基于CVaR的投资组合理论及实证研究

发布时间：2017-05-30 08:10

  本文关键词：基于CVaR的投资组合理论及实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：CVaR(Conditional Value-at-Risk，条件风险价值)风险测量方法是在VaR的理论基础之上所产生的，它较之于VaR风险测量方法，更能体现投资组合的潜在风险。CVaR风险测量方法有多方面的应用，如信用风险的测量、内部风险资本金的确定、资本配置、金融监管等。本文重点研究的是基于CVaR的投资组合理论。 本文的主要内容包括：①在对我国股市实证研究的基础上，对CVaR和VaR进行比较。②对正态条件下均值——CVaR投资组合模型的有效前沿进行分析，并进行实证研究。③通过实证研究置信度、权重系数、交易成本等约束条件对均值——CVaR投资组合模型有效前沿的影响。 本文共分五章。 第一章提出研究背景和意义，对国内外学者的研究概况进行总体介绍，总结以往学者研究中存在的问题，，并提出本文的创新点。 第二章从传统投资组合理论和现代投资组合理论两方面对投资组合理论进行简要介绍，在现代投资组合理论中主要介绍均值——方差、均值——半方差、均值——绝对离差、均值——半绝对离差及单指数模型，对均值——VaR模型及其缺陷进行分析。 第三章是论文的重点，提出均值——CVaR投资组合模型。首先对CVaR的概念、计算、参数选择及其应用进行简要介绍。然后提出均值——CVaR投资组合模型，并分析正态条件下模型的边界及置信度对投资组合边界的影响，得出正态条件下均值——CVaR模型和均值——方差模型具有相同解的结论。最后，在对我国股市实证研究的基础上，对CVaR和VaR进行比较，得出CVaR比VaR更适合我国股市这一结论。 第四章是实证研究部分，也是论文的重点。首先，对第三章提出的正态条件下均值——CVaR模型的有效前沿进行实证研究，并与均值——方差的有效前沿进行对比。其次，实证研究各种约束条件对投资组合有效前沿的影响，包括置信度的变化、交易成本的有无及权重系数的约束。最后，针对我国目前金融市场的现状，提出推进均值——CVaR投资组合模型在我国应用的建议。 第五章是全文的总结，给出全文的最终结论，并提出继续研究的方向。
【关键词】：CvaR 投资组合 有效前沿 一致性风险度量
【学位授予单位】：东北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2005
【分类号】：F830.91;F224
【目录】：

• 独创性声明3
• 学位论文版权使用授权书3-4
• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 目录7-9
• 第一章 绪论9-15
• 1.1 选题背景9-10
• 1.2 选题意义10-11
• 1.3 国内外文献综述11-13
• 1.3.1 投资组合理论的研究概况11
• 1.3.2 VaR(风险价值)的研究概况11-12
• 1.3.3 CVaR(条件风险价值)的研究概况12-13
• 1.4 本文的写作思路及创新之处13-15
• 第二章 投资组合理论概述15-33
• 2.1 收益率度量15-16
• 2.1.1 简单收益率15
• 2.1.2 连续收益率15-16
• 2.2 传统投资组合理论概述16-18
• 2.2.1 传统投资组合的理论方法17-18
• 2.2.2 传统投资组合理论的核心内容18
• 2.3 现代投资组合理论18-27
• 2.3.1 均值——方差模型19-22
• 2.3.2 均值——半方差模型22-23
• 2.3.3 均值——绝对离差模型23-24
• 2.3.4 均值——半绝对离差模型24-25
• 2.3.5 单指数模型25-27
• 2.4 均值——VaR模型27-33
• 2.4.1 VaR的定义28-29
• 2.4.2 均值——VaR模型29
• 2.4.3 VaR的几种主要计算方法29-30
• 2.4.4 VaR在投资组合应用中的两大缺陷30-33
• 第三章 基于 CVaR的投资组合模型33-56
• 3.1 CVaR概述33-40
• 3.1.1 CVaR的概念33-34
• 3.1.2 CVaR的计算34-35
• 3.1.3 CVaR的参数选择35-38
• 3.1.4 CVaR的应用38-40
• 3.2 均值——CVaR投资组合模型40-49
• 3.2.1 建立均值——CVaR投资组合模型40-42
• 3.2.2 均值——CVaR投资组合模型的性质42-44
• 3.2.3 正态条件下均值——CVaR边界与有效前沿44-49
• 3.3 CVaR和 VaR的比较49-56
• 3.3.1 对我国股市的实证研究49-52
• 3.3.2 CVaR和VaR的比较52-56
• 第四章 均值——CVaR有效前沿的实证研究56-73
• 4.1 样本选取及数据采集56-57
• 4.2 与均值——方差模型的比较57-61
• 4.2.1 同一预期收益率对应的各股权重比较58-59
• 4.2.2 均值——CVaR有效前沿与均值——方差有效前沿的映射比较59-61
• 4.3 各种约束条件对均值——CVaR投资组合有效前沿影响的实证研究61-69
• 4.3.1 置信度对投资组合有效前沿的影响61-65
• 4.3.2 权重系数约束对投资组合有效前沿的影响65-66
• 4.3.3 交易成本对投资组合有效前沿的影响66-69
• 4.4 推进均值——CVaR投资组合模型在我国的应用69-73
• 4.4.1 均值——CVaR模型在我国应用所面临的问题69-71
• 4.4.2 我国应用CVaR的几点建议71-73
• 第五章 结论73-75
• 参考文献75-78
• 致谢78-79
• 攻读硕士学位期间发表论文情况79-80

【引证文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 陆浩;张宏波;张燕;李浩;;投资组合理论在电力市场中的应用[J];电气开关;2010年05期

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 于佳;基于投资人视角的中国私募股权投资研究[D];南开大学;2012年

中国硕士学位论文全文数据库 前9条

1 孙思惟;农村居民理财研究[D];福建农林大学;2010年

2 叶蕾;YNDB担保公司风险内部管控体系完善与风险分散策略研究[D];云南大学;2011年

3 邓发平;房地产项目投资组合决策研究[D];重庆大学;2011年

4 翁毅;波罗的海国际干散货运价指数风险测度研究[D];上海海事大学;2007年

5 魏颖莉;基于现代投资组合理论的大用户购电组合策略研究[D];华北电力大学（河北）;2008年

6 童琴;电力市场中发电商收益与风险评估研究[D];华北电力大学（河北）;2009年

7 吴欣彦;我国商业银行市场风险计量研究[D];山西财经大学;2010年

8 董南;统计在证券组合分析和技术分析中的应用[D];广州大学;2012年

9 陈文姣;新能源发电企业投资组合优化模型构建研究[D];华北电力大学;2012年

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本文编号：406730