管理层权力及其持股对房地产公司债务融资影响的实证分析

发布时间：2021-06-28 21:19

　　企业融资贯穿于企业发展全过程,恰当的融资安排有助于提高企业发展速度和发展空间。在当前社会由去杠杆到稳杠杆的经济趋势下,企业的债务融资备受关注。管理层作为经营决策者,其自身哪些性质会影响企业债务融资决策倾向应值得探讨。本文聚焦房地产行业,从企业决策主体管理层出发,讨论管理层的权力性质和持股性质对企业债务融资决策的影响。本文采用规范分析和实证分析相结合的方法,在理论分析部分,结合公司治理框架内的委托代理理论,管理层角度的管理层权力理论,以及考虑债权人的债务契约理论,分析管理层可能的债务决策倾向。在实证分析部分,选取2013-2017年我国沪深A股房地产上市公司为研究样本,构建多元线性回归模型分别检验管理层权力和管理层持股与企业债务规模、债务期限和债务来源中银行信贷的关系,同时根据管理层是否持股划分子样本回归分析,以讨论管理层持股对管理层权力应用的影响。研究发现,管理层权力性质和持股性质均对企业债务期限决策具有显著影响,对债务规模和银行信贷水平没有影响。具体表现为企业短期债务比例随着管理层权力的增强而增加,也会随着管理层持股的增加而增加。同时管理层是否持股会影响管理层权力在债务决策的倾向。研... 

【文章来源】：华中科技大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

房地产企业数量（1998-2016）

15图 3-2 房地产行业资产和业务规模（2006-2016）（2）房地产行业的供需趋势房地产供方市场主要受政策、土地供给等市场因素影响。图 3-3 分析了 2018 年 10 月份的房地产市场供求端的主要指标。可以看出，年度土地购置015 年及之后呈现明显的下降趋势，这主要由于之前企业存在巨量库存，并会经济去杠杆、信贷政策收紧的社会环境下，当年土地购置面积逐渐减少稳。待开发土地面积具有同样的趋势，且在 2018 年 10 月达到 43,814 万平整体开发基础空间较大。同样的，当年土地成交价格与当年购置土地面积正向相关，但在 2014 年后土地成交价格与面积的弹性显著提升，说明市场格增加明显，这也一定程度上导致了土地购置面积放缓。

图 3-3 土地开发与购置（2006-2018）房地产市场需求端看，商品房 2017 年销售面积为 169,408 万平方米，同 2增长 7.7%。图 3-4 显示 2007 到 2016 年的商品房销售额和销售价格。可以体商品房销售额呈现缓慢上升趋势。但在 2008 年和 2014 年出现销售额回商品房销售价格除了在 2008 年小幅降低外，后续一直保持着逐步增长的趋6 年达到 7476 元/平方米。

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3255067