基于FCVAR模型的中国沪铝期货市场价格发现功能实证分析

发布时间：2017-12-25 17:05

  本文关键词：基于FCVAR模型的中国沪铝期货市场价格发现功能实证分析　出处：《商业研究》2016年10期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：基于分形协整均衡定价理论,结合最新发展的分形协整向量自回归模型(FCVAR),本文实证分析了不同交割期限的沪铝期货合约对现货市场的价格发现效率差异性。实证结果显示:交割期限在5个月内的期货合约在价格发现过程中占主导地位,但价格发现效率逐渐降低,信息贡献比率从最高值66.7%下降至52.9%;现货市场对交割期限在5-9个月之间的期货合约价格影响力逐渐增强并占据主导地位,信息贡献比率从最低值33.3%上升至71.7%;交割期限为10个月的沪铝期货与现货市场价格并不存在统计意义上的协整关系。这表明不同交割期限期货合约对现货价格发现的效率具有显著差异性,沪铝期货价格发现功能有效率实现主要在近期和中期市场,应大力发展中远期市场以构建多层次衍生品风险管理体系。
【作者单位】： 上海财经大学国际工商管理学院;
【分类号】：F224;F724.5
【正文快照】： 一、引言价格发现和风险管理是期货市场最基本的两大经济功能,其中价格发现是期货市场核心功能,是实现其他衍生经济功能的前提和基础。期货合约获得市场认可的标志是价格发现功能得到有效率的实现。当前,我国期货交易所、相关监管机构等也将商品期货价格发现效率的评估指标视

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本文编号：1333679