中国风险导向偿付能力体系下保险资金投资市场风险管理研究

发布时间：2017-06-13 22:02

  本文关键词：中国风险导向偿付能力体系下保险资金投资市场风险管理研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着保险行业的不断发展,各大保险公司形成了以承保业务和保险资金投资业务为核心的两大支柱。而保险资金投资不仅微观层面关乎着保险公司的经营与发展,而且宏观层面上在保险行业发展、进步、完善中,扮演着越来越重要的角色,它反映了保险公司的经营运营能力,能够保障保险公司面对未来不确定事件时有足够的偿付能力,使得保险公司能够持续稳健地经营,从而保险行业得到长期健康的发展,进而造福社会。这就对保险资金投资的效用提出了高要求。任何收益都是与风险同时并存的,因此风险管理在保险资金中扮演着非常重要的角色。随着金融全球化的不断深入,国际间金融风险的传导越来越迅速,影响也越来越大,对保险资金投资收益的冲击也越来越剧烈,对保险资金投资风险管理也提出了更高的要求。而对于保险资金投资来说,相比保险公司面临的其他方面的风险,其面临的主要风险来源主要是市场风险,主要包括利率波动、证券市场价格波动、国际汇率波动等金融市场因素导致的风险,因此本文以保险投资面临的市场风险作为研究对象。2015年,中国风险导向的偿付能力体系(C-ROSS,以下本文简称“偿二代”)的正式颁布实施,保险资金运用进入新阶段。“偿二代”创建了以风险为导向的偿付能力体系,着墨于防范系统性风险和区域性风险,而且注重考查资本使用效率和效益；构建了以定量资本要求、定性监管要求、市场约束机制三大支柱为核心的监管体系,推进“放开前端、管住后端”的市场化改革战略。对于保险资金投资来说,“偿一代”规则下,各种投资工具所需的最低资本只是简单的根据投资规模按一定的认可比例计算而来；而“偿二代”规则对保险投资的风险管理意识和能力提出了要求,每一种投资渠道都会面临不同的风险最低资本,“偿二代”文件对此作了详细规定,还给出了各种投资工具最低资本之间的相关系数矩阵。这种转变将对保险资金投资组合的选择产生哪些方面的影响,保险投资如何有效利用大存量的保险资金,提高保险资金运用效率,如何在“偿二代”规则下做好市场风险管理工作,如何最优配置投资组合,如何借此机会提升保险资金管理者的风险管理能力,是各大保险公司和广大保险人共同思考的话题。RAROC (Risk Adjusted Return on Capital)即风险调整资本收益,其核心思想是在评价某一项目或者资产组合的综合收益情况时,要将其面临的风险纳入评价范围,综合考虑收益与风险的不同组合情况。在RAROC中,要利用预期损失抵减对应的收益,同时还要用经济资本来衡量非预期损失,而经济资本表示的是承担非预期损失所需要的最低资本储备。“偿二代”规则与RAROC有着共通之处,两者都强调风险管理的重要性。具体到保险资金投资来说,“偿二代”将风险量化为各种风险因素的最低资本,以最低资本的要求来监管保险公司的投资行为,保险公司风险管理的能力和水平直接关系到最低资本的量,进而决策保险资金投资组合。RAROC将风险纳入到投资收益的衡量中,而不是仅仅看资产的收益,将预期损失调整后的收益与经济资本的比值作为评价投资绩效的有效指标。而在本文的实证部分中,“偿二代”与RAROC相联系的点在于经济资本,这一概念在“偿二代”中是风险因素最低资本,两者在数值上相等,都反映的是要覆盖资产的风险所必需储备的资本金的量。而在“偿二代”框架下,根据“偿二代”文件的规定,各种风险的最低资本就等同于经济资本,因此在这里计算RAROC时,可以直接采用“偿二代”规则中的最低资本的计算方法和各种规定。这样,利用RAROC衡量方法,结合“偿二代”规则,并利用其中的规定和数据,对保险资金投资工具进行收益与风险评价,对于保险资金投资工具的选择、投资风险管理的应用,都有着积极的意义。“偿二代”的建立实施,会对保险资金投资运用及其风险管理产生的深刻的变革,其“风险为导向”的核心思想和“管住后端”的理念要求保险公司建立更加完善合理的风险偏好体系和风险监管体系；其“放开前端”的理念要求保险公司资产配置要全面考虑收益、风险及资本占用情况,并且充分利用相关系数矩阵做好投资组合风险对冲,共同做好保险资金的投资运用工作和风险管理工作。
【关键词】：保险资金 风险管理 偿二代 RAROC
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F842
【目录】：

• 摘要4-7
• Abstract7-12
• 1. 绪论12-18
• 1.1 问题的提出与研究背景12-14
• 1.2 国内外研究现状与文献评析14-15
• 1.2.1 国外研究现状14-15
• 1.2.2 国内研究现状15
• 1.3 主要内容、研究方法、创新及不足15-18
• 2. 保险资金投资及其风险管理概述18-28
• 2.1 保险资金投资风险管理理论基础18-21
• 2.1.1 马克维茨投资组合理论18-19
• 2.1.2 资产负债管理理论19-20
• 2.1.3 风险价值(VaR)理论20-21
• 2.1.4 风险调整资本收益(RAROC)理论21
• 2.2 保险资金投资原则及市场风险来源21-24
• 2.2.1 保险资金投资原则21-22
• 2.2.2 保险资金投资市场风险来源22-24
• 2.3 我国保险资金投资现状与问题分析24-27
• 2.4 保险资金投资风险管理与保险公司偿付能力的关系27-28
• 3. “偿二代”规则对保险资金投资市场风险管理的影响28-38
• 3.1 以风险为导向的“偿二代”基本框架28-29
• 3.2 保险资金、投资风险和“偿二代”最低资本三者互动关系29-31
• 3.3 “偿二代”对于保险资金投资市场风险的具体界定及计量方法31-38
• 3.3.1 利率风险最低资本32
• 3.3.2 权益价格风险最低资本32-34
• 3.3.3 房地产价格风险最低资本34-36
• 3.3.4 市场风险最低资本汇总36-38
• 4. 基于RAROC方法对“偿二代”下保险资金投资市场风险进行实证分析38-44
• 4.1 RAROC计算方法介绍及相关假设38-40
• 4.2 数据来源及实证过程和分析40-44
• 5.“偿二代”下保险资金投资市场风险管理的改进方向44-47
• 5.1 建立更加完善合理的风险偏好体系和风险监管体系44-45
• 5.2 资产配置要全面考虑收益、风险及资本占用情况45-46
• 5.3 充分利用相关系数矩阵做好投资组合风险对冲46-47
• 参考文献47-50
• 致谢50

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本文编号：447669