中国REITs运营风险管理研究

发布时间：2020-05-12 00:05

【摘要】：随着近年来我国房价的不断攀升,原有模式下的房地产行业发展空间越来越小,国内房地产行业对于推出REITs的呼声越来越高;加之过高的房价严重影响我国实体产业,中央也对租赁住房表现出极大的重视。房地产信托基金通过发行证券的方式,将房地产证券化,继而吸取更多的资金,并交给专业的托管机构托管,通过聘请专业人才对基金资金进行管理,投资房地产市场,将流动性较低的房地产投资转化为可以在资本市场进行交易,并与广大投资者共享投资收益的过程。作为一种比较新颖的金融工具,为房地产业的融资雪中送炭,有效地解决了地产资金启动的链条问题,为房地产投资吸纳民间中小资金提供了很大帮助,促进了我国房地产行业和资本市场的良性发展。本文以中国房地产信托基金运营风险作为研究对象,以我国REITs运营风险因素以及我国REITs运营风险的管理建议作为主要研究内容,先从理论角度详细分析了我国房地产信托基金的运营风险因素,再从实践角度我国主要REITs的运营风险进行了案例分析,之后使用GARCH模型,对我国主要REITs的风险价值(VaR)进行了量化分析。本文采用定性和定量相互补充,以理论和实证相互结合的方式,多角度全方位分析。最终对我国REITs运营风险管理提出了有针对性的建议。
【图文】：

海南大学硕士学位论文逡逑５我国主要ＲＥＩＴｓ运营风险案例分析逡逑从实践角度更好地探宄ＲＥＩＴｓ的运营风险，本文分别选取了持有大陆上市、持有香港物业在香港上市以及持有大陆物业在大陆上市三种具的ＲＥＩＴｓ，从其运营结构和经营模式出发，对其进行了运营风险分析。逡逑Ｔｓ基本运营结构介绍逡逑更好地分析中国主要ＲＥＩＴｓ的运营结构，需对其基本结构进行分析，基本运营结构主要有三种：一是传统结构，这种结构最为简单，由ＲＥＩＴ资产，并由专门的房地产管理公司进行管理，由ＲＥＩＴｓ支付管理费，公司为ＲＥＩＴｓ获取租金收益。中国目前的ＲＥＩＴｓ也多是以这种模式为。逡逑

图２ＵＰ－ＲＥＩＴｓ结构图逡逑Ｆｉｇ．邋２邋ＵＰ－ＲＥＩＴｓ邋ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ逡逑来源：中国公募ＲＥＩＴｓ发展白皮书（北大光华）逡逑第三种是ＤＯＷＮ－ＲＥＩＴｓ，这种模式是由ＵＰ－ＲＥＩＴｓ改变而来的，它是由多家逡逑地产企业分别作为有限合伙人并成立多家有限合伙企业，将所持物业分别转入逡逑０Ｐ名下，投资者购买ＲＥＩＴｓ股份，ＲＥＩＴｓ以普通合伙人的身份购买各ＯＰ。逡逑这种模式同样具有避税优势，并且由于房地产企业可以单独组建０Ｐ将资产逡逑入ＲＥＩＴｓ，结构更加灵活，扩张速度较ＵＰ－ＲＥＩＴｓ更快，，但是由于０Ｐ混乱，逡逑织结构复杂，基金运营风险也大幅上升，在市场上不易引起投资者兴趣，所以逡逑前使用者较少。逡逑投资者逡逑分红＾邋ｊ豌买基金Ｒ份逡逑ＲＥＩＴｓ邋（ＧＰ）逡逑股？又牧益ｊ邋Ｉ购买企业＆份股权＆益ＴＩ拽买企业股：份逡逑．房地产企业Ｖ分红《■邋ｆ经营性合伙逦ｆ经营性合伙逦分马－ｆ房地产企业’逡逑
【学位授予单位】：海南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F299.23;F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前4条

1 黄世达;;美国REITs市场的发展状况及对中国的启示[J];东北财经大学学报;2015年05期

2 李静静;杜静;;保障性住房融资中运用REITs的探讨[J];工程管理学报;2011年01期

3 赵以邗;;廉租住房和公共租赁住房实行REITs融资的可行性探讨[J];武汉金融;2010年09期

4 李智;;房地产投资信托(REI Ts)法律制度之基本理论[J];河北法学;2007年09期

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1 张嘉桐;苏宁云商房地产信托投资基金在轻资产转型中的应用研究[D];北京交通大学;2017年

本文编号：2659283