中国宏观经济波动：内部调整还是外部冲击？.pdf 全文

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年第 期 总第 期 和研钇 ., . 中国宏观经济波动:内部调整还是外部冲击 孙工声 中国人民银行南京分行,南京 维 要:改革开放以来,伴随中国经济高速增长的是经济的过度波动。 年第 季度, 在外部冲击与国内经济周期调整和结构调整压力等多重因素作用下,中国经济出现了深幅调 整,经济的过度波动再次激起了人们对导致宏观经济波动的内外因素的关注与讨论。那么,中 国宏观经济波动究竟是源于内部调整还是外部冲击呢 本文基于内外双重视角,实证分析了 改革开放以来导致中国宏观经济波动的因素。实证结果表明,外部冲击对国内宏观经济波动 的贡献度相当高,是导致中国宏观经济波动的重要因素,而国内经济市场化演进、产业结构调 整和宏观经济政策调整并不是导致宏观经济波动的主要因素,即中国宏观经济波动主要来自 外部冲击而非内部调整。 关键词:宏观经济波动;内部调整;外部冲击;模型分类号: ; 文献标识码: 文章编号: ?一 ? 一 、引 言 年第四季度以来,由美国“次贷”危机引爆的国际经济金融危机促发了世界经济 二战后最严重的衰退,全球各主要发达经济体相继陷入产出水平绝对值下降的衰退境地。 受外部市场冲击、国内经济周期性调整和资源环境约束下的结构调整压力等多重因素的 交叠作用,中国经济陡转直下,深幅调整,宏观经济运行在 年一波三折。相应地,政 府宏观调控基调在 年也经历了从年初“双防”到年中“一保一控”、再到年底“保增 长”的戏剧性高频转换。经济的过度波动再次激起了人们对导致宏观经济波动的内外因 素的关注与讨论。 过去 年,在改革开放政策的推动下,中国步人了近代以来经济发展的最黄金时期, 取得了举世瞩目的辉煌成就。从~ 年,中国年均经济增长率高达

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