融资约束、风险投资与中小企业成长——基于中国A股上市公司的实证

发布时间：2017-09-28 17:39

  本文关键词：融资约束、风险投资与中小企业成长——基于中国A股上市公司的实证

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【摘要】：中小企业具有规模小、抵押品少、信息不对称程度高、未来收益不确定性大等特点,面临着较为严重的融资约束。以2002—2013年中国A股上市公司的数据为研究样本,考察银行贷款和风险投资两种渠道对企业融资的差异,采用DID方法分析金融发展程度对企业成长性的影响,充实金融发展与经济增长理论的微观基础。研究表明,越依赖于外部融资的行业,在银行发展程度高的区域,中小企业成长相对较慢;而在风险投资发展程度高的地区,中小企业成长快。进一步实证研究表明,银行贷款倾向于发放给规模大、抵押品充足、收益确定的企业,而风险投资则对规模和抵押品不敏感。相比于银行贷款,风险投资在中小企业融资方面具有明显优势。
【作者单位】： 北京大学经济学院;
【关键词】： 融资约束 风险投资 中小企业成长 银行贷款 收益 股票市场 研发创新 创业服务
【分类号】：F832.51;F276.3;F275
【正文快照】： 一、文献综述中小企业在解决就业、创造税收方面起到了相当重要的作用,同时也是科技创新的前沿。然而,中小企业往往面临着严重的融资约束问题:首先,中小企业规模小,抵押品少,而银行发放贷款通常是以抵押品尤其是不动产抵押品为首要条件[1]。其次,中小企业信息不对称程度高。通

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本文编号：937196