KMV模型在中国公司债市场适用性的实证研究

发布时间：2017-07-28 22:07

  本文关键词：KMV模型在中国公司债市场适用性的实证研究

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【摘要】：中国的信用债市场在最近的十年里经历了飞速的增长。2014年,信用债发行量达到了7.34万亿,是2004年0.13万亿的56倍之多。债券市场正在逐步成为我国企业融资的重要渠道之一。然而,与发展同时而来的不仅是规模,还有风险。进入2010年以来,信用债市场上的信用风险事件并不少见,特别是2014年下半年开始,信用事件频频发生。那么面对这些信用事件,对于投资者来说,是否可以提前预知以避免相应的损失呢?在西方市场,诸如KMV,CreditMetrics等模型已经能够很好的用于度量这些信用风险,并且能够在一定程度上预测这些风险。然而这些模型在中国都还未得以应用。本文的创作初衷正是检验这些模型是否适用于中国的市场。本文的主要目的是检验KMV模型在度量中国公司债的信用风险方面的适用性。文章选取了截至2014年6月末的公司债为样本,通过“与外部评级的一致性”、“对信用风险事件的辨别能力”以及“在解释公司债信用利差中的应用”三个角度检验了KMV模型的适用性。检验的总体结果是满意的,KMV模型基本能够较好的应用于中国债券市场公司债的风险识别和度量。当然也有一些不尽如人意的地方,但相信通过不断地研究,KMV模型一定能够很好地应用于中国的公司债市场。
【关键词】：信用风险 公司债 KMV模型 违约
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-6
• 第一章 绪论6-10
• 1.1 选题背景及意义6-7
• 1.1.1 选题背景6
• 1.1.2 研究意义6-7
• 1.2 文献综述7-8
• 1.3 本文研究内容及分析框架8-9
• 1.3.1 本文研究内容8
• 1.3.2 本文分析框架8-9
• 1.4 本文的创新及不足9-10
• 第二章 信用风险模型概述10-14
• 2.1 信用风险的理论10-11
• 2.1.1 结构信用模型10
• 2.1.2 简化形式信用模型10-11
• 2.1.3 不完全信息信用模型11
• 2.2 实务化的信用风险模型11-13
• 2.2.1 KMV模型11
• 2.2.2 Z-Score模型11-12
• 2.2.3 CreditMetrics模型12
• 2.2.4 CreditRisk+模型12-13
• 2.2.5 Credit Portfolio View模型13
• 2.3 本文所选用的模型13
• 2.4 本章小结13-14
• 第三章 中国信用债市场概述14-22
• 3.1 中国信用债市场的发展及概况14-18
• 3.1.1 信用债市场的发展14-16
• 3.1.2 信用债市场的概况16-18
• 3.2 公司债的发展及概况18-21
• 3.2.1 公司债的发展18-19
• 3.2.2 公司债相较于其他信用债的特点19-20
• 3.2.3 公司债概况20-21
• 3.3 本章小结21-22
• 第四章 KMV模型概述及模型构建22-36
• 4.1 KMV模型综述22-28
• 4.1.1 KMV模型的理论基础22-24
• 4.1.2 KMV模型的概念框架24-25
• 4.1.3 KMV模型的计算步骤25-27
• 4.1.4 KMV模型的优缺点27-28
• 4.2 研究思路以及模型构建28-35
• 4.2.1 实证研究思路28-29
• 4.2.2 样本的选取及统计描述29-31
• 4.2.3 参数的选择及设定31-34
• 4.2.4 本文所使用的模型输出结果34-35
• 4.3 本章小结35-36
• 第五章 KMV模型在中国公司债市场适用性的实证研究36-53
• 5.1 KMV模型与信用评级的一致性研究36-43
• 5.1.1 公司债信用评级概述36-38
• 5.1.2 KMV模型与信用评级一致性研究38-43
• 5.2 KMV模型对信用风险事件的识别能力研究43-48
• 5.2.1 信用风险事件概述43-44
• 5.2.2 KMV模型对信用风险事件的识别能力44-48
• 5.3 KMV模型在解释公司债信用利差中的应用48-52
• 5.3.1 信用利差概述48-49
• 5.3.2 KMV模型结果与信用利差的相关性分析49-50
• 5.3.3 信用利差模型的构建50-51
• 5.3.4 信用利差模型分析结果51-52
• 5.4 本章小结52-53
• 第六章 结论与建议53-54
• 参考文献54-57
• 致谢57-59

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本文编号：586243