A股指数现货与期货市场间溢出效应研究

发布时间：2016-12-18 17:17

本文关键词：引入宏观经济指标的棉花期货已实现波动率建模研究，，由笔耕文化传播整理发布。

《浙江大学》 2015年

A股指数现货与期货市场间溢出效应研究

葛拓坚

【摘要】：随着我国多层次资本市场的不断发展,权益工具也日益涌现。从最初仅有股票现货市场,发展到今日既有现货也有期货,既有融资融券也有多种场内外交易基金。虽然我国资本市场距离发达国家的成熟市场尚有不少路要走,但每一个里程碑都见证着一次稳步成长。本研究基于我国股票市场最具代表性的综合指数之一——CS1300,以及以我国股市现货指数为标的的期货衍生品——CS1300股指期货与FTSE China A50股指期货,并对三个市场间的溢出效应进行实证研究。本文首先针对溢出效应的相关文献进行总结,基于美日欧的研究基本认同股指期货在收益溢出方面的主导地位,而波动溢出方面的实证研究尚未达成一致,国内研究认为指数期现货市场的波动存在双向影响。其次,本文对溢出效应的概念以及股指期货与现货间存在溢出效应的理论基础进行说明。本文认为溢出效应存在广义与狭义的区别,狭义概念下的溢出效应更多源自于市场微观机制设计。因此,我们对三个市场的微观机制、基本特征与功能进行了阐述。最后,实证部分以CS1300指数、IF与A50股指期货,2014年5月26日至2014年12月31日间的5秒高频数据为研究对象。根据大量实证研究文献,选取向量误差修正模型与已实现波动率为基本实证模型,辅以价格发现能力衡量指标、阀值向量误差修正模型及递归协整检验等多种方式。结果表明,IF股指期货在收益溢出中处于主导地位,但存在正向与反向套利区间非对称的现象；A50股指期货的价格发现能力最弱,且受现货市场主导；IF股指期货是三个市场波动率溢出的源头,但具体至连续波动与跳跃波动则有细微差别；相对成交量、相对波动率与总体波动率,是影响股指期货价格发现能力的重要因素。

【关键词】：
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F724.5
【目录】：

下载全文更多同类文献

CAJ全文下载

(如何获取全文？欢迎：购买知网充值卡、在线充值、在线咨询)

