中国证券市场增发新股的定价研究

发布时间：2022-09-30 10:10

　　增发新股是国外成熟证券市场再融资的主要途径，自1999年以来，我国证券市场上通过增发新股融资的上市公司越来越多，尤其是2001年3月28日中国证监会发布了《上市公司新股发行管理办法》，降低了增发门槛，增发新股有取代配股成为再融资的主要途径的趋势。增发新股受到上市公司青睐的同时，在二级市场上却表现为利空消息，主要是因为许多上市公司为了“圈钱”不重视提高业绩，任意改变融资投向，监管不力，增发定价不合理等原因。增发定价关系上市公司、老股东、新股东和承销商四方面的利益，定价是否合理是增发成败的关键，因此，研究增发新股的科学定价非常重要。 国外有关理论研究表明，增发新股有利于保护中小投资者。实证检验表明，我国证券市场的增发新股定价过高，增发后二级市场股价走弱，增发新股成为巨大的利空，不利于中小投资者。究其原因主要在于：管理层监管不力；上市公司任意改变募集资金投向；上市公司增发后的业绩难以保证；增发中的承销商公证作用并未完全实现；增发后的监管优势并未得到充分体现。管理层应出台一些更为明确的办法，提高增发门槛，并严格按照市场化标准把好增发新股的审核关。 ... 

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
第一章 引言
第二章 我国证券市场中增发新股的实践
    一 上市公司增发新股的程序
    二 我国增发实践中的定价模式
    三 市场对增发新股的反映及其原因探
    四 监管方的政策建议
第三章 增发新股对股票价格影响理论与实证研究
    一 新股增发的财富再分配效应
    二 我国证券市场增发新股的实证研究
第四章 增发新股定价的理论探讨
    一 贴现现金流（DCF）定价模式
    二 市盈率定价模式
    三 市净率定价模式
    四 收入成长性定价模式
    五 边际利润保障倍数定价模式
第五章 基于BS期权定价公式增发新股定价模型
    一 理论依据：BS期权定价公式
    二 增发新股的BS定价模型
    三 样本结果
    四 上述几种定价模式的比较
结论
参考文献
附录


【参考文献】：
期刊论文
[1]证券市场对上市公司配股行为反应的实证检验[J]. 沈艺峰,肖 珉.  证券市场导报. 2001(03)



本文编号：3683360