小微债信用利差影响因素研究
发布时间：2021-02-23 08:07
小微企业增信集合债券（简称“小微债”）是为解决小微企业融资困难问题而推出的创新性融资工具。小微债能否按时偿还,即小微债的信用风险控制对于中小微企业能否够长远发展尤为重要。信用利差作为信用风险的载体,债券的到期收益率的大小与债券所面临的信用风险大小有很大的相关性,小微债信用利差的大小可以反映出信用风险的大小。因此,对小微债的信用利差影响因素进行研究对降低小微企业融资成本、促进小微企业长远发展具有重要意义。本文首先对国内外的相关文献进行了综述,该综述主要分为两个部分,分别是对信用利差影响因素模型的研究、中小微企业债券研究综述。随后对我国的小微债进行了概述,重点对我国小微债的发展现状和特点进行了分析。结合前两部分叙述,本文对小微债发行利差影响因素进行了理论分析,并且在该分析的基础上,选取2013-2018年小微债数据,将小微债信用利差影响因素分为非财务类、财务类指标分别用多元线性回归、主成分分析法对进行分类实证分析,最后综合所有指标建立多元回归分析模型,并得出结论。实证结果显示,在全变量回归中,偿债能力指标、现金流能力指标、信用评级指标以及M2增长率越高,小微债信用利差越小;CPI增长率越高...
【文章来源】：合肥工业大学安徽省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架图
ab3.1 The issuance of credit enhancement assemble bond of small and menterprises from 2013 to 2018 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 （支） 6 11 20 29 2 （亿元） 42.50 67.00 115.90 230.20 24.90 来源：中国货币网；中国债券信息网表可以看出，截止 2018 年末，共发行了 69 支小微债，共募集资金 2013 年到 2018 年这六年来的小微债发行数量和规模，可以看到 20兰年间小微债的发行数量和规模都处于较低的水平，两年共发行小行总额为 109.5 亿元。从 2015 年开始，小微债的发行数量和募集总猛进的增长。2016 年达到了目前为止最高募集金额，发行金额为行数量为 29 支。
第三章 小微债发展研究企业债券的发行成本显著上升；另一方面，中国国有融资平台公司正处于积改升级阶段。国家对国有融资平台公司的大量借债行为正在纠正，整顿和监度很大。小微债发行步伐开始放缓，导致了小微债发行数量和规模有所下降3.3 小微债发行模式及对比分析3.3.1 小微债发行模式小微债由地方政府融资平台公司作为发行主体发行，市场上的投资者购所募集资金存入银行监管账户。资金通过银行贷款委托方式分配给符合条件微企业。在发行小微债的过程中，建立多层次的债务偿还保障措施，以确保资金的投资者的利益。该过程包括确定符合条件的小微企业名单，发放资金贷款资金的监督和回收。从图 3.2 可以看出，小微债的整个运作过程主要通过政府，地方融资平台和委托贷款银行（监管银行）的合作完成。每个机构通署三方协议，明确规定了融资过程中的权利和义务。
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国地方政府债券定价机制研究——以发行利率影响因素为视角[J]. 刘天保,王涛,徐小天. 财经问题研究. 2017(12)
[2]基于商业周期视角的债券信用利差影响因素分析[J]. 王亚军,王树进. 统计与决策. 2017(23)
[3]中小企业集合债券发行制度的现实困境与立法完善——基于现行立法与现实数据的实证分析[J]. 陈怡西. 学术研究. 2017(10)
[4]破解小微企业融资困境——小微企业增信集合债券探析[J]. 李彦之. 武汉金融. 2015(04)
[5]我国中小企业集合债券发展困境分析[J]. 孙长坪,陈俊鹏. 财会月刊. 2015(02)
[6]固定收益债券信用等级迁移的影响因素分析:基于财务指标的实证研究[J]. 孙克,蒋岳祥. 浙江大学学报(人文社会科学版). 2014(05)
[7]信用利差的影响因素文献综述[J]. 齐天翔,葛鹤军. 科学决策. 2014(06)
[8]关于推动中小企业私募债融资的思考与建议[J]. 姜岩. 中国市场. 2014(05)
[9]欠发达地区中小企业集合票据融资研究——基于山东诸城和上海闵行中小企业集合票据成功发行的启示[J]. 辛珣. 武汉金融. 2013(05)
