人民币国际化给我国带来的正面经济效益分析

摘要：人民币正在不断走向国际化，将给我国经济带来正面经济效益，一是可以分享国际铸币税，二是促进我国国际贸易和对外投资，三是创造产业调整的机会，四是分散外汇风险促进我国金融业的发展。

关键词：人民币国际化　经济效益

年中国GDP为39.8万亿元人民币（合约6.04万亿美元），超过日本2010年GDP的预估值5.4万亿美元，位居世界第二位。国家外汇管理局网站的数据截止2011年3月份我国外汇储备已达 30446.74美元。1同时自2005年7月21日汇改以来，人民币对美元中间价屡创新高，升值幅度逐渐加快，这是我国多年年经济快速发展积累的结果，经济的迅速发展和贸易的快速增长从多方面客观上要求人民币向国际化迈进。同时，我国现在与许多国家签署了货币互换协议，现实中人民币也在我国周边国家地区流通，随着我国实力增强人民币国际化的呼声也在加大，尽管人民币完全国际化，成为国际核心货币的条件尚不成熟，但人民币国际化的前提条件我国已经初步具备。人民国际化将会深刻地改变我国的经济运行状况，本文主要讨论人民币国际化将会从四个方面给我国带来经济效益。

“铸币税”(seigniorage)的衡量有两种口径：一种是狭义口径，另一种是广义口径。所谓狭义口径，即货币发行者凭借发行货币的特权所获得的货币发行面额与货币发行成本之间的差额。在金本位的货币体制中，一般情况下，国家相对于个人和其他国家并不享有任何铸币税特权，因为金币的价值就等于其成本。在金块和金汇兑体制下，信用货币仍然要受制于黄金，因此国家能够征收的铸币税也是相对有限的，因为货币载体的成本太大，货币发行方均只能获得较少的铸币税收益。但在纸质信用货币制度下，因纸币的成本与其所代表的价值来比无足轻重，情况就发生了质变，铸币税就等于这张纸币所能购买到的社会产品价值。所谓广义口径，即因本币国际化而获得的本币及其表征的金融资产的净输出，因为这种虚拟资产的净输出往往代表实质资产的输入。现代金融制度的产生，资本的国际化，使得充当国际货币的国家，获得了极大的铸币税收益，用虚拟资产换取了大量有形资产，必然刺激其它有条件使本国货币成为国际货币的国家，不遗余力地推动本国货币的国际化。这种情况下，随着有实力的竞争者的出现，世界货币的多元化趋势是不可避免的。在目前的世界货币格局中，即以美元、欧元、日元等为核心的国际货币体制中，国际货币领域出现多种强势货币对峙、同时分享国际铸币税的格局。

国际货币发行国获得铸币税收益的途径主要有以下三种：1.世界各国及地区的中央银行持有的作为外汇储备的该国货币，国外的大量需求通常提高货币发行国资产的流动性，降低货币发行国利率，从而降低融资成本，使得货币发行国获取其它国家经济增长的利益。2. 国际货币发行国作为“媒介货币”获得收益。以美元为例，当外国商业银行用美元提供贷款时，需要在美联储存入相当于贷款数量一定比例的准备金，这批资金是不付利息的，等于美国每年从外国获得数十亿美元的无息贷款。3.在国际货币发行国境外沉淀的国际货币发行国货币，意味着国际货币发行国可以无偿利用他国等额的商品或服务而无须增加国内的货币供应量。

从理论上讲，如果中国的实力足以支撑人民币实现国际化，作为世界经济中的一大经济体，中国可以也应当分享国际铸币税的收益，通过人民币境外流通，弥补我国因使用外币而被国际货币发行国无偿占用我国资源所遭受的损失。

国际货币发行方从铸币税中获得的收益是巨大的，作为现行货币国际体系中最主要的国际储备发行者美国，有些学者对此进行了实证研究。据IMF 统计，截至2002 年，流通中的美元总数约为7000 亿美元，这其中大概有50%～70%在美国境外流通，每年为美国提供大概110～150 亿美元的国际铸币税，占美国GDP的0.2%。据美联储估计，每年获取的铸币税高达150 亿美元，其中，大部分来自发展中国家(Geoge.S.Tavlas，1998) 。陈雨露、王芳（2005）将货币国际化的利益划分为可以量化的经济利益和难以量化的经济利益及超出经济范围的利益，以实证研究表明，可计量的由美元国际化而产生的名义国际铸币税收益1981～2002年期间已高达6782亿美元。应用同样的方法，估算出若2010年实现人民币区域国际化，到2020年10年内可获得近7132亿元人民币的国际铸币税收益。

