基于Black-Scholes期权定价模型的期权敏感性分析

发布时间：2020-08-25 02:55

【摘要】：期权是一种重要的金融衍生品,在国际金融市场上,期权被机构投资者广泛使用于风险控制和套利对冲,尤其在套利对冲方面受到研究人员和投资者的广泛关注.2015年2月,国内第一份标准化合约期权——上证50ETF期权上市,随后首只商品期权——豆粕期权于2017年3月上市,这标志着我国期权市场进入一个新的发展期.国内越来越多的研究人员和投资者开始关注期权,其中期权定价是一个重点研究的方向,本文选择经典的Black-Scholes期权定价模型进行如下研究:首先对期权定价理论的发展做简要概述,研究期权定价的目的和方法,然后以Black-Scholes期权定价模型为主要研究基础,包括模型提出时的假设条件、模型公式及推导和定价模型的拓展.在期权定价中,期权价格会受到定价模型中某些参数的影响,分析其变动的敏感程度称为期权敏感性分析.在Black-Scholes期权定价模型中,包含五个变量参数,期权价格对这些参数的敏感性指标也称作希腊值.通过希腊值,可以动态调整组合进行风险管理,并构造出符合预期的动态对冲策略.本文基于Black-Scholes期权定价模型,推导并分析产生连续收益率资产的Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho敏感性指标的计算公式,并研究其等式关系和使用方法,结合期权虚实度分析,综合分析Delta对冲策略,建立一个拓展的Delta-Alpha敏感性指标,并将传统Delta对冲策略和Delta-Alpha对冲策略进行对比分析.目前上证50ETF期权具有了一定规模的真实数据量,在此基础上进行实证分析将更具准确性和可靠性.本文选取上证50ETF期权交易数据进行实证分析,研究基于Black-Scholes期权定价模型计算50ETF期权的理论价格,与实际价格对比并分析误差;计算并分析Delta和Gamma的使用意义;研究Delta对冲策略,结合Delta-Alpha敏感性指标,构建一个新的对冲策略,分析不同频度的上证50ETF期权的高频数据,进行定点分析与定区间分析,以上分析方法中Delta-Alpha都得到了较高的赢损收益.本文期望通过理论与实证研究,对机构投资者的决策提供一定的指导和参考,为研究人员未来对期权对冲策略发展研究和风险管理提供参考依据.
【学位授予单位】：东北石油大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.5;F224
【图文】：

文章结构图

图 2.1 期权平价定理资产，在实际中价格波动的幅度和随机程度也会影响期的资产价格的波动，其定义是标的资产收益的年化标准率在未来是一个未知数，因此需要进行近似估计或预测历史波动率和隐含波动率等.

上证50ETF及购3月和购6月合约期权价格

【参考文献】

相关博士学位论文 前2条

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相关硕士学位论文 前10条

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本文编号：2803168