股票收益中的违约风险 ——基于中国股票市场的实证研究

发布时间：2021-12-23 08:49

　　违约风险是债务人在债务到期时,无法或不想还本付息,而使债权人遭受损失的风险。许多学者在数量化违约风险方面作出杰出的贡献,但是他们的研究主要集中于利用模型化的违约风险为公司债券及信用衍生产品定价,极少有人关注股票收益中违约风险,或利用违约风险为股票定价。如何测算股票收益中的违约风险?违约风险是否会影响股票收益?违约风险是否有助于股票定价?这是本文提出并解决的主要问题,也是目的所在。本文以1997年1月4日至2007年12月28日深沪两市A股上市公司为样本,运用Merton（1974）结构化模型计算单个公司的月度违约可能性指标,并以此衡量违约风险。随后运用Vassalou and Xing（2004）二维分组方法和Nijman等（2002）以组合为基础的回归方法考察违约风险与股票收益变动之间的关系。最后,分别在CAPM和Fama-French三因素模型添加“违约风险因子”,从而形成两个定制的实证资产定价模型,考察和对比四个定价模型——CAPM、三因素模型和两个定制模型,获取股票收益中的违约风险定价信息。实证研究结果表明:（1）中国股票市场存在明显的“违约效应”——违约风险越高,收益越低;违... 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 导论
    1.1 研究的背景和意义
        1.1.1 研究的背景
        1.1.2 研究的现实意义
    1.2 研究的主要创新与不足之处
        1.2.1 研究的主要创新
        1.2.2 研究的不足之处
    1.3 研究的思路和结构
        1.3.1 研究的思路
        1.3.2 论文的结构
第二章 文献综述
    2.1 违约风险
    2.2 资产定价模型
第三章 实证研究设计
    3.1 数据
    3.2 研究方法
    3.3 运用Merton模型测量违约风险
    3.4 Fama-French三因素模型
    3.5 Nijman,Swinkels,and Verbeek的回归方法
第四章 违约风险与股票收益变动的实证分析
    4.1 描述性统计
    4.2 违约风险特征
    4.3 规模、账面市值比和违约风险
        4.3.1 规模效应
        4.3.2 账面市值比效应
    4.4 违约效应
        4.4.1 按公司规模分组下的违约效应
        4.4.2 按账面市值比分组下的违约效应
    4.5 以组合为基础的回归方法
第五章 违约风险定价
    5.1 检验假说
    5.2 检验资产及资产定价实证方法
    5.3 资产定价实证结果
第六章 结论
    6.1 主要结论
    6.2 基于论文研究的政策建议
    6.3 研究展望
附录
参考文献
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]资产的理性定价模型和非理性定价模型的比较研究——基于中国股市的实证分析[J]. 吴世农,许年行.  经济研究. 2004(06)
[2]KMV模型在公司价值评估中的应用[J]. 鲁炜,赵恒珩,方兆本,刘冀云.  管理科学. 2003(03)
[3]预期股票收益的横截面多因素分析:来自中国证券市场的经验证据[J]. 陈信元,张田余,陈冬华.  金融研究. 2001(06)
[4]我国上市公司财务困境的预测模型研究[J]. 吴世农,卢贤义.  经济研究. 2001(06)
[5]资本资产定价模型的实证研究[J]. 陈浪南,屈文洲.  经济研究. 2000(04)



本文编号：3548175