货币供给、房地产泡沫对金融风险影响的实证研究

发布时间：2020-10-14 03:37

　　 近年来,我国面临着经济增速放缓和人民币贬值的双重压力,但是我国的货币供给速度仍然保持在一个较高的水准。与此同时,伴随着货币供给的增加,我国的房地产价格也呈现出持续上升的趋势,多地的房价已经远超出居民的负担能力,当价格上升幅度超过合理水平时,便会滋生房地产泡沫,使得金融风险增加。当前我国经济发展有相当大的比例靠房地产业拉动,其行业波动对我国系统性金融风险影响巨大。基于此,本文构建了一个金融风险指标评价体系,并采用主成分分析法来衡量中国多年来的系统性金融风险;借鉴了Abraham的房地产理论价格的单因素模型,从影响房价的需求和供给因素出发,计算出房地产理论价格并对我国房地产泡沫水平进行了测度;利用SVAR和脉冲响应函数分析了货币供给对金融风险的影响;采用中介变量检验对房地产泡沫在货币供给和金融风险间的传导作用进行了实证分析。结果表明,在研究期间,中国系统性金融风险变化趋势可分为五个阶段。在当前阶段风险整体趋势相对平稳,但风险在各个短期时间段内呈V字形波动,金融产品的创新、监管力度不足和宏观经济波动是产生短期风险波动的主要原因。在我国房地产泡沫水平的测度上,实证结果显示我国存在一定的房地产泡沫,并且呈现出周期性变化,周期长度为3—4年。在影响房地产泡沫的诸多因素中,土地供给、收入、成本、投机心理预期和政策因素对泡沫有着显著影响。在货币供给、房地产泡沫对金融风险影响的实证分析中,研究结果显示货币供给增加会在短期内降低风险,随后金融风险会逐渐增加,但增加速度放缓。长期来看,最终的风险还是会增加。中介变量检验结果表明房地产泡沫在货币供给和金融风险之间起了部分中介的作用,即货币供给的变动可以通过影响房地产泡沫的变化间接引起金融风险的变化。
【学位单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F299.23;F832;F822.2
【部分图文】：

图 1-1 IS-LM 模型始状态下，产品市场和货币市场在 a 点均衡，收入为 Y0，利率为 R0时，LM 曲线变到 LM1 位置，在 b 点处重新达到均衡。在新的均衡点，

图 1-4 利率带来的预期改变对房地产泡沫的影响（二）通过汇率渠道传导。当货币当局增加货币供给量时，在货币市场上会造本国货币数量的增加，而外币的数量却在短期内不变，造成本币贬值和外币的升

图 1-6 货币供给通过信贷渠道对房地产泡沫的影响（四）通过通货膨胀渠道传导。根据费雪方程式 MV PY，M 是货币量，V 是币流通速度，P 是价格水平，Y 是总收入。在通常情况下，V 和 Y 基本保持不变。
【参考文献】

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本文编号：2840120