基于B-S期权定价的在建工程价值评估研究

发布时间：2020-09-25 16:11

　　 随着我国房地产行业的逐步扩大和发展,其中很多房地产企业在进行扩建或投资时会面临资金不足的问题,面对资金实力不足的情况多数房地产企业会选择抵押贷款作为融资手段。在建工程项目价值评估的是否准确,不仅影响房地产企业的抵押贷款额度,还影响银行等金融机构对在建工程项目贷款资金的风险控制,这对房地产市场的发展有着重要的意义。目前,国内对在建工程项目价值的评估方法仍停留在传统方法上,对在建工程项目的资金成本变动风险和市场价值停留在定性评估。所以,以传统评估方法为基础建立更精准的在建工程项目价值评估模型是很有必要的。建立的模型考虑了在建工程项目中的不确定因素,使评估结果更加客观,能够实现银企共赢。本文在开展课题研究时,收集了国内外关于在建工程项目价值评估的研究资料,首先分析了我国在建工程项目价值评估的发展状况,并依据期权定价和信息不对称的相关理论作为研究基础,针对我国在建工程项目中的实物期权开展研究和分析,由此讨论了期权定价方法对我国在建工程项目价值评估的适用性。其次,将期权定价方法和传统的评估方法结合在一起,对我国在建工程项目的价值进行评定估算。本文采用了B-S期权定价模型,对模型中的参数进行有效设定,研究主要参数的计算方法,将在建工程的不确定性与市场利润率的变动等风险因素引入上述模型。最后,本文选择对实际案例进行分析,引入B-S期权定价模型,并指出该模型在分析过程中存在的问题,客观的评价该模型的优缺点。B-S期权定价模型的建立能有效的处理银行和房地产企业之间存在的信息不对称等问题,由此能进一步促进我国房地产市场的健康、持续发展。
【学位单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F224;F299.233.32
【部分图文】：

图 3-1 在建工程项目的期权价值敏感性分析对以上敏感性计算结果进一步分析如下：（1）由图 3-1 可以看出，预期市场价值的变动对项目期权价值的影响最大，该因素最敏感。房地产企业可以在期权价值为 16082.50—35626.29 的范围内进行管理决策，金融机构可以在此范围内进行风险管控。在实际情况中计算市场价值时，既要考虑项目内部的情况也要考虑项目外部的房地产市场环境，可比实例的选择上也要在各方面都更贴近被评估项目，使评估的项目价值更准确。（2）项目期权价值对投资成本现值的变动也很敏感，房地产企业可以在期权价值为 21253.38—30455.41 的范围内进行管理决策，金融机构可以在此范围内进行风险管控。由于在建工程项目从施工到竣工的周期非常长，所以投入的资金都是分阶段进行的，投入资金的时间价值很大程度上影响着投资成本。在实际情况中计算投资成本现值时，分段投入的资金要分别确认投入的时间点和投入的资金额，这

【参考文献】

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本文编号：2826783