投资者情绪、盈余公告市场反应与盈余操纵择机

发布时间：2017-07-29 01:04

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【摘要】：以中国沪深股市2007—2013年上市公司为样本,实证检验投资者情绪、盈余公告市场反应与盈余操纵择机行为之间的关系。结果发现:第一,利好(利空)盈余消息的盈余反应系数(ERC)在情绪高涨期比在情绪低迷期更高(低),利好(利空)盈余消息的ERC与投资者情绪正(负)相关。第二,公司盈余的操纵性应计成分与盈余反应系数显著正相关。对于公布利好盈余消息的公司,投资者情绪越高涨,二者之间的正相关关系越强;对于公布利空盈余消息的公司,投资者情绪越低迷,二者之间的正相关关系越强。第三,随着盈余反应系数的上升,管理者提早报告利好盈余消息,推迟报告利空盈余消息的时间选择行为会得到增强。
【作者单位】： 辽宁大学商学院;
【关键词】： 投资者情绪 盈余公告市场反应 盈余操纵择机
【基金】：辽宁省教育厅人文社会科学研究项目“并购增强企业动态竞争力的理论与实证研究”(W2014015)
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言现有文献对公司盈余管理行为提出了多种理论解释,例如:最大化自身薪酬,避免债务合同违约,降低政治成本,节约税负,IPO(Watts and Zimmerman,1978;Dopuch and Pincus,1988;Friedlan,1994),这些理论假说都获得了大量的经验证据支持。然而,为什么公司调增盈余的现象在市场

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