趋平

证券市场中有着重要的地位。8家发生股权转让的样本公司从公告日前第20个交易日至公告日后第10个交易日的累计平均超常收益率CAR指标如图3一2:图3一2股权转让类重组的CAR值从图可以清晰看出股权转让类资产重组累计平均超常收益率CAR的变化。从公告日前第20个交易日到公告日前第10交易日，CAR逐步上升，CAR从0.37%增加到n%。到披露日为11.5%，披露日后，CAR趋势走平。CAR(一20，10)=H%，表明重组公告日前20天至重组公告后10天期间股权转让类资产重组的股东财富效应。CAR(一20，一l)=9.6%，CAR(O

证券市场中有着重要的地位。8家发生股权转让的样本公司从公告日前第20个交易日至公告日后第10个交易日的累计平均超常收益率CAR指标如图3一2:图3一2股权转让类重组的CAR值从图可以清晰看出股权转让类资产重组累计平均超常收益率CAR的变化。从公告日前第20个交易日到公告日前第10交易日，CAR逐步上升，CAR从0.37%增加到n%。到披露日为11.5%，披露日后，CAR趋势走平。CAR(一20，10)=H%，表明重组公告日前20天至重组公告后10天期间股权转让类资产重组的股东财富效应。CAR(一20，一l)=9.6%，CAR(O

【参考文献】：
期刊论文
[1]中国上市公司资产重组绩效实证研究[J]. 徐国柱,朱文英.  云南财经大学学报. 2007(01)
[2]ST公布和ST撤销事件的市场反应研究——来自沪深股市的实证检验[J]. 唐齐鸣,黄素心.  统计研究. 2006(11)
[3]中国上市公司资产重组绩效实证研究[J]. 周文泳,尤建新,武小军.  同济大学学报(自然科学版). 2006(01)
[4]上市公司不同资产重组方式绩效评价——2003年沪深两市A股实证分析[J]. 郭建新,陈德棉.  商业研究. 2005(20)
[5]我国上市公司资产重组绩效评价模型[J]. 尤建新,武小军,郭建新.  同济大学学报(自然科学版). 2005(06)
[6]中国上市公司并购绩效的实证分析[J]. 余力,刘英.  当代经济科学. 2004(04)
[7]中国上市公司资产重组绩效研究[J]. 李善民,李珩.  管理世界. 2003(11)
[8]上市公司资产重组绩效研究综述[J]. 赵元华,丁忠民.  重庆工商大学学报.西部经济论坛. 2003(05)
[9]上市公司资产重组的绩效分析——2001年沪市A股实证研究[J]. 陆玉梅.  辽宁工程技术大学学报(社会科学版). 2003(03)
[10]上市公司资产重组的动因及绩效[J]. 傅蕴英,陈子奇.  重庆大学学报(自然科学版). 2002(11)

硕士论文
[1]我国上市公司资产重组绩效实证研究[D]. 赵玉涛.对外经济贸易大学 2004



本文编号：3509433