基于实物期权的跨国并购定价研究

发布时间：2021-01-04 01:01

　　近年来,随着国内经济的发展和企业的快速成长,并购已经成为企业快速扩张和提高自身发展的一种重要方式,再加上经济全球化的快速发展,更多有实力的企业为了实现跨地区、跨国家的发展,纷纷选择通过跨国并购的方式来提升自身的竞争力和推动中国经济的发展。在并购中,并购双方最关心的问题是并购价格,因此,能否客观、准确地评估被并购企业的价值是并购活动能否顺利开展的关键^[1]。并购企业价值评估的方法用得比较多的是传统的企业价值评估方法,包括成本法、市场法和收益法。虽然这三种估值方法有着很长的应用经验,但跨国并购行为具有多重不确定性,这种多重不确定性既可能给主并企业带来较高的投资风险,也可能给主并企业带来新的投资机会,而传统的企业价值评估方法并没有充分考虑到并购过程中蕴含的不确定性价值。在并购后的企业发展过程中,决策者可以根据市场环境的变化以及项目的不确定性相机更改其经营战略,这种经营柔性可以理解为决策者持有的某种实物期权。因此,并购企业价值的评估有必要在传统企业价值评估方法的基础上,将实物期权价值纳入被并企业的整体价值中,这将使得并购中被并企业价值的评估更加准确合理。本文在企业价值评估... 

【文章来源】：广东工业大学广东省

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

中国历年跨国并购交易数和总额Figure1-1TheNumberandTotalAmountofCross-borderM&AinChinaOvertheYears

图 1- 2 技术路线图Figure1- 2 Technology Roadmap技术路线图大意如下：本文遵循了提出问题、分析问题和解决问题的基本论分析的基础上，运用案例进行演示验证。第一部分是提出问题。通过文献综述和理论分析，对现有的并购企业价值进行比较研究，详细阐述成本法、市场法、收益法以及实物期权法的定价价模型，指出成本法、市场法和收益法这些传统的企业价值评估方法存在，并指出实物期权法在评估并购中目标企业价值存在的优势，同时还分析跨国并购定价的影响。第二部分是分析问题。分析并购中的实物期权种类、特征以及企业跨国并蕴含的实物期权。通过分析问题，我们可以清楚的知道并购过程中蕴含了期权，为下一步并购定价模型的建立做好准备。第三部分是解决问题。该部分主要是建立基于实物期权的跨国并购定价模

广东工业大学硕士学位论文解决企业不确定性价值的定价问题，但由中并不能完全满足，因此还有较大的改进型与 B-S-M 期权定价模型存在的区别是模型与假设标的资产的价格服从二项分布情况，即上涨或下跌。初始时刻标的资产价格要么上涨到uS ，要么下跌到dS ，并且和 d ，其中 u 1, d 1，上涨和下跌的概率 K ，其对应的期权价值记为df 和uf （如图


本文编号：2955833