中国A股和H股分割与一体化的实证研究

发布时间：2023-04-07 21:26

　　A股和H股都是由中国境内注册公司发行的普通股股票,却一直处于“同股不同价”的分割状态。近年来,在股权分置改革等一系列政策措施的推动下,中国内地股票市场的开放程度在不断提高,A股和H股从分割走向一体化成为大势所趋。 本文采用47对A+H双重上市的个股从2003年1月1日至2009年3月31日的日数据作为样本,研究中国A股市场和H股市场从分割到一体化演进过程中所呈现的各种特征。首先,运用Granger检验从股价的角度分析A股和H股的领先滞后关系。其次,构造成交量差异率这一指标用于衡量A股和H股的流动性差异,再借助Panel Data-AR(1)扰动模型揭示出预期与未预期的流动性差异对A+H股折价率的不同影响,发现流动性冲击会显著扩大A+H股价差,其影响程度要大于预期到的流动性差异所带来的对折价率的扩大。并且,从Panel Data模型中两个分段虚拟变量所揭示的2003至2009年熊市-牛市-熊市三阶段折价率的发展趋势来看,H股与A股的分割程度不仅无扩大迹象,还在牛市中有明显减弱。然后,本文结合CAPM和EGARCH模型,对比研究了A股和H股的收益波动特征(集聚性、持久性、杠杆效应)以及Be...

【文章页数】：47 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究目的和意义
    1.2 国内外文献综述
    1.3 研究方法和主要内容
    1.4 论文创新点
2 A+H个股股价的统计特征分析
    2.1 数据选取和符号表示
    2.2 ADF单位根检验
    2.3 Granger检验
3 基于流动性差异的A股和H股折价率分析
    3.1 引入AR过程区分流动性差异的预期值和未预期值
    3.2 对折价率建立Panel Data-AR(1)扰动模型
4 基于CAPM和EGARCH结合的A股和H股收益与风险对比研究
    4.1 模型建立与参数估计
    4.2 结果分析
5 基于分割到一体化的A股和H股内生性结构突变分析
    5.1 BLS估计原理
    5.2 运用BLS方法估计A+H股从分割到一体化的内生性结构突变点
6 结论
    6.1 全文结论
    6.2 研究不足和展望
致谢
参考文献
附录1 作者攻读硕士学位期间发表学术论文目录



本文编号：3785350