房地产价格波动与宏观经济指标关系的实证研究

  本文关键词：房地产价格波动与宏观经济指标关系的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

《中国物价》２００７．０７

民人均可支配收入则决定了对房地产价格的承受能力，当收入增长较快时人们就会增长住房消费，带动房地产价格上涨，从长期来看来房地产价格的波动应与人均收入相一致。本文之所以没有选择利率为宏观经济指标是因为利率在我国尚未完全实现市场化，从１９９９￣２００４年利率仅调整了３次，不能很好地反映我国宏观经济的状况。而通货膨胀与房地产价格的关系已有学者做了论述，实证的结果表明了无论是从长期还是短期来看，房地产价格变动都会影响到通货膨胀，而通货膨胀并不影响到房地产价格变动。

二、计量分析和实证结果

本文中所有的数据均来自《中国经济景气月报》，房屋销售均价由房屋销售额与房屋销售面积相除所得。首先，本文均对原始数据进行了对数处理，这在不改变数据统计性质的情况下，不仅可以消除数据的异方差性，而且变量的对数形式也可以反映长期的弹性。在此之后对房屋销售均价、国内生产总值、城镇居民人均可支配收入进行单位根检验，讨论数据的稳定，如果存在单位根则确认他们的协整关系，再利用误差修正模型进行分析。

１．单位根检验（ＡＤＦ检验）

ＡＤＦ检验是Ｄｉｃｋｅｙ和Ｆｕｌｌｅｒ于１９７９年、１９８０年对ＤＦ检验进行了扩展形成的，他是统计

检验中普遍应用的一种检验序列数据是否平稳的方法。在ＤＦ检验中，假设随机误差项εｔ为白噪声，即不存在自相关。但大多数经济时间序列是不能满足此项假设的。于是可以对ＤＦ检验进行扩展，即在ＤＦ检验的右边扩展为包含Ｙｔ的滞后变化项，形成扩展的ＡＤＦ检验。

下面以时间序列｛Ｙｔ｝为例说明单位根检验的程序：

模型一ΔＹｔ＝（ρ－１）Ｙｔ－１＋ΣλｊΔＹｔ－ｊ＋εｔ模型二ΔＹｔ＝а０＋（ρ－１）Ｙｔ－１＋ΣλｊΔＹｔ－ｊ＋εｔ模型三

ΔＹｔ＝а０＋а１ｔ＋（ρ－１）Ｙｔ－１＋ΣλｊΔＹｔ－ｊ＋εｔ

检验假设为：Ｈ０：ρ＝１。检验是从模型三开始，然后是模型二和模型一，当检验结果拒绝零假设，原序列不存在单位根，则为平稳序列，，即停止检验。

利用ＡＤＦ检验方法，应用ＥＶｉｅｗｓ软件对商品房销售均价、国内生产总值、城镇居民人均可支配收入的数据进行单位根检验。表１给出了

ＡＤＦ单位根检验结果。

表１

变量的单位根检验结果

ＡＤＦ检验的临界值

变量

ＡＤＦ统计量

１％的显著水平

５％的显著水平

１０％的显著水平

ＨＰ３．４８５３２２－２．６６４９－１．９５５９－１．６２３１ΔＨＰ－５．５６９８３６－３．７３４３－２．９９０７－２．６３４８ＡＷ２１．８６８５８－２．６６４９－１．９５５９－１．６２３１ΔＡＷ－４１．２３２９７－３．７３４３－２．９９０７－２．６３４８ＧＤＰ７．１４８８１６－２．６６４９－１．９５５９－１．６２３１ΔＧＤＰ

－１４．０２０６７

－３．７３４３

－２．９９０７

－２．６３４８

由以上检验可以看出，房屋销售均价（ＨＰ）、城镇居民人均可支配收入（ＡＷ）、国内生产总值（ＧＤＰ）都是一阶单整序列。

２．Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验（ＪＪ检验）

对于同样具有单位根的多组时间序列数据，可以利用Ｊｏｈａｎｓｅｎ方法进行协整关系检验。

Ｊｏｈａｎｓｅｎ检验是由Ｊｏｈａｎｓｅｎ和Ｊｕｓｅｌｉｕｓ提出的

一种向量自回归模型进行协整检验的方法。设ｘｉｔ

（ｉ＝１，……，ｍ）和ｙｔ均为一阶单整变量（常记作Ｉ（１）），ＪＪ统计量法可检验ｘｉｔ和ｙｔ之间是否存在协整

关系，若存在，则给出如下的协整方程，此方程表示变量之间的长期均衡关系。

ｙｔ＝β０＋β１ｘ１ｔ＋β２ｘ２ｔ＋…＋βｍｘｍｔ

下面应用ＥＶｉｅｗｓ软件，通过Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验来检查变量两两之间以及三个变量之间是否存在协整关系。得到结果如表２所示：

由表２结果表明：ＨＰ，ＧＤＰ，ＡＷ在１％显著性水平下，因为４１．５６７２６＞４０．６２９６４且６．９１２３１８＜

２０．０４，则三个变量之间存在一个协整方程；同理

  本文关键词：房地产价格波动与宏观经济指标关系的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。