我国固定资产投资与经济增长关系的实证研究

发布时间：2015-04-14 15:36

苏文惠    安徽农业大学经济管理学院

摘要：本文运用计量经济模型分析我国固定资产投资与经济增长之间的关系，通过定量分析得出结论：我国固定资产投资和经济增长之间存在长期稳定的关系，固定资产投资和经济增长是单向因果关系，即快速经济增长是导致固定资产投资增加的原因，但固定资产投资的增加并不必然导致经济增长。

关键词：固定资产投资； 协整 ；Granger因果检验

投资、消费和出口被认为是经济的三驾马车，他们与GDP之间的关系一直被广大国内外学者所关注，大多数学者都认为投资、消费和出口与GDP存在某种相关关系。但由于各国具体经济发展状况、分析时间、使用的数据以及分析采用方法的不同，得出的结果可能是不同的。

固定资产投资（FAI）是衡量一个国家或地区在一年内在固定资产方面投资总量的指标，它能够以价值形态反映固定资产建造和购买活动的总量，是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。由于FAI占总投资中的很大比重，因此，研究FAI与GDP之间的关系也受到很多学者的关注。Delong and Summers （1992）研究了美国固定资本形成（固定资产投资占GDP比重）同人均GDP的关系，结果显示两者之间的正相关关系，通过因果关系分析，认为前者对后者产生显著的影响关系，但不能证实两者的双向因果关系[1]。除了Delong and Summers的观点，目前还有另外两种观点：一是Vanhoudt（1994）认为快速的经济增长导致了快速的资本形成，存在实际产出对于投资需求的反向影响关系；二是Podrecca,E.and Carmeci,G.（2001）认为固定资产投资与经济增长之间存在相互影响的关系[2]。那么我国固定资产投资与经济增长之间的关系怎样呢？是否存在双向的因果关系？本文选取1984——2009年数据，采取单位根检验、协整和格兰杰因果检验研究我国全社会固定资产投资与经济增长的关系。

一、数据介绍

本文所采用数据来源于中国国家统计局国家统计数据库，数据的可信度较高。根据数据的可获性，样本区间1984——2009年，选取指标包括国民生产总值和全社会固定资产投资。一国国民生产总值衡量经济增长，全社会固定资产投资衡量固定资产投资。由于数据均采取当年价格计算，因此为了更高的准确性，用居民消费价格指数对国民生产总值和全社会固定资产投资进行平减，得到实际国民生产总值（RGDP）和实际全社会固定资产投资(RFAI)。为了消除非平稳时间序列的异方差性，对所得数据进行对数变化，分别记为lnRGDP和lnRFAI。模型采用Eviews3.1软件。

二、实证分析

1．趋势分析

根据lnRGDP和lnRFAI的线形图可以看出，，两者存在共同的发展趋势，因此我们应该对这二者进行相关性分析和协整判断。

2．单位根检验

本文运用ADF检验，根据表二可知lnRGDP和lnRFAI都是非平稳序列，但是两个指标经过一阶差分后序列的t统计量小于在5%的显著水平所对应的临界值，因此两个序列都是一阶单整序列，记I（1）。如表一

表一：ADF检验结果图

变量

检验形式（c, t ,k）

ADF统计值

临界值（ 5%）

检验结果

lnRGDP

(c,t,2）

-2.1089

-3.6219

不平稳

lnRFAI

(c,t,1）

-2.2984

-3.6118

不平稳

DlnRGDP

(c,t,0）

-3.9572

-3.6118

平稳

DlnRFAI

（c,t,3）

-4.8941

-3.6454

平稳

（c代表常数项，t代表常数项和趋势项，k代表滞后项阶数）

3．协整检验

有些时间序列，虽然它们自身非平稳，但其某种线性组合却平稳。这个线性组合反映了变量之间长期稳定的比例关系，称为协整关系[4]。如果不先进行协整关系检验，很可能导致伪回归。由于lnRGDP和lnRFAI都是一阶单整序列，满足协整检验的前提条件。本文采取Enger和Grange于1987年提出的两步检验法——EG 检验。

