中国通货膨胀预期的测度及其影响因素研究

发布时间：2016-09-14 20:07

  本文关键词：中国利率期限结构中的宏观经济风险因素分析——基于宏观-金融模型的研究途径，由笔耕文化传播整理发布。

《东北财经大学》 2013年

中国通货膨胀预期的测度及其影响因素研究

杨琳  

【摘要】：通货膨胀预期对中央银行制定政策来调控通货膨胀十分重要。自从预期理论被引入到通货膨胀研究中来,通货膨胀理论进一步得到发展,通货膨胀预期是实际通货膨胀的重要决定因素之一被广泛认同,因而许多国家通过管理通货膨胀预期来调控实际的通货膨胀。 近年来,我国一直受到通货膨胀的困扰,高通货膨胀预期对实际通货膨胀和资产价格的影响日益凸显。2010年第4季度,由中国人民银行进行的城镇居民问卷调查显示,公众对未来物价预期指数是10年以来的最高值81.7%,新一轮通货膨胀开始。2011年以来,这一指标仍然没有低于过70%的较高水平。目前,我国正处在宏观经济增长速度放缓,但是通货膨胀却居高不下的复杂局面,抑制通货膨胀预期显得尤为重要。由此我们需要考虑下面几个问题：如何测度中国居民的通货膨胀预期?管理通货膨胀预期是否能够有效遏制实际通货膨胀?如果遏制通货膨胀的有效途径是稳定通胀预期,那么具体采取哪些政策措施来稳定通货膨胀预期?调控货币政策工具(利率、货币供给量等)对控制通货膨胀预期是否有效? 本文首先简单介绍了通货膨胀以及通货膨胀预期理论,随后经过理论分析得到名义利率不受到来自实际利率的长期影响,将此分析结果作为结构向量自回归模型Blanchard-Quah分解的长期约束条件,进而将通货膨胀预期从名义利率中分离出来,得到通货膨胀预期的时间序列月度数据,并证明通胀预期对名义利率有很强的解释能力。 其次,实证探讨了测度得到的通胀预期序列与实际通货膨胀序列两者之间的关系。从实证分析的结果看到：两者存在长期的共同趋势,并且其中之一的滞后期都对另一方的当期值存在影响。实际通货膨胀率的上升能推动通货膨胀预期的产生,反过来,通货膨胀预期的上升也能推动实际通货膨胀率的上行。在短期内,实际通货膨胀率可能主要受到经济政策和其他经济基本面的影响,通货膨胀预期的推动效果需要一段时间才能显现,实际通货膨胀率对通货膨胀预期的影响传导也需要较短的一段时间。前期通货膨胀预期对未来通货膨胀存在较大的正影响,说明通货膨胀预期受到以前预期的影响,正影响使得预期越来越高。只要稳定好通货膨胀预期和实际通货膨胀其中之一,就将抑制另一方,证明了管理好通货膨胀预期是遏制高通货膨胀的有效途径,预期管理应当被纳入中央银行的货币政策战略之中。 最后,本文实证分析了实体经济中有哪些因素影响着通货膨胀预期,试图从这些影响因素中找到能有效稳定通货膨胀预期的具体政策措施。我们从宏观经济的不同方面挑选了7个指标,包括反应连续性因素的通货膨胀预期的滞后期、反应物价水平的CPI值、反应政策因素的名义利率和货币供给增速、反应国际输入性因素的名义汇率、反应经济形势的产出缺口、反应房价因素的国房经济指数,作为可能影响通货膨胀预期的解释变量,通货膨胀预期作为被解释变量建立带有因素滞后期的线性模型详细分析了各个因素对通胀预期影响的时滞和方向。得到以下结论：名义汇率对通货膨胀预期不存在显著影响；实际通货膨胀、名义利率对遏制通胀预期发挥作用所需时间较短,货币供给的减少对遏制通货膨胀预期发挥作用的时间稍长；房价对通货膨胀预期有显著影响；货币政策对通胀预期的管理是有效的。减少货币供给增速、提高名义利率都将遏制通货膨胀预期的上升,进而抑制通货膨胀的上升。 另外,对如何管理通胀预期,进而有效遏制高通货膨胀提出了以下几点建议：首先,将保持货币供给量和名义利率的平稳作为货币政策管理通货膨胀预期的重要手段。其次,中央银行应提高对经济形势的把握和对形势判断的前瞻性,警惕货币政策实施的累积效应。再次,支持政府制定政策对房地产价格进行适当的干预。最后,在通胀预期产生的初期给予及时的压制。通过增加货币政策的透明度,制定通货膨胀率目标变动范围,减少公众的盲目预期。

【关键词】：
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F224;F822.5
【目录】：

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