公司治理对企业投资效率的影响研究 ——以万科公司为例

发布时间：2021-07-27 05:11

　　近年来房地产行业发展一直是人民关注的热点问题,我国房地产的投资总额从2005年的19505亿元到2017年的109799亿元,增长率高达462.93%。在2018年甚至达到了120,264亿元,同时房地产投资总额占我国GDP的13.27%。可见房地产行业快速发展对我国的经济发展影响十分重大。为了能够实现企业资源的合理有效配置,减少资源浪费,保护企业、国家、人民的利益,房地产企业投资效率的高低十分重要。而公司治理机制又是影响企业投资效率的关键因素,因此研究企业的治理机制与企业投资效率之间的内在联系,对提高企业投资效率,以及促进企业长远发展具有重要意义。基于公司治理对投资效率的影响,本文首先是研究分析国内与国外公司治理机制与企业投资现状及相关理论,同时又因地制宜对照国内的现行经济运行规律以及宏观形势作了深入分析。从企业的内部治理结构、外部环境等多方面的因素分析企业存在的一些问题。在企业的内部治理结构中,从董事会结构,监事会结构,高级管理人员的激励政策外加外部环境中企业的负债、市场的竞争程度以及市场化程度,多元的角度分析公司治理对企业过度投资以及投资不足的影响。同时以实际案例进行研究分析,结... 

【文章来源】：华北水利水电大学河南省

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

超产权理论作用机制

因此委托代理的激励研究是企业在实际经营中最重要、最基本,也是最困难的问题之一。为解决该问题,在研究过程中提出了以下三种激励方法:(1)是企业委托人对代理人直接进行监督。例如企业内部设立监事会,专门负责对企业经营者的各种决策行为以及企业的实际经营状况进行监督。但是这种做法一方面因客观存在委托人与代理人之间的信息不对称,虽然能够直接监督减少代理人行为上的偏差,但因信息不对称的可观原因不能从根本上消除代理人在思想上的消极因素,从而不可能完全消除代理成本。另一方面可能因监督的过程中存在内耗,原本直接的经营决策需要通过监事会的一环,降低了企业经营的办事效率。通常这种措施往往应用于代理人的行为结果易于判断的情况。(2)是让代理人承担全部风险,并享有全部剩余索取权,委托人的利益为零。这样的做法与企业所有者直接参与企业经营差别不明显,因此在委托人追求利润最大化的假定下,这种情况是基本不可能存在,除非资本的利润率为负。(3)是在委托人与代理人之间按一定的契约进行剩余索取权的分配,将剩余分配与经营绩效挂钩。例如股权激励机制,委托人根据企业的实际经营状况按照一定的比例将经营者的薪金收入转化为公司股权,来进一步激励代理人。2.2.4 利益相关者理论

在经历近20多年的发展后,逐步开始对英美等国家的公司治理模式产生影响,同时在一定程度上改变了英美等国企业的管理方式。经过时间的推移,企业物质资本的所有者在公司中的影响力逐步弱化,而企业其它各项资本的影响力逐渐显现出来。其中企业的债权人、股东、员工、企业产品的受用者、原材料供应商等一系列的交易对手,同时也包含了企业当地的政府部门、本地的居民、社会媒体、各种团体组织,甚至是自然环境等直接或间接影响企业实际经营活动的因素。企业的生存和发展与这些利益相关者有着密切的联系,部分利益相关者分担了企业的实际经营风险,部分利益相关者为企业的经营付出了时间成本及经济成本,本部对企业的经营活动进行监督与制约,因此企业的实际经营人员在企业的经营中就必须要顾及到各方利息相关者。从这一方面的来考虑,企业的经营是一项集中了智慧与公司治理与投资专业化的制度安排,企业的发展与生存依附于各方利益相关者,不单单是受股东影响。关于利益相关者的定义可以追溯到1984年,在弗里曼的《战略管理:利益相关者管理的分析方法》一书中,其明确提出了利益相关者理论。书中认为,利益相关者理论指的是企业的生存与发展是企业经营者为了综合平衡各个利益相关者的利益要求而进行的。与传统的股权之上理论不同,该理论强调企业的生存与发展是各方利益相关者的投入与参与的共同结果,因此企业的目标不应该只是追求个别主体的利益,而是应该追求企业利益相关者的整体利益。


本文编号：3305151