第一步，用OLS对变量进行回归，称为协整回归。结果如下：

回归方程： ；

=0.9854， =0.9848，F统计值=1620.3674，DW=0.4826。

由此可见，回归效果较好，但是0<DW<dL=1.27，说明序列存在正相关性。

第二步，对模型估计残差进行单位根检验

检验结果如表二

表二：OLS对lnRGDP和lnRFAI回归分析残差的单位根检验结果

变量

检验形式

ADF统计值

临界值（1%）

e

（0,0,1）

-2.7470

-2.6649

通过上表可以得出，ADF统计值小于在1%显著水平下的临界值，应该拒绝原假设，认为lnRGDP和lnRFAI之间存在协整关系，即长期稳定的关系

4．误差修正模型

误差修正模型（EMC）基本形式是由Davidson、Hendry、Srba、和Yeo于1978年提出的，称为DHSY模型。利用DHSY模型，进行回归分析。

回归结果一：

-0.8612

=0.7393， =0.7156，F统计值=31.1939，DW=1.9190

回归结果二：

-4.8344

=0.9991， =0.9990，F统计值=8030.621，DW=1.9501

根据上述结果中的各项系数可以判断模型已经得到优化，du<DW<4-du，说明序列无自相关性。

以上两个方程是等价的，只是表述方式不同。

5．因果关系检验

基于大多数研究都认为固定资产投资的增加会刺激经济的发展，本文通过格兰杰因果关系检验符合此观点，在99%的显著水平上，滞后期为2时，固定资产投资和GDP之间存在单向的因果关系，即固定资产投资是经济增长的原因，但经济增长不是固定资产投资增加的原因。

检验结果如表三

表三：对RGDP和RFAI因果关系检验结果

Lags: 2

  Null Hypothesis:

Obs

F-Statistic

Probability

  LNRFAI does not Granger Cause LNRGDP

24

 1.55647

 0.23660

  LNRGDP does not Granger Cause LNRFAI

 3.04951

 0.07103

三、结论

大多数学者都认为固定资产投资和经济增长之间存在密切的联系，本文得出的结论也证实了这一点。本为通过建立回归模型以及进行各方面的检验，得出以下结论：

1．通过协整检验，得出我国固定资产投资和国民生产总值保持一种均衡的关系，同时根据误差修正模型可知，在短期内，固定资产投资总额变动1%，国内生产总值同方向变动0.29%，两者存在长期动态均衡关系。

2．快速的经济增长会导致固定资产投资的快速增加。本文通过格兰杰检验发现固定资产投资和经济增长之间只存在单向因果关系，也就是说，固定资产的变化不必然引起经济增长的变化，但经济增长对固定资产投资的变化有统计上的因果关系。这说明经济增长是固定资产投资的规模和速度增加的主要动力之一，经济增长不仅对当年，对滞后期为2内的固定资产投资的增加也有着重要影响，从滞后期为3开始，接受假设的概率越来越大，因此，可以说经济增长对固定资产投资的促进作用具有短期性。

4．政策建议：根据本文的分析，我国固定资产投资的增加并不必然是经济增长的格兰杰原因，因此，如果想仅通过固定资产投资的增加来推动经济的发展，这也许并不能达到我们预期的效果，我们应该多从其它影响经济发展的因素出发，例如消费和出口。

参考文献

[1]J.Bradford Delong，Lawrence H·Summers.Equipment Investment and Economic Growth: How Robust is the Nexus? [C].Brookings Papers on Economic Activity,1992:155～199.

[2]葛帮亮．我国固定资产投资与经济增长关系的实证分析[J]．市场经纬．2008，（1）

[3]易丹辉．数据分析与eviews应用[M]．中国统计出版社．ISBN 7-5037-3936-3/C.2004

本文编号：17897