CAJViewer阅读器支持CAJ、PDF文件格式

【参考文献】

中国期刊全文数据库前9条

1 刘博文;房振明;;我国股指期货与现货价格发现效率实证研究——基于沪深300模拟期货数据[J];大连理工大学学报(社会科学版);2008年03期

2 严敏;巴曙松;吴博;;我国股指期货市场的价格发现与波动溢出效应[J];系统工程;2009年10期

3 封思贤;张兵;李心丹;汪慧建;;从中国股指期货境外的联动看我国股市定价权[J];金融研究;2010年04期

4 左浩苗;刘振涛;曾海为;;基于高频数据的股指期货与现货市场波动溢出和信息传导研究[J];金融研究;2012年04期

5 华仁海;刘庆富;;股指期货与股指现货市场间的价格发现能力探究[J];数量经济技术经济研究;2010年10期

6 何诚颖;张龙斌;陈薇;;基于高频数据的沪深300指数期货价格发现能力研究[J];数量经济技术经济研究;2011年05期

7 熊熊;王芳;;我国沪深300股指期货仿真交易的价格发现分析[J];天津大学学报(社会科学版);2008年04期

8 代宏霞;林祥友;;股指期货合约交割日的价格引导关系研究[J];经济与管理评论;2012年03期

9 邢精平;周伍阳;季峰;;我国股指期货与现货市场信息传递与波动溢出关系研究[J];证券市场导报;2011年02期

【共引文献】

中国期刊全文数据库前10条

1 张雪莹;刘洪武;;沪深300股指期货基差的动态变化特征分析[J];山东工商学院学报;2012年03期

2 袁绍锋;甄红线;;H股指数期货对现货市场信息效率影响的实证研究——基于非线性Granger检验[J];财经问题研究;2011年03期

3 刘庆富;黄波;方磊;;中国股指期货和股票现货跨市监管研究[J];财经问题研究;2012年06期

4 侯敏;;沪深300股指期货价格发现功能实证研究[J];财会通讯;2010年32期

5 陈昭;韩士专;;沪深300股指期货价格发现贡献度研究[J];财会月刊;2011年09期

6 曲红涛;庄新田;苏艳丽;关杰;;商品期货价格发现功能的实证研究[J];东北大学学报(自然科学版);2011年09期

7 梁朝晖;;股指期货上市对现货市场的影响——来自中国的实证研究[J];大连理工大学学报(社会科学版);2012年01期

8 刘庆富;华仁海;;中国股指期货与股票现货市场的日内信息结构研究——基于交易和非交易时段的视角[J];复旦学报(社会科学版);2012年03期

9 文先明;梁琳;黄亚雄;;股指期货仿真交易与现货相互引导关系[J];系统工程;2010年03期

10 张雪莹;岳国明;;新华富时A50股指期货与我国A股市场价格间关系:基于高频数据的研究[J];区域金融研究;2011年08期

中国重要会议论文全文数据库前10条

1 瞿慧;张明卓;;基于跳跃规模细分的已实现波动率建模研究[A];“两型社会”建设与管理创新——第十五届中国管理科学学术年会论文集（上）[C];2013年

2 袁方;瞿慧;;引入宏观经济指标的棉花期货已实现波动率建模研究[A];“两型社会”建设与管理创新——第十五届中国管理科学学术年会论文集（上）[C];2013年

3 姚远;庞晓波;;人民币有效汇率与物价的阈值协整关系实证[A];21世纪数量经济学（第12卷）[C];2011年

4 吴洋;葛翔宇;;基于门限协整理论的股指期货跨市场套利研究[A];21世纪数量经济学（第12卷）[C];2011年

5 苏明;李力春;;中国股指期货市场的推出对股票市场的影响——基于国际价格联动性和波动溢出效应的研究[A];21世纪数量经济学（第12卷）[C];2011年

6 陈守东;杨东亮;;利率期限结构预期理论的中国检验[A];21世纪数量经济学（第11卷）[C];2010年

7 陈燕武;吴承业;;澳门房价与经济发展关系研究[A];21世纪数量经济学（第11卷）[C];2010年

8 刘金全;张小宇;;我国名义利率与通货膨胀率非线性及非对称性机制的识别——基于TVECM模型的实证检验[A];21世纪数量经济学（第10卷）[C];2009年

9 冯颖杰;;“裁厘改统”与民国时期市场整合——基于上海、芜湖、天津三地粮价的探讨[A];经济学（季刊）第11卷第1期[C];2011年

10 华仁海;陈百助;;国内、国际期货市场期货价格之间的关联研究[A];经济学（季刊）第3卷第3期（总第11期）[C];2004年

中国博士学位论文全文数据库前10条

1 寇明婷;股票价格对货币政策调整的反应研究[D];西北农林科技大学;2011年

2 潘娜;波动指数：理论、方法和在我国的应用[D];华中科技大学;2011年

3 柴尚蕾;股指期货与现货市场的相关性及套期保值策略研究[D];大连理工大学;2011年

