基于对数收益率和极差收益率的我国贵金属期货避险研究

发布时间：2020-08-07 05:55

【摘要】：2015年,受到美国经济复苏和美联储加息预期的影响,黄金等有色金属的价格持续低迷；另外,我国国内经济下行压力的加大,使得有色金属市场需求不振。在此经济形势下,我国贵金属企业的生产经营受到严重的影响,利润空间受到严重挤压甚至有些企业还出现了亏损。面对黄金等现货价格的下跌风险,很多企业选择利用资本市场工具进行避险操作。避险是期货市场的基本功能之一,企业可以通过避险达到规避现货市场价格风险的目的。进行期货避险的研究,关键在于估计出最佳的避险比率。国外已总结出了-系列估计最佳避险比率的模型,主流上分为静态避险模型和动态避险模型。本文介绍了其中几种最为常用的避险比率估计模型,包括：OLS模型、B-VAR模型、ECM模型、CCC-GARCH模型和ECM-GARCH模型。我国分别于2008年和2012年推出了黄金期货和白银期货,这是我国现在仅有的两个贵金属期货品种,本文主要对这两个期货品种的避险效率进行研究。本文选取的研究数据为黄金现货和期货、白银现货和期货的日收盘价数据,样本区间为2013年1月1日至2015年12月31日,采用的研究方法为上述五种方法。研究内容包括两个部分,首先利用五种模型对黄金期货和白银期货基于日间对数收益率和极差收益率的最佳避险比率进行估计,然后对各个避险比率所确定的避险投资组合的避险效果进行计算分析。本文得到的研究结论如下：OLS模型是估计我国贵金属期货避险比率的最优模型,但各个模型之间的避险效果差异很小；根据极差收益率估计的比率所确定的投资组合的避险效果略低于对数收益率；我国贵金属期货市场具有高效的避险效率,其中白银期货的避险效率略高于黄金期货,避险效果分别达到了93%和92%。
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F724.5

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本文编号：2783589