Y河综合治理PPP项目资产证券化方案研究

发布时间：2020-09-18 08:16

　　 PPP模式可以规范地方政府融资行为,撬动社会资本参与基础建设与公共服务领域,在缓解地方政府财政压力的同时提高基础建设与公共服务领域项目的落地效率。地方政府融资平台公司在基础建设与公共服务领域的投资一度为保障经济平稳增长贡献了力量,但随着中央对地方政府隐性债务的摸查,平台公司这一在中国改革发展中形成的具有特色的投融资体制背后的风险开始显现。本文在地方政府融资行为被严格规范,平台公司融资渠道受限的背景下,提出利用PPP项目资产证券化,实现平台公司的市场转型,拓宽平台公司融资渠道,提高基础建设与公共服务领域的资金效率。本文将资产证券化的思想引入面临转型与融资困境的地方政府融资平台的PPP项目,对于突破现阶段的平台公司发展瓶颈起到启示作用。本文以A市城投公司的Y河综合治理PPP项目为例,研究PPP项目资产证券化的方案,在梳理了PPP项目及资产证券化国内外相关文献的研究基础上,从我国地方政府融资平台的融资困境入手,论证地方政府融资平台通过PPP项目资产证券化这一方式实现市场化转型的必要性及可行性,并对A市城投公司进行具体的转型分析。本文的重点是对A市城投公司Y河综合治理PPP项目资产证券化的设计,包括基础资产的选取、Y河综合治理PPP项目资产支持专项计划的具体设计,如发行期限、票面利率、信用评级以及利用期权调整利差法进行定价分析等几个角度进行的核心要点的分析及设计。最后,对融资方案进行了风险分析和融资成本的测算以保证方案的完整性。地方政府平台公司利用PPP资产证券化这一融资方式对于地方政府而言,可以缓解地方政府的财政压力,破解地方政府隐性债务难题,有利于宏观经济环境的稳定;对于社会资本方而言,尤其是转型后的地方政府融资平台,PPP项目资产证券化的方式拓宽了公司项目的融资渠道,有利于盘活存量资产、提高融资效率以及增强经济活力,使得在新环境下,转型后的地方政府融资平台依然可以为城市建设贡献巨大能量。
【学位单位】：西安电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：TV88;F283;F832.51
【部分图文】：

技术路线图,技术路线,设计图,资料来源

技术路线

行业分布,项目数,综合信息平台,模式

产证券化概念及要点PPP 模式及资产证券化P 模式即政府和社会资本合作模式，相较于传统依赖于政府财政提供P 模式的特点是有社会资本方加入，通过在合作中政府发挥其监管，而社会资本方发挥其在建设运营等方面的优势，有效降务成本，保障公共利益最大化。PP 模式主要由财政部与国家发展和改革委员会两大部委牵头整和补产业短板起到了重要的促进作用，为推动 PPP 事业健康市场，2015 年 3 月财政部组织搭建了全国 PPP 综合信息平台改革委启动建立 PPP 专家库。根据全国 PPP 综合信息平台项止至 2018 年 12 月末管理库内各行业累计 PPP 项目数及投资额。数据来源：全国 PPP 综合信息平台项目管理库

行业分布,项目投资

图2.2 2018 年末管理库项目投资额行业分布（亿元） 2.2 所示，市政工程、交通运输与生态建设和环境保护为381 个、1,236 个、827 个，占项目总数的 63.0%；市政工程发位列投资额前三名，分别为 4.0 万亿元、3.8 万亿元、1..1%。角度来看，由于基础建设领域具有一定的垄断性，同时市场效应，因此市场无法有效地提供和分配公共产品服务，存在也存在决策失误、寻租等问题，会造成政府失灵。因此在进的技术及高效的管理被引入项目建设运营过程，有利于的效率问题，而政府部门的信息充分、外部协调能力及风险资本方的投资风险，使双方产生了共赢。角度来看，PPP 模式相较完整的评价体系可以避免政府部门题，通过巨额社会资本加入基础建设及公共服务领域，缓解财金使用率，此外，社会资本方的项目管理经验更充足，融资

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