上市公司募集资金变更公告的市场反应及其影响因素分析

发布时间：2017-06-02 16:28

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【摘要】：本文以中国A股市场2004年进行募集资金投向变更的121家上市公司为对象，，通过计算市场超额收益率发现在我国资本市场募集资金变更公告对上市公司带来了总体上显著的负面影响但是对上市公司各交易日的超额收益率没有显著影响。本文对影响募集资金变更公告效应的因素进行回归发现：(1)如果企业的募集资金变更类型被视为恶性变更，则市场超额收益率较低；(2)募集资金变更比例越高市场超额收益率越低；(3)上市公司增长越快其公告期间的超额收益率越高；(4)上市公司流通股比例对募集资金变更公告效应有显著负面影响；(5)市场大盘走势和公司上市时间长短对募集资金变更的公告效应没有显著影响。 本文对IPO变更和再融资变更、周末公告变更和非周末公告变更、深市变更和沪市变更分别进行了公告效应影响因素回归分析的对比研究，结果发现三类变更在公告日的平均超额收益率没有显著差异，但均具有不同的显著影响因素，说明中国资本市场的投资者对不同的变更关注点不同。
【关键词】：上市公司 募集资金变更 市场反应 超额收益率
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 引言8-10
• 1.1 问题的提出8-9
• 1.2 本文的框架9-10
• 第二章 研究背景10-14
• 2.1 我国募集资金管理的制度背景10-11
• 2.2 我国募集资金变更的现状11-14
• 2.2.1 募集资金变更现象依然严重11-12
• 2.2.2 募集资金变更行为受宏观调控影响12
• 2.2.3 募集资金变更实际原因12-14
• 第三章 文献回顾和理论分析14-26
• 3.1 文献回顾14-19
• 3.1.1 有关市场反应的文献回顾14-16
• 3.1.2 有关募集资金变更的文献回顾16-19
• 3.2 理论分析19-26
• 3.2.1 募集资金变更市场反应的预期20-21
• 3.2.2 影响募集资金变更公告效应的因素分析21-24
• 3.2.3 不同类型变更的市场反应影响因素分析24-26
• 第四章 实证研究26-50
• 4.1 实证研究方案设计26-31
• 4.1.1 数据来源和样本选取26-27
• 4.1.2 时窗的选择27
• 4.1.3 变量的选择27-29
• 4.1.4 研究假设29-31
• 4.2 研究方法31-33
• 4.2.1 事件研究法31-33
• 4.2.2 多元线性回归模型的建立33
• 4.3 实证研究结果及分析33-50
• 4.3.1 描述性统计33-35
• 4.3.2 募集资金变更公告效应实证研究结果35-38
• 4.3.3 募集资金变更公告效应影响因素回归结果及分析38-41
• 4.3.4 分类变更公告效应影响因素回归结果及分析41-50
• 4.3.4.1 IPO变更和再融资变更市场反应的影响因素分析41-44
• 4.3.4.2 周末变更和非周末变更公告效应的影响因素分析44-47
• 4.3.4.3 深市变更和沪市变更的影响因素分析47-50
• 第五章 结论、建议与局限50-55
• 5.1 结论50-51
• 5.2 建议51-54
• 5.2.1 强化对上市公司募集资金的监管51-52
• 5.2.2 加强对募集资金变更的审批和监管52-53
• 5.2.3 建立健全适合集团公司治理的相关法规53-54
• 5.2.4 股权分置改革54
• 5.3 局限和今后的研究方向54-55
• 注释55-56
• 参考文献56-60
• 附录60-63
• 致谢63

【引证文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 李俊梅;;上市公司募集资金变更与公司绩效的实证研究[J];财会通讯;2011年18期

2 冯晓;崔毅;;上市公司IPO募集资金投向变更对经营绩效影响——来自中小企业[J];财会通讯;2012年27期

3 张春艳;;关于监管上市公司募集资金使用情况的几点思考[J];现代商业;2011年26期

4 胡岚;;募集资金投向变更的现状及动因分析——基于上市公司2007年的数据研究[J];现代商贸工业;2008年10期

中国博士学位论文全文数据库 前1条

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4 方小华;上市公司再融资投向变更问题研究[D];安徽工业大学;2011年

5 卞倩;终极控制权与上市公司募资投向变更行为研究[D];苏州大学;2011年

6 陈翠;上市公司募资投向恶意变更行为的预警模型研究[D];中国地质大学;2008年

7 黄博宇;中小企业板上市公司募集资金投向变更的动因研究[D];江苏大学;2010年

8 冯晓;中小企业板上市公司IPO募集资金投向变更行为研究[D];华南理工大学;2012年

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10 周鑫;我国创业板上市公司变更募集资金投向的动因研究[D];西南财经大学;2012年

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本文编号：415881