基于财务杠杆的保利地产资本结构优化研究

发布时间：2020-07-24 06:57

【摘要】：改革开放以来,我国房地产企业发展迅速,逐步成为我国的支柱产业,房地产企业的稳定和健康发展,对促进我国经济发展具有重要作用。房地产企业需要大量的资金来支撑其发展,因此优化房地产企业的资本结构十分重要。然而,目前房地产行业缺乏融资渠道、股权结构集中且债务水平高是业内公认的,主要融资途径是通过银行贷款,发挥其财务杠杆效应,存在着一系列财务风险。近些年,为了规范房地产市场,减少投机性投资,我国采取了一系列宏观调控政策。在此背景下,房企能否有效发挥财务杠杆效应以及能否以最优的资本结构运行是科学发展的关键所在。保利地产一直是中国房地产行业的领军企业之一,常年处于中国上市房地产公司综合实力排行榜前列,通过研究其财务杠杆和资本结构,可以更好地促进我国房地产行业资本结构的优化,并提供一定的参考价值。本文以学者对资本结构的研究文献为基石,以保利地产作为研究对象,分别从五部分来研究资本结构优化问题。第一部分介绍了本人的研究背景、意义与方法,并查阅总结近年来国内外学者关于资本结构优化的大量文献,予以梳理评述;第二部分介绍了财务杠杆和资本结构的基本理论,并在此基础上阐述财务杠杆与资本结构的关系;第三部分从保利地产的基本情况、资产负债结构、财务杠杆的计量、融资结构等方面来剖析保利地产企业的资本结构,将保利地产和类似卓越的房地产企业进行对比,发现其目前资本结构存在负债规模超标、股权架构不恰当、融资方式不够均衡等问题;第四部分对保利地产企业的资本结构进行优化,从静态最优资本结构及动态最优资本结构入手,为保利地产找到目前合理的资本结构区间,提出了具体解决途径及方法;最后为了使得整个研究成果能为保利地产后续未来的发展提供更好的指引,第五部分从五个方面提出资本结构优化中具体可行的保障措施。
【学位授予单位】：东北石油大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F299.233.42
【图文】：

地产公司,资产负债率,负债率,大陆

东北石油大学会计专业硕士（MPAcc）学位论文如表 3-1 所示，房地产市场对金融机构贷款等债权融资的偏好，是建立在这些融资渠道特征上。金融机构贷款以银行贷款为主，具有融资成本较低、融资规模适中等特点。因此，房地产行业负债水平较高是业内公认的，其获取资本的主要途径是通过银行贷款，发挥其财务杠杆效应。根据《2017 中国房地产上市公司 TOP10》研究中行业整体评价，针对的 125 家在沪深上市的房地产企业和 35 家在港上市的大陆房企的调研分析显示：房地产上市公司的负债水平呈逐年上升趋势，截至 2017 年底，沪深上市的房企的平均资产负债为 61.02%，在港上市的大陆房地产公司的平均资产负债率为 64.25%，扣除预收款项后，实际负债率分别为 49.19%和 51.51%。具体如下图 3-1：

【参考文献】