鲁商置业资本结构优化研究

发布时间：2020-07-28 22:33

【摘要】：科学技术的日益更新和市场经济的快速发展推动了企业的迅速增长,房地产行业作为国民经济中的基础性、先导性产业,对我国经济的发展起到了重要的推动作用。房地产业属于资金密集型行业,其快速发展的同时也逐渐显露出存在的诸多问题,典型的特点就是持续高位的资产负债率、高负债的经营特征。在目前国内经济下行压力加大的背景下,随着国家对房地产调控力度的加强,银行对房地产企业的贷款审批程序也会更加严格,房地产行业普遍面临着严峻的融资压力,业内部分企业普遍存在盈利能力下降、负债率过高和资本结构不合理的情况,这些现象影响了房地产上市企业的经营绩效,放缓了整个行业的发展。2018年在坚持“房住不炒”的定位下,国家继续实行对房地产的严格调控政策,受政策的影响,企业的融资受阻,销售受限,工程进度被严格把关,房地产行业整体销售下降,上市房企利润率普遍下滑。房地产企业需要大量的资金作为支持,融资难一直以来是房地产企业面临的问题,现实中很多房地产企业是由于资金周转出现问题而导致公司破产,因此房地产企业必须重视自身资本结构问题。资本结构是衡量企业发展的重要指标,想要全面提升房地产企业的价值,实现企业的长远发展,优化房地产上市企业的资本结构就显得额外重要,这对促进房地产行业健康发展具有非常重要的现实意义。本文主要采用了文献研究法、对比分析法以及因子分析法,通过文献研究法了解与资本结构相关的文献概论。基于国内外资本结构理论的研究成果,结合我国房地产行业发展现状,选取有代表性的鲁商置业股份有限公司为研究对象,采用对比分析法将鲁商置业财务数据与同行业9家优秀房地产上市企业进行比较,对鲁商置业的负债融资水平、负债结构与股权构成情况进行分析,之后采用了个案研究法,深入分析企业的总资本构成现状、负债构成现状和股权构成现状,得出企业资本结构中存在着债务结构不合理、融资方式单一,融资结构不合理、股权过于集中以及管理层对资本结构重视程度低这一系列的问题,并结合实际情况找出问题的成因并进行分析。分析的部分采用静态优化方法得出了静态最优资本结构,之后通过因子分析找出影响鲁商置业资本结构的相关因素:企业规模、盈利能力、抵押价值和成长能力,在此基础上建立模型确定最优资本结构区间,最终确定企业的最优负债率区间为[67.823%-81.29%]。企业可以根据计算的区间对资本结构进行相应的量化调整,制定符合实际情况的资本结构优化方案,从合理调整债务结构、利用多元化的融资手段,发展多元化融资、优化股权结构以及树立管理层资本结构优化“动态观”上提出针对性的对策。通过本文的研究,试图为企业提供一份优化资本结构的研究报告,有利于规范企业的行为,实现企业的长远发展战略,同时也希望对其它房地产上市企业资本结构优化起到一定的借鉴作用,从而推动整个房地产行业的发展。
【学位授予单位】：黑龙江八一农垦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F299.233.42
【图文】：

关系图,资产负债率,经营绩效,量化值

表 4-12 可以看出，三个模型的显著性水平概率值都小于 0.05，说明效果都中拟合度最好的是二次模型（R 方是 0.471），F 值为 170.194 在三个模型中型汇总结果来看应该选二次曲线模型，但具体选择还需要进行系数检验才13 的三次曲线模型有 Sig.大于 0.05，因此，从线性和二次曲线模型中选择二次模型作为鲁商置业资本结构优化模型，根据系数得到资产负债率和经营关系式：Z=8.961-1.157Y1+0.016Y12(4到实际经济意义，资产负债率取值范围是[0-100]，据此画出资产负债率和值的函数模型图：

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