宏观经济波动对公司债券信用利差的影响研究
发布时间：2020-08-06 19:06
【摘要】：自2014年债市发生第一例违约事件以来,债券违约的数量逐年攀升,截至2018年12月31日,在发生实质性违约的175只债券中,公司债券73只占总比41.71%,是违约的主要类型。而信用价差是衡量债券风险状况的重要指标,研究公司债券信用利差的影响因素对发行人和投资者都具有重要意义。在此背景下,本文主要关注宏观经济波动对公司债券的信用利差的影响,首先对国内外相关文献进行全面梳理和整合,分析我国公司债券市场的现状,理论分析影响公司债券信用利差的主要因素以及宏观经济波动对公司债券信用利差的影响路径,在此基础上采用2007-2018年上市公司发行的公司债券季度数据,同时控制公司特征、行业特征及债券特征的影响因素,将信用利差分别与宏观经济波动的指标建立OLS模型进行实证分析,结果表明:(1)宏观经济波动对公司债券信用利差具有显著影响,具体而言,公司债券的信用利差随投资者对市场预期的改变呈负向变化;货币政策通过货币和信贷两个渠道影响债券信用利差,货币供应量波动性和金融机构各项贷款波动性越大,公司债券信用利差越大。(2)通过分样本研究发现,面临宏观经济波动时,非国有企业发行公司债券需要提供比国有企业更高的收益率才能吸引投资,债项评级为AA级及以下评级的公司债券需要提供比债项评级更高的公司债券更高的收益率才能吸引投资。(3)通过引入企业产权性质与宏观经济波动的交乘项,本文还发现相对于非国有企业而言,国有企业在面临通货膨胀率、国债收益率曲线斜率上升时,其发行的公司债券信用利差波动幅度比非国有企业的小。
【学位授予单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F123.16;F275;F832.51
【图文】：
数据来源：根据Ｗｉｎｄ数据库相关数据整理得出逡逑１．１．２研究意义逡逑公司债券作为直接融资有效渠道的重要一员，不仅可以通过优化公司内部资源的配逡逑置起到优化公司资本结构、提高市场效率的作用，而且由于丰富了市场的品种也能起到逡逑较好的风险分散作用。公司债券作为此次违约浪潮的主要类型，一方面对于发行人来说，逡逑研究其违约发生的原因并进行提前预防是很有必要的，信用利差作为目前我国众多机构逡逑投资者衡量信用风险、对债券估值的主要手段，对其进行研[偨欣诜⑿腥搜≡窈鲜叔义系姆⒄逼冢档腿谧食杀荆涣硪环矫娑杂诓宦阌谝写婵罾实淖什Ｖ嫡咭约把板义锨蟊裙墒懈榷ǖ母呤找嫱蹲收呃此担芯啃庞美钣兄谄涮岣叨允谐》缦盏睦硇栽ゅ义掀谒剑欣谄渲贫ê侠淼耐蹲什呗裕磺叶孕庞美畹亩糠治瞿芄话盐掌浔浠墓驽义下桑卸掀洳ǘ涞暮侠硇裕佣銮空稣谐《苑缦盏亩勰芰Γ魅饭菊义希插义
本文编号：2782838
【学位授予单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F123.16;F275;F832.51
【图文】：
数据来源：根据Ｗｉｎｄ数据库相关数据整理得出逡逑１．１．２研究意义逡逑公司债券作为直接融资有效渠道的重要一员，不仅可以通过优化公司内部资源的配逡逑置起到优化公司资本结构、提高市场效率的作用，而且由于丰富了市场的品种也能起到逡逑较好的风险分散作用。公司债券作为此次违约浪潮的主要类型，一方面对于发行人来说，逡逑研究其违约发生的原因并进行提前预防是很有必要的，信用利差作为目前我国众多机构逡逑投资者衡量信用风险、对债券估值的主要手段，对其进行研[偨欣诜⑿腥搜≡窈鲜叔义系姆⒄逼冢档腿谧食杀荆涣硪环矫娑杂诓宦阌谝写婵罾实淖什Ｖ嫡咭约把板义锨蟊裙墒懈榷ǖ母呤找嫱蹲收呃此担芯啃庞美钣兄谄涮岣叨允谐》缦盏睦硇栽ゅ义掀谒剑欣谄渲贫ê侠淼耐蹲什呗裕磺叶孕庞美畹亩糠治瞿芄话盐掌浔浠墓驽义下桑卸掀洳ǘ涞暮侠硇裕佣銮空稣谐《苑缦盏亩勰芰Γ魅饭菊义希插义
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