论通货膨胀、货币政策及宏观经济关系

发布时间：2015-02-19 22:32

摘要：随着社会经济的快速发展和市场经济体制改革的不断深化，宏观经济发展、通货膨胀以及货币政策等概念之间，也表现出一定的共同性、关联性特点。长期的发展过程中，宏观经济的稳定性、通货膨胀预期以及货币政策工具选择之间，形成了一个动态的结构模式，彼此之间存在着非常密切的关系。本文将对三者之间的关系进行深度剖析，并在此基础上谈一下自己的观点和认识，以供参考。

关键词：宏观经济稳定；货币政策工具；通货膨胀预期；研究

随着国民经济的快速发展，市场经济体制改革不断深化背景下，经济结构缺乏合理性、通货膨胀以及投资增速过快等问题屡见不鲜，尤其是通货膨胀与通货紧缩之间，仅一线之隔。货币政策适度宽松的情况下，为促进经济的可持续发展，应当确保政策效应有效性，通过拉动投资、消费增长，来防范通货膨胀问题的发生。因此，在当前的形势下，加强对通货膨胀预期、货币政策工具选择以及宏观经济稳定性之间的关系分析，具有非常重大的现实意义。

一、理论基础框架研究

实践中可以看到，传统的货币政策、经济发展以及通货膨胀之间存在着非常密切的关系。根据凯恩斯学派、以及货币学派的研究，传统经济领域的主流思想观点认为通过货币渠道的有效传导，可现实货币政策的有效性。比如，中央银行通过强化和变更货币的实际供给量，对投资、市场需求进行宏观影响，同时也对产出、国内就业形成了强力冲击。同时，有不同的观点认为，之所以会出现这样的情况，主要形成于信贷渠道问题。在当前市场信息资料不对称的情况下，通过信贷配给理论，影响现代商业银行信用可得性，从而变动储蓄、或者投资主体，进而对经济活动产生影响。

对于货币政策而言，其对经济的发展、变量以及物价产生的影响主要体现在货币的供给变动上，通过改变总需求来实现同方向的有效变化。其中，中央银行牢牢控制着货币的实际供给量，并且通过利率水平变动实现有效传导，进而对投资、需求产生影响。短期非中性以及长期中性，成为理性主义经济学派的货币主义观点，在他们看来，任何货币变动的预期，实际上对经济变量所产生的影响都是微不足道的，或者根本没有实质意义。基于此，理性的预期可以使中央银行难以达到预期目标，而且采取扩张性货币政策也只能导致通货膨胀，对经济的快速发展意义不大，货币政策在长期、或者短期内均无效。

二、通货膨胀预期、货币政策工具选择与宏观经济稳定的关系分析

    货币政策中介目标从传统的信贷控制逐渐向现代的货币供应量转变过程中，宏观经济先上升一段时间，然后在波动中慢慢的下降，但在经历下行趋势后便会逐渐上升，整个过程基本上都是围绕着横轴波动。实践中，对于来自信贷量造成的巨大冲击，实际宏观经济有一个快速上升的过程，达到峰值以后，再缓慢的回落，整个过程需要持续很长时间。笔者认为，货币供应量、信贷冲击是导致GD P国民生产总值指数变动的重要影响因素。通过对金融危机、经济危机等事件的分析可知，，因国内货币政策实施得当，确保了货币政策对宏观经济波动的熨平作用，并且也大大缩短了波动周期。 

通过对货币供给与信贷投放的效力比较可知，二者的作用不分伯仲，都经历了一个快速上升期，然后再缓慢的下降。从实践来看，无论是以货币供给还是信贷投放为货币政策的中介目标，投资对二者的变化都非常的敏感。究其原因，主要是因为国内实施的是投资驱动型宏观经济体制，尤其在面对严重的经济危机时，货币政策对固定资产投资的影响非常的显著，具体表现在以下几个方面。首先，投资预期产出影响。随着货币供给的不断增加，多采用降低利率、增加资产净值等方法实现投资需求的扩大、或者通过增加居民的财富来扩大消费需求；其次，影响投资成本，放宽货币政策，通过增加银行可贷资金数量，来扩大外部融资总供给规模，有效减少财务成本和提高企业预期收益。

在当前的形势下，中央银行应当重申将物价稳定作为货币政策的主要目标，并以此来实现公众预期的有效稳定；同时，还要采取一系列有效的措施，尽可能的减小货币政策及其时滞性，以此来减小、稳定货币政策对价格效应的严重冲击和影响力。虽然以前曾实施过的以信贷投放为监控的货币政策，在宏观经济管控过程中，发挥出非常重要的经济作用，确保国内经济安稳地度过了经济过热的几个年头（比如1984、1988年等），并实现了成功着陆，但同时也带来了长期的经济波动，对价格波动造成了非常大的冲击和影响。

三、关于三者关系处理的建设性建议 

    基于以上对当前通货膨胀预期、货币政策工具选择与宏观经济稳定的关系分析，笔者认为要想有效处理三者之间的关系，实践中应当认真做好以下几个工作。

   首先，宏观经济部门（比如央行）应当进一步深化外汇体制改革，加强利率市场化建设。实践中，应当不断完善和健全货币政策监督管理体系，强化外汇储备结构性调整，并在此基础上建立健全黄金战略储备管理机制，确保货币政策、财政以及产业政策之间的相互协调，以此来有效提高应对复杂条件的调控能力，尤其是在通胀、紧缩时期，应当缩短宏观经济波动周期，从而减少因宏观经济波动对经济体制造成的影响和压力。 

   其次，政府应当充分考虑货币投放方向和规模的合理性，并保证能够在合适的时机条件下，调整、收缩或者宽松货币政策，以免经济复苏之后出现货币乘数效应，进而产生通货膨胀风险问题。

     最后，建议采取人民币汇率双向浮动政策，强化进出口路径传递效应。在此过程中，应当不断拓展货币供给——产出之间的传导途径，尤其在非常时期，应当采用控制货币供应量、信贷投放有机结合的方式，利用信贷投放见效快、以及货币供应量温和等优势，弥补货币政策固有的内外时滞之不足。 

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本文编号：15621