上证50ETF期权与标的资产间领先滞后关系的实证研究

发布时间：2017-03-20 14:06

  本文关键词：上证50ETF期权与标的资产间领先滞后关系的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股票期权是最重要的金融衍生品之一,最早出现于1973年美国的芝加哥期权交易所,随后在美国各大交易所被迅速引用和推广。由于规范化的股票期权交易在美国证券市场获得了巨大的成功,很多国家开始纷纷效仿美国,推出了标准化的股票期权合约,股票期权获得了前所未有的发展。伴随着海外股票期权市场的高速发展,国内资本市场发展相对滞后,期权市场直到2015年2月9日才首次推出上证50ETF期权交易试点。上证50ETF期权的推出翻开了我国期权市场发展的崭新一页,是我国进一步推动期权市场发展的一个良好开端。与此同时,它的挂牌交易也为研究国内期权市场提供了条件,我们研究期权市场可以不再局限于研究海外期权市场或者国内期权仿真交易市场。海外期权市场与国内期权市场有着不同的制度体系、市场环境和投资者结构,它们往往会导致研究的结果出现很大的差异,而仿真交易市场则会因为投资者的心理因素与真实的交易市场有很大差异。对期权市场进行研究有助于我们更加深入的去了解期权市场,并不断去推动期权市场健康的发展,从而进一步促进股票市场的发展和完善。本文以上证50ETF期权为研究对象,研究上证50ETF期权与标的资产间的领先滞后关系,并将研究分为两部分:一部分是对上证50ETF期权与上证50ETF(简称50ETF)之间的领先滞后关系进行分析,即研究个股期权与标的资产之间的领先滞后关系;另一部分是对上证50ETF期权与上证50指数之间的领先滞后关系进行实证分析,即研究股指期权与标的指数之间的领先滞后关系。同时也对上证50ETF认购期权与认沽期权间的领先滞后关系进行了研究。本文选取VAR模型、VEC模型以及Granger因果检验对数据进行分析,研究发现:在低频日数据下,认购期权收益率领先于认沽期权收益率,认购期权收益率与50ETF收益率、认沽期权收益率与50ETF收益率之间均不存在领先滞后关系,认购期权收益率领先于上证50指数收益率,上证50指数收益率领先于认沽期权收益率;在高频5分钟数据下,认购期权收益率与认沽期权收益率、认购期权收益率与50ETF收益率、认沽期权收益率与50ETF收益率、认购期权收益率与上证50指数收益率以及认沽期权收益率与上证50指数收益率之间均存在着双向的领先滞后关系。
【关键词】：领先滞后关系 上证 50ETF 期权 VAR 模型 VEC 模型
【学位授予单位】：河北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F724.5
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-17
• 1.1 研究背景与意义10-12
• 1.2 国内外研究现状12-15
• 1.2.1 国外研究现状12-13
• 1.2.2 国内研究现状13-14
• 1.2.3 文献评述14-15
• 1.3 研究内容和研究方法15-16
• 1.3.1 研究内容15
• 1.3.2 研究方法15-16
• 1.4 本文创新点16-17
• 第2章 上证50ETF期权与标的资产间的关系分析17-23
• 2.1 上证50ETF期权的简介17-18
• 2.2 上证50ETF期权与标的资产间领先滞后关系的理论分析18-23
• 2.2.1 领先滞后关系简介18-19
• 2.2.2 领先滞后关系的计量方法19
• 2.2.3 上证50ETF期权与标的资产间领先滞后关系的运行机制19-23
• 第3章 变量与实证模型介绍23-31
• 3.1 变量分析23-28
• 3.1.1 变量选取23
• 3.1.2 数据频率与时段选取23-25
• 3.1.3 实证研究变量的定义25-26
• 3.1.4 实证研究变量的基本统计特征26-28
• 3.2 实证模型介绍28-31
• 3.2.1 平稳性检验28
• 3.2.2 协整检验28-29
• 3.2.3 VAR模型29-30
• 3.2.4 VEC模型30
• 3.2.5 Granger因果检验30-31
• 第4章 上证50ETF期权与 50ETF间领先滞后关系的实证分析31-44
• 4.1 平稳性检验31-32
• 4.2 协整检验32-34
• 4.3 VAR模型和VEC模型分析34-39
• 4.4 Granger因果检验39-44
• 第5章 上证50ETF期权与上证50指数间领先滞后关系的实证分析44-53
• 5.1 平稳性检验44
• 5.2 协整检验44-46
• 5.3 VAR模型和VEC模型分析46-49
• 5.4 Granger因果检验49-53
• 第6章 结论及建议53-58
• 6.1 结论53-55
• 6.1.1 基本统计特征分析结果53
• 6.1.2 协整关系检验结果53-54
• 6.1.3 领先滞后关系分析结果54-55
• 6.2 对策建议55-58
• 参考文献58-61
• 附录61-68
• 致谢68-69
• 攻读学位期间取得的科研成果69

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本文编号：257896