货币国际化可以提高一国综合经济实力，它也是一国经济实力的体现。正是美国、欧盟、日本的强大经济实力和较高国际信用地位，才使美元、欧元、日元等货币能够充当国际货币。人民币实现国际化后，把人民币作为本国国际储备，交易和投资中使用人民币的国家将会在一定程度上形成对中国经济依赖，中国由于掌握了一种国际货币的发行和调节权，中国的经济发展状况和经济政策变化也将对那些国家产生影响，中国在国际事务中将具有更大的发言权和影响力。

进行国际贸易和对外投资需要借助国际货币作为媒介来进行，进行国际贸易和对外投资的一大风险就是外汇风险，规避它的最好办法是用本币计价、结算。当人民币成为国际货币后，其在国际上的接受性大幅度提高，我国的对外贸易和对外投资就可以更多使用人民币进行，当我国进出口商采用人民币交易时，可以简化使用外国货币作交易媒介时，为规避风险所进行的套期保值等业务，不仅降低程序繁琐性，更能减少进行相关操作需要的成本。同时，我国出口商在为外国进口商提供出口信贷时，更容易获得信贷资金。为促进中国对外经济发展和扩大，占领外国市场，对外投资将不会再遇到外汇资金供给不足的问题，投资风险也会降低，对外投资的增长也会带动我国商品的出口。贸易的发展和人民币的国际化两者是相互促进的，随着我国对外贸易和投资的增长，人民币在相关领域中的接受性将不断增强。

中国传统的粗放型发展模式是单纯依靠生产要素的大量投入和扩张，特别是利用我国丰富的廉价劳动力，以低成本进入国际市场的方式进行国际分工，这种方式在改革开放初期，取得了相当成果，但其弊端也已日渐显现。人民币现阶段升值，将会压缩凭借较低的劳动成本进行扩张的空间，以纺织服装行业为例，定量分析显示：人民币升值1%，棉纺织、毛纺织和服装行业的营业利润分别下降3.19%、2.27%和6.18%。因此我国传统行业必须进行产业调整升级换代，适应新的国际竞争格局，随着经济的发展，我国经济增长转向以经济增长质量和经济效益为主的集约型经济增长方式成为保证我国经济继续高速增长的内在要求，人民币国际化进程也就成了促使我国产业发展调整的一大外在推动力。人民币汇率调整将迫使出口企业改变低价促销的竞争方式，调整出口产品结构，哪些完全靠低成本、价格优势出口的产品比例将会下降，促使企业加大在研发高附加值和高科技产品的动力和投入，，既有利于企业长远发展，又有助于我国产业层次提升。同时，人民币升值使中国对外投资的成本降低，中国制造企业对外直接投资的增加，可以使中国生产企业绕开国外贸易壁垒，同时利用外国先进的技术、熟练的技术工人。制造业对外直接投资也会带动国内相关设备以及零部件等中间产品的出口，产生出口替代效应，提升我国产品出口结构。

作为非储备货币发行国，为了应付日常国际收支需要及防范风险， 保持合理的外汇储备规模是必要的，因此占用必要的资金也是合理。根据央行最新数据显示，我国外汇储备余额在2011年6月已达到31974.91亿美元。

虽然充足的外汇储备有利于稳定本国的金融秩序，但同时外汇储备占用了大量资金形成了巨大的资金沉淀，这些沉淀资金本来可以用做资本，在流转中实现增值，创造更好的经济效益。这样一方面我国经济发展存在着资金不足的瓶颈，另一方面大量的外汇储备得不到有效利用，只能投入到国外市场赚取少量利息，从而造成资源的浪费。如果人民币实现国际化，中国则可以保持更少量的外汇储备，而把其余资源投入经济发展中。保存巨额的外汇储备还面临着巨大的风险，目前我国的外汇储备构成中大约70%是美元资产，美元贬值将会给我国带来巨大损失，而美元的长期趋势是下降的。人民币走向国际化后，我国保存巨额外汇的必要性大幅降低，可以有效化解上述问题。

根据中国与WTO的协议中国已于2006年逐步开放金融市场，我国的金融体系改革还相对滞后，金融体制很不健全，消费贷款、融资服务很不到位，更谈不上什么金融创新。金融体系仍旧十分薄弱，无法将公众储蓄转变成有效的资本，造成极度的资源浪费。人民币国际化首先意味着人民币传统钉住美元汇率制度的变革，从而要求各家银行有快速的反应机制，并在定价、服务和管理等方面有所提高。因而人民币国际化将加快中国金融市场发展，促进中国金融体制的发展与完善。　

参考文献：

[1]吴晓灵主编：《中国外汇管理》（第一版）[M]，中国金融出版社，2001年。

[2]陈雨露主编：《国际金融》（第一版）[M]，中国人民大学出版社，2001年。

[3]贾辉艳：《离岸人民币市场与人民币的国际化进程》[J]，《北京市经济管理干部学院学报》2005年3月。

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