我国房地产投资信托基金的市场风险研究

发布时间：2021-02-17 21:00

　　房地产业作为我国的支柱产业,推动了我国经济增长。然而由于证监会对房地产企业结构化融资和房地产债券的限制,房地产行业面临着巨大资金缺口。房地产行业对银行信贷的过度依赖,恶化了融资企业的财务结构,同时增加了我国金融风险。此外,货币超发、市场缺少优质投资标的使房地产成为投资热门,又推动了房价的上涨。从国际经验看,房地产投资信托基金（REITs）的出现解决了房企融资难、房产投资需求旺盛、房地产金融风险增加的问题。从2002年内地引入REITs概念以来,各方对REITs有不同方式的实践,一是国内“类REITs”产品的推陈出新,二是境内地产项目在境外市场以REITs形式上市,接轨国际REITs市场。基于境外成熟的REITs市场,国外已积累了不少关于REITs的研究文献。国内也有一些学者对REITs开展研究,但大多并未深入到定量分析层面。目前已有八支内地REITs在海外上市,本文结合理论和市场真实数据对REITs收益率的影响因素进行探索和研究,希望找到中国推进REITs过程中有关市场风险管控的客观依据。这对于中国进一步推动REITs的发展具有理论和现实意义。本文采用理论分析与实证研究相结合的方法,对... 

【文章来源】：广东外语外贸大学广东省

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

经济波动对REITs收益率影响示意图

结合我国实际情况，当前房价已经处于一定高位，无论对政府还是居民高房价都是一个亟待解决的问题。高房价背后还隐藏着房贷杠杆高、房企开发商财务紧张、房地产市场流动性正在降低的问题，房价泡沫的风险已经引起了各方的关注。在这种情形下，房价上涨无疑对投资者来说不再是一个利好消息，加剧了房价泡沫破裂的风险，相当一部分投资者会止盈离场，造成收益率下降。3.2.4 利率风险在经济运行中利率发挥着传导货币政策、平衡资金供需的重要作用，各国央行常常通过调整无风险基准利率进行市场调节。尽管可以根据各类经济运行情况预测加息与降息，但利率变化的时间与大小依然具有一定的不可预见性，因此无风险利率的波动风险属于不可避免的市场风险的一种。金融产品的定价、估值离不开利率，无风险利率被视为衡量风险的基准，投图 3- 3 房价波动对 REITs 收益率影响示意图

动性收紧形成利空。从 REITs 实体的经营来看，众所周知负债经营对企业是有利的，大多数公司都会选择负债经营，利率上升提升了企业的财务成本，还使得其投资的实际收益降低（尤其是抵押类 REITs），共同对企业的利润造成不利影响进而减少了分红，REITs 收益率下降。估值模型中利率上升 REITs 估值下降

【参考文献】：
期刊论文
[1]经济周期、宏观调控政策与就业增长——基于符号限制的向量自回归模型的估计[J]. 王阳,牟俊霖.  宏观经济研究. 2018(07)
[2]房地产的金融属性与宏观债务效应研究[J]. 王可,杨雨晴.  经济问题. 2018(07)
[3]中国房地产市场的联动效应和溢出效应分析——基于DAG和溢出指数的考证[J]. 王雪,韩永辉,王聪.  数理统计与管理. 2018(04)
[4]港台地区房地产投资信托基金市场风险溢出效应研究[J]. 余世暐.  经济与管理. 2018(03)
[5]REITs——文献综述[J]. 邹静,王洪卫.  产业经济评论. 2018(02)
[6]中国货币供应量对物价影响的实证分析[J]. 周启清,孟玉龙.  宏观经济研究. 2018(03)
[7]我国货币政策对股票市场影响的实证分析[J]. 丁述军,邵素文,黄金鹏,沈丽.  统计与决策. 2018(03)
[8]供给侧改革背景下保险业发展模式检验:经济驱动还是风险驱动——基于面板VAR模型的实证研究[J]. 宋平凡,祁毓,徐娟.  保险研究. 2017(10)
[9]人民币汇率、货币政策对区域性通货膨胀的影响研究——基于半参数全局向量自回归模型[J]. 朱松平,叶阿忠.  统计与信息论坛. 2017(10)
[10]基于现值模型的REITs市场有效性分析[J]. 张娟.  统计与决策. 2017(15)

硕士论文
[1]香港房地产信托投资基金REITs的系统性风险研究[D]. 葛世英.山东大学 2018



本文编号：3038532