中国房地产市场波动对宏观经济波动的影响研究

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作者：唐志军,,东北财经大学经济学博士; 徐会军,,正源房地产公司董事总经理,东北大学管理学院管理科学与工程博士研究生; 巴曙松,,国务院发展研究中心金融研究所副所长

第 2 7卷第 2期 2 1年 2月 00

统计研究 St tsi a e e r h a it l s a c c R

V o . 7. N o 2 12 .

Fe b. 2 1 00

中国房地产市场波动对宏观经济波动的影响研究 唐志军徐会军巴曙松 内容提要：房地产的波动会通过多种途径影响一国的宏观经济状况。为说明房地产市场的波动对我国宏观经

济的影响，我们通过协整和 V R分析得出以下结论：房地产价格波动对社会消费品零售总额的波动有显著的负 A①影响，房价波动对消费波动的方差贡献都大于 2 5左右；我国房地产投资的波动对 G P的增长率有显著的且 .%② D正影响，房地产投资额的增长率上升 1百分点时， D当个 G P增长率上涨 0 1 1百分点， 1单位的房地产投资 .8个且个波动的冲击在第 4季度时达到最大，后缓慢衰减，说明房地产投资的波动对 G P有长期的影响；我国房地个之这 D③ 产价格增长速度上升 1百分点时，货膨胀率则上升 0 1 8个百分点，通货膨胀率对房价波动冲击的响应比较个通 .1且小，第 8个月达到最大，在以后则开始衰减，达到的最大的影响以后甚至出现负的、稳定的影响。在不

关键词：地产波动；观经济；响房宏影 中图分类号： 8 2 C 1文献标识码： A文章编号： 0 4 6 ( 0 0 0 0 1 0 1 2— 5 5 2 1 ) 2— 0 5— 8 0

I p c f t e Re lEs a e Fl t a i n m a t o h a t t uc u to s

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po e eut a olws 1 tef cu t n fra ett rc a en gt eefcso h hn’ ttlc n u t n, rvd rs l sfl s o:( ) h u tai so e l saepieh v eai f t n te C iaS oa o s mpi l o v e o c nr uiga es h .% o h ain e o o s mpin; ( o ti t tlatte 2 5 b n f te v ra c f cn u t o 2) te f cu t n o el ett ivsme t h v h l tai s f ra sae n e t n a e u o s g fc n s t e e f c s o t e i ni a tpo ii fe t n h GDP r wt i v g o h. p o i g t t r v n ha GDP r wt a e r s s 0.1 % g o h r t i e 1 8 wh n he g o h a e f r a e t r wt r t o e l

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一

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引言

当一国的房地产过热，生泡沫，产又会使该国经济积聚很大风险，，使银行的房地产信贷面临极高的违约率和信用风险；当房地产泡沫破灭，风险就会从房地产领域传导至金融领域，而产生金融危机。金融从

房地产的产业链条非常长，许多国家的主导是

产业。房地产的波动通过多种途径影响一国的宏观经济状况。当一国的房地产市场繁荣，对钢铁、会建材、家具、电、械等多种商品的需求产生很大的家机

危机的爆发，又会使房地产价格进一步下降，导致房地产业萧条，进一步传导到实体经济，得一国的并使消费、资萎缩，而导致该国经济衰退。从近期的投从

拉动，同时由于房价上涨所带来的财富效应也会引 起该国的消费增加，而带动该国经济走向繁荣。从

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