[10]中小企业私募债券信用增级措施的现状与创新[J]. 张帅,杨小玄. 当代经济. 2013(04)
博士论文
[1]中小企业集合债券研究[D]. 周颖.中南大学 2010
硕士论文
[1]小微企业增信集合债券发展研究[D]. 胡婷婷.浙江大学 2018
[2]贵州盘县政府融资平台小微企业增信集合债券案例分析[D]. 张振华.华东师范大学 2016
[3]我国中小企业集合债券融资问题研究[D]. 李淼.首都经济贸易大学 2011
本文编号：3047274
【文章来源】：合肥工业大学安徽省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架图
ab3.1 The issuance of credit enhancement assemble bond of small and menterprises from 2013 to 2018 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 （支） 6 11 20 29 2 （亿元） 42.50 67.00 115.90 230.20 24.90 来源：中国货币网；中国债券信息网表可以看出，截止 2018 年末，共发行了 69 支小微债，共募集资金 2013 年到 2018 年这六年来的小微债发行数量和规模，可以看到 20兰年间小微债的发行数量和规模都处于较低的水平，两年共发行小行总额为 109.5 亿元。从 2015 年开始，小微债的发行数量和募集总猛进的增长。2016 年达到了目前为止最高募集金额，发行金额为行数量为 29 支。
第三章 小微债发展研究企业债券的发行成本显著上升；另一方面，中国国有融资平台公司正处于积改升级阶段。国家对国有融资平台公司的大量借债行为正在纠正，整顿和监度很大。小微债发行步伐开始放缓，导致了小微债发行数量和规模有所下降3.3 小微债发行模式及对比分析3.3.1 小微债发行模式小微债由地方政府融资平台公司作为发行主体发行，市场上的投资者购所募集资金存入银行监管账户。资金通过银行贷款委托方式分配给符合条件微企业。在发行小微债的过程中，建立多层次的债务偿还保障措施，以确保资金的投资者的利益。该过程包括确定符合条件的小微企业名单，发放资金贷款资金的监督和回收。从图 3.2 可以看出，小微债的整个运作过程主要通过政府，地方融资平台和委托贷款银行（监管银行）的合作完成。每个机构通署三方协议，明确规定了融资过程中的权利和义务。
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国地方政府债券定价机制研究——以发行利率影响因素为视角[J]. 刘天保,王涛,徐小天. 财经问题研究. 2017(12)
[2]基于商业周期视角的债券信用利差影响因素分析[J]. 王亚军,王树进. 统计与决策. 2017(23)
[3]中小企业集合债券发行制度的现实困境与立法完善——基于现行立法与现实数据的实证分析[J]. 陈怡西. 学术研究. 2017(10)
[4]破解小微企业融资困境——小微企业增信集合债券探析[J]. 李彦之. 武汉金融. 2015(04)
[5]我国中小企业集合债券发展困境分析[J]. 孙长坪,陈俊鹏. 财会月刊. 2015(02)
[6]固定收益债券信用等级迁移的影响因素分析:基于财务指标的实证研究[J]. 孙克,蒋岳祥. 浙江大学学报(人文社会科学版). 2014(05)
[7]信用利差的影响因素文献综述[J]. 齐天翔,葛鹤军. 科学决策. 2014(06)
[8]关于推动中小企业私募债融资的思考与建议[J]. 姜岩. 中国市场. 2014(05)
[9]欠发达地区中小企业集合票据融资研究——基于山东诸城和上海闵行中小企业集合票据成功发行的启示[J]. 辛珣. 武汉金融. 2013(05)
[10]中小企业私募债券信用增级措施的现状与创新[J]. 张帅,杨小玄. 当代经济. 2013(04)
博士论文
[1]中小企业集合债券研究[D]. 周颖.中南大学 2010
硕士论文
[1]小微企业增信集合债券发展研究[D]. 胡婷婷.浙江大学 2018
[2]贵州盘县政府融资平台小微企业增信集合债券案例分析[D]. 张振华.华东师范大学 2016
[3]我国中小企业集合债券融资问题研究[D]. 李淼.首都经济贸易大学 2011
本文编号：3047274
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