我国上市公司股权结构与投资效率关系研究

发布时间：2017-06-13 06:08

  本文关键词：我国上市公司股权结构与投资效率关系研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：作为公司财务管理的三大活动之一的投资决策是公司最重要的财务决策，在公司财务管理中具有重要地位，企业投资效率的高低在很大程度上影响着企业的筹融资决策，而且企业的盈利水平和经营风险也受到企业的投资效率高低的直接影响。随着我国资本市场的发展，，上市企业的投资效率也逐渐得到了各方的日益关注和重视。受我国特殊的市场环境影响，我国上市企业通过股权融资募集的资金使用效率普遍偏低，因此怎样处理股权融资中资金使用效率偏低的问题以提高企业的投资效率，这是当前实务工作者与理论研究者亟需解决的问题。因此，对当前企业的股权融资结构和投资效率的关系进行分析研究有着一定的理论及现实意义。 本文抽样选取了我国沪深两市交易所的169家上市公司作为研究样本，以2009-2011年三年间的数据为基础。首先描述并分析了我国上市公司股权结构的现状，其次对上市公司投资行为的现状和特征进行了总结，最后实证分析了影响我国上市公司投资效率的主要因素。分析中主要运用了Excel2003和Eviews6.0等数据分析软件对数据进行处理。其中，Excel2003分析工具用来对数据进行整理排序和筛选，Eviews6.0分析工具用来对数据样本进行描述性统计和回归分析。 本文的研究表明：（1）近三年来我国上市公司的治理结构中仍存在较高的股权集中度，我国上市公司投资支出逐年增加，但投资效率却普遍较低,存在着非效率投资，这与大多数学者的研究结果相一致；（2）通过实证检验，发现“内部现金流”、“净资产收益率”、“资产负债率”、“第一大股东持股比例”等变量联合起来对我国上市公司的投资效率有显著影响。其中公司投资支出与内部现金流之间存在正相关关系，第一大股东持股比例同上市公司的投资效率呈负相关关系。
【关键词】：股权结构 投资不足 投资过度 非效率投资
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F275;F832.51;F224
【目录】：

• 摘要6-8
• Abstract8-11
• 1 绪论11-23
• 1.1 研究背景及意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 国内外研究动态13-19
• 1.2.1 国外研究动态13-16
• 1.2.2 国内研究动态16-19
• 1.3 研究方法及内容19-22
• 1.3.1 研究方法19-20
• 1.3.2 研究内容与思路20-22
• 1.4 研究的创新点22-23
• 2 概念界定及理论基础23-31
• 2.1 概念界定23-26
• 2.1.1 投资与投资效率的界定23-24
• 2.1.2 非效率投资的界定24
• 2.1.3 股权与股权结构24-26
• 2.2 理论基础26-31
• 2.2.1 公司治理理论26-27
• 2.2.2 产权理论27
• 2.2.3 代理理论27-28
• 2.2.4 信息不对称理论28-29
• 2.2.5 自由现金流量假说29-31
• 3 我国上市公司投资行为现状和特征分析31-39
• 3.1 我国上市公司股权结构的现状31-34
• 3.2 我国上市公司投资效率的现状分析34-36
• 3.3 我国上市公司投资效率的影响因素分析36-38
• 3.4 本章小结38-39
• 4 实证分析39-48
• 4.1 数据来源与变量定义39-41
• 4.1.1 数据来源39
• 4.1.2 变量定义39-41
• 4.2 模型设定与研究假设41-44
• 4.2.1 模型设定41-43
• 4.2.2 研究假设43-44
• 4.3 实证检验及分析44-48
• 4.3.1 回归模型的多重共线性检验44-45
• 4.3.2 我国上市公司股权结构与投资效率的描述性统计分析45-46
• 4.3.3 回归结果及相关性分析46-48
• 5 结论分析与政策建议48-53
• 5.1 实证结论分析48-49
• 5.2 实证结论的原因分析49-50
• 5.3 政策建议50-51
• 5.4 下一步研究展望51-53
• 参考文献53-57
• 致谢57-58
• 攻读硕士学位期间发表的论文58-59
• 附录 2009-2011 年我国上市公司财务指标数据59-71

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 徐晓东;张天西;;公司治理、自由现金流与非效率投资[J];财经研究;2009年10期

2 魏明海;柳建华;;国企分红、治理因素与过度投资[J];管理世界;2007年04期

3 苏治;连玉君;;中国上市公司代理成本的估算——基于异质性随机前沿模型的经验分析[J];管理世界;2011年06期

4 袁玲;杨兴全;;股权集中、股权制衡与过度投资[J];河北经贸大学学报;2008年05期

5 梅丹;我国上市公司固定资产投资规模财务影响因素研究[J];管理科学;2005年05期

6 周春梅;;国有上市公司投资行为异化:投资过度抑或投资不足——基于政府干预角度的实证研究[J];宏观经济研究;2011年11期

7 杨德明;辛清泉;;投资者关系与代理成本——基于上市公司的分析[J];经济科学;2006年03期

8 张翼;李辰;;股权结构、现金流与资本投资[J];经济学(季刊);2005年04期

9 孙永祥,黄祖辉;上市公司的股权结构与绩效[J];经济研究;1999年12期

10 曾颖;陆正飞;;信息披露质量与股权融资成本[J];经济研究;2006年02期

中国博士学位论文全文数据库 前2条

1 李芸达;产权制度、投资—现金流敏感性与投资效率[D];南京大学;2011年

2 郝颖;大股东控制下的中国上市公司投资行为特征研究[D];重庆大学;2007年

  本文关键词：我国上市公司股权结构与投资效率关系研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：445868