我国股票市场有效性实证研究

发布时间：2017-05-13 00:02

  本文关键词：我国股票市场有效性实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：本文研究的主题是我国股票市场的有效性。股票市场作为金融市场的重要组成部分，其功能的充分发挥依赖于市场有效性的高低，研究我国股票市场有效性问题具有基础性的理论意义和重要的现实意义。股票市场有效性是一个涵义广泛的概念，具有自身独特的体系结构。本文将其分为信息有效性和资源配置有效性，信息有效性是指股票价格充分及时地反映了所有相关信息；而资源配置有效性是股票市场的功能效率，即价格是否能够引导资源实现优化配置。信息有效是股票市场效率体系的基石，是该体系的核心，也是资源配置有效性得以实现的必要。信息有效性理论经过Fama等人的研究已经日趋成熟，本文正是在此框架下考察我国股票市场的状况。 本文在重视定性分析的同时，特别加强了实证分析，因为股票市场有效性更多的表现为一个实证问题，而多种计量经济学方法的运用也是本文的一个特色。除引言外，本文主要涉及市场有效性的研究背景、市场有效性文献回顾、我国股票市场信息有效性的弱式检验、半强式检验、市场非线性特征研究，最后在此基础上提出对策性思考。本文得出的主要研究结论如下：第一，信息有效性的核心是股票价格的随机性。对信息不断追逐的竞争机制提供了市场效率的制约与平衡。信息有效性表明金融世界不存在免费的午餐。但是信息有效性同时隐含着三个前提，即信息是完全的、对称的，投资者是理性的，，证券市场是完全竞争的。中国股市由于自身的特点，这三个前提均不能完全满足。第二，运用随机游走模型对市场进行弱式有效性检验时，本文发现我国股票市场在2001年已经达到弱式有效，并且在股市制度转型时期仍然存在星期效应。第三，我国股票市场目前尚未达到半强式有效。对股票盈余公告的事件研究发现，基于披露的会计盈余信息仍然可以获得超额利润，表明股市未达到半强式有效。第四，市场有效性理论近年来逐渐受到分形市场假说的挑战。分形市场理论是在放松市场信息有效性前提条件下研究市场结构特征。本文在综合分析和吸收国内外股票市场有效性研究理论和方法的前提下，通过计算Hurst指数，结果发现我国A股市场日收益与周收益序列均存在明显的循环周期，时间序列是一个有偏的随机游走过程，股价波动不是相互独立的，而是具有长期记忆性。基于实证研究的结论，本文认为应该从加强市场监管、完善信息披露制度和规范市场主体行为等方面提高我国股票市场有效性水平。
【关键词】：股票市场 弱式有效 半强式有效 R/S分析
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F832.5
【目录】：

• 摘要7-8
• Abstract8-10
• 0.引言10-13
• 0.1 选题背景和意义10
• 0.2 研究的主要方法和思路10-11
• 0.3 研究的主要发现和贡献11
• 0.4 论文结构安排11-13
• 1.股票市场有效性理论文献综述13-19
• 1.1 市场有效性理论框架13-14
• 1.1.1 市场有效性的定义13-14
• 1.1.2 有效市场理论的假设前提14
• 1.2 市场有效性的实证含义和分类14-16
• 1.2.1 EMH的实证含义14-15
• 1.2.2 EMH的分类及检验15-16
• 1.3 国内外研究现状16-18
• 1.3.1 国外研究现状16-17
• 1.3.2 国内研究现状17-18
• 1.4 有效市场理论的发展18-19
• 2.我国股票市场弱式有效性检验19-27
• 2.1 弱式有效性的随机游走检验19-23
• 2.1.1 随机游走模型19-20
• 2.1.2 实证分析20-23
• 2.1.3 关于随机游走模型与有效市场的思考23
• 2.2 我国股票市场星期效应的实证研究23-27
• 2.2.1 星期效应的含义23
• 2.2.2 我国股票市场星期效应的实证研究23-27
• 3.我国股票市场半强式效率检验27-34
• 3.1 事件研究法评述27-28
• 3.2 对会计盈余信息含量的实证研究28-34
• 4.我国股票市场分形特征分析34-39
• 4.1 R/S分析法与Hurst指数34-36
• 4.2 实证研究36-39
• 5.我国股市效率低下的原因分析及相应的政策建议39-45
• 5.1 我国股市效率低下的原因分析39-40
• 5.2 相应的政策建议40-45
• 5.2.1 完善市场机制40-41
• 5.2.2 规范上市公司行为,提高上市公司质量41
• 5.2.3 完善信息披露制度41-42
• 5.2.4 培育高素质的投资者队伍42-43
• 5.2.5 加强中介机构建设43
• 5.2.6 加强市场监管,建立良好的监管体系43-45
• 附录45-49
• 参考文献49-51
• 后记51

【引证文献】

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 魏英辉;行为金融视角下的汇率波动特征研究[D];厦门大学;2009年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 石越;中国股票市场复杂性特征分析与短期预测[D];首都经济贸易大学;2011年

2 姜敏;中国证券分析师选股能力实证研究[D];西南交通大学;2011年

3 郑宏达;基于分形和小波方法的金融市场趋势性和波动性研究[D];上海交通大学;2011年

4 马亮;股票供给与我国股票市场有效性[D];首都经济贸易大学;2008年

5 刘昕;我国资本市场效率的实证检验[D];西南财经大学;2008年

6 潘红礁;上市公司控股股东股改承诺研究[D];沈阳工业大学;2007年

7 杨晓东;中国股票市场分形特征及复杂性研究[D];浙江工商大学;2008年

8 杨渝蓉;我国货币政策资产价格传导机制的实证研究[D];山西财经大学;2012年

9 李东;上海股票市场半强式有效性实证研究[D];辽宁大学;2012年

10 朱玲;股市成熟度及其影响因素[D];江南大学;2012年

  本文关键词：我国股票市场有效性实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：361109