4 罗思远;股指期货风险管理研究[D];复旦大学;2009年

5 吕永琦;商品期货市场价格发现与投机泡沫研究[D];华中科技大学;2010年

6 谢军;情绪投资组合研究[D];华南理工大学;2012年

7 陈明华;基于金融因素的国际石油价格波动研究[D];山东大学;2012年

8 罗洎;中国股指期货与股票现货信息传递效应的数量研究[D];西南财经大学;2012年

9 梁忠辉;中国股指期货市场价格发现和监管问题研究[D];东北财经大学;2012年

10 李锦成;对冲基金对中国A股市场的影响研究[D];山西财经大学;2013年

中国硕士学位论文全文数据库前10条

1 梁琳;股指期货对现货市场波动性影响及相互引导关系研究[D];长沙理工大学;2010年

2 吕玲;股指期货与现货市场互动关系研究[D];长沙理工大学;2010年

3 王一平;沪深300股指期货市场价格发现功能探究[D];江西财经大学;2010年

4 许佩华;股指期货的推出对股票市场的影响[D];东北财经大学;2010年

5 毕磊;沪深300股指期货价格发现及波动溢出效应研究[D];浙江工商大学;2011年

6 李江;我国股指期货与现贷指数之间的价格发现及波动性研究[D];东华大学;2011年

7 周鑫;基于风险管理的股指期货定价模型探讨[D];西安工业大学;2011年

8 吕寒冰;沪深300股指期货价格发现作用的检验研究[D];山东经济学院;2011年

9 邱昊;期货与现货市场波动率溢出效应和VaR风险管理[D];浙江大学;2011年

10 陈睿;股指期货与市场波动[D];南京大学;2011年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库前10条

1 邢天才;张阁;;中国股指期货对现货市场联动效应的实证研究——基于沪深300仿真指数期货数据的分析[J];财经问题研究;2010年04期

2 刘博文;房振明;;我国股指期货与现货价格发现效率实证研究——基于沪深300模拟期货数据[J];大连理工大学学报(社会科学版);2008年03期

3 严敏;巴曙松;吴博;;我国股指期货市场的价格发现与波动溢出效应[J];系统工程;2009年10期

4 文先明;梁琳;黄亚雄;;股指期货仿真交易与现货相互引导关系[J];系统工程;2010年03期

5 汪冬华;欧阳卫平;Hayk Mkrtchyan;;股指期货推出前后股市反应的国际比较研究[J];国际金融研究;2009年04期

6 张伟;李平;曾勇;;中国股票市场个股已实现波动率估计[J];管理学报;2008年02期

7 熊熊;王芳;张维;孙雅婧;;新华富时A50指数期货与A股市场之间的价格发现与波动溢出研究[J];管理学报;2009年11期

8 张宗成;王郧;;股指期货波动溢出效应的实证研究——来自双变量EC-EGARCH模型的证据[J];华中科技大学学报(社会科学版);2009年04期

9 熊熊;张维;李帅;刘文财;;台湾股票指数期货的日内价格发现机制研究[J];管理科学学报;2008年02期

10 刘向丽;成思危;汪寿阳;洪永淼;;期现货市场间信息溢出效应研究[J];管理科学学报;2008年03期

【相似文献】

中国期刊全文数据库前10条

1 徐建国;;中国A股指数的过度波动[J];金融研究;2010年08期

2 张梦;国际资本狂赌A股指数[J];现代商业银行;2005年10期

3 周玉乐;;浙江民营企业A股指数与GDP相关性实证研究[J];现代商贸工业;2011年19期

4 周静;李家华;;沪深300股指期货的推出对上证A股指数波动性影响的探讨[J];现代经济信息;2011年11期

5 董露茜;孙明;;神奇预言者拜伦·韦恩有利估值将使A股指数上涨15%~20%[J];新财经;2012年03期

6 ;[J];;年期

7 ;[J];;年期

8 ;[J];;年期

9 ;[J];;年期

10 ;[J];;年期

中国重要报纸全文数据库前10条

1 江南;[N];第一财经日报;2006年

2 罗文辉;[N];第一财经日报;2006年

3 国城;[N];中国证券报;2006年

4 本版编辑钟金传　李杨　王子元;[N];金融时报;2006年

5 本报记者　黄嵘;[N];上海证券报;2006年

6 赵丽霞;[N];北京商报;2007年

7 本报记者郭茹;[N];第一财经日报;2007年

8 记者　丁卫东;[N];期货日报;2006年

9 记者　丁卫东;[N];期货日报;2006年

10 证券时报记者唐曜华;[N];证券时报;2008年

中国硕士学位论文全文数据库前1条

1 葛拓坚;A股指数现货与期货市场间溢出效应研究[D];浙江大学;2015年