现金股利迎合与股权融资效率——基于半强制分红政策的实证检验

发布时间：2017-10-06 21:01

  本文关键词：现金股利迎合与股权融资效率——基于半强制分红政策的实证检验

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【摘要】：本文以半强制分红政策颁布后六年间的样本为观测值,研究现金股利迎合对股权融资效率的影响,以评价半强制分红政策的有效性。研究发现,半强制分红政策具有两面性:采取现金股利迎合提高了股权融资的资金配置效率,但降低了股权资金的交易效率。区分是否刻意迎合后发现:刻意迎合现金股利的公司既不能提高股权资金交易效率,也不能提高股权资金的配置效率。本文最后分别对内外部管理者提出了监管建议。
【作者单位】： 石河子大学经济与管理学院;
【关键词】： 半强制分红政策 现金股利迎合 刻意迎合 股权融资效率
【基金】：国家自然科学基金,金融发展;异质债务与资本配置效率(71262007) 教育部人文社科规划项目,制度环境;债务治理与大股东隧道行为(10YJC630002) 自治区重点文科基地,政府控制权转让中的企业经营效率问题研(XJEDU020112C03)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言Myers和Majluf(1984)的优序融资理论表明:如果考虑到企业融资时的交易成本,那么上市公司最优的融资顺序是内源融资、债务融资和股权融资。然而,在我国大多上市公司热衷于采取增发和配股等外部股权融资的方式获取资金(管征等,2008)。据网易行情中心统计表明,自1990年股

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本文编号：984964