波动指数：理论、方法和在我国的应用

发布时间：2021-07-04 03:37

　　衡量市场行为的难度是有目共睹,因为有成千上万个市场指数代表着每一个你可以想到的国家、资产类型和投资风格。指数种类的爆炸式增长,一方面表明了金融行业中对于量化投资成果和过程的关注,但另一方面也表明了指数化的威力和对投资市场深远的影响。芝加哥期权交易所推出的VIX指数就是其中一个成功的典范,该指数通过反映人们对市场未来波动的一致预期来达到风险防范和指导交易的目的。本文基于芝加哥期权交易所推出的VIX指数获得世界范围内广泛认可的基础上,同时为了提供一个能衡量我国当前市场波动状况、揭示投资者对未来风险预期的指标,构建了国内市场的波动指数,本文的一系列研究都是围绕这一波动指数的编制方法及其波动指数的统计特征和市场功能而展开。本文的主要工作和创新点如下：1.在详细解读了芝加哥期权交易所编制的波动指数VIX的基础之上,提出了我国的波动指数编制方案。我们选择股指期货合约每一笔交易的买卖报价的中间价来计算20日的已实现波动率,并采用了指数移动平均法来消除已实现波动率序列中的微观结构噪声,最后通过对股指期货近月及次近月合约调整后的20日已实现波动率加权平均来得到波动指数。尽管我们无法证明已基于调整的已实现... 

【文章来源】：华中科技大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：124 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

in105合约20n年5月9日分笔成交价走势图;

华中科技大学博士学位论文为了验证沪深300股指期货超高频数据中所体现出的独特特征，我们剔除了间内的数据，重点讨论在一个交易日的正常交易时间内发生的交易。选择ifl20n年5月9日在9:15一11:30和13:00一15:15的分笔成交价，买一价和卖一价作象，共有25394条交易数据，其中有14340个时间间隔，即交易之间的持续秒多重交易发生了11054次，占总交易次数的43.53%。在这些交易中有14253交易价格，占总交易次数的56.13%。—一一l

12.1波动指数分布特征分析(1)描述性统计分析图3.1分别给出了2010年6月1日至2011年4月15日间的波动指数的时间序列波动图、核密度估计图及分位数一分位数图。由波动图可以看出波动指数序列波动的聚集性非常明显，异常值一般都成群出现;由核密度估计图表明波动指数序列呈现出明显的尖峰、右偏和较长的尾部，Q一Q图显示波动指数CK的分位数分布与正态分布不在同一条直线上，这说明该序列是明显异于正态分布的。Cv序列波动图cv)了列核密度估计阳c协护列Q心阁厂，一……·只一1614粗怕 -286420..互‘召记一飞洲艺‘一︸任.占!!111一1111叩卜o5﹃o4︸o3︸o2﹄川︸。图3.1波动指数序列的统计图在表3.2中我们分别给出了波动指数序列的描述性统计结果，它报告了指数在样本期内的均值、标准差、最大值、最小值、峰度和偏度，并且还给出了侣正态性检验的统计量和相应的P值(括号中的为P值)。统计数据也进一步支持了CK序列的右偏、尖峰和厚尾的特征，且JB统计量及对应的P值也明显的拒绝了正态分布的原假设。从上述描述性统计的分析结果可以看出

【参考文献】：
期刊论文
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[2]我国股市波动的长记忆性与货币政策的非对称性研究[J]. 顾巧明.  中国经济问题. 2011(01)
[3]资产价格波动率指数及其交易[J]. 倪英子,陈信华.  上海经济研究. 2011(01)
[4]股指期货与现货指数领先滞后关系——基于沪深300指数期货合约与沪深300指数的实证分析[J]. 任远.  中国证券期货. 2010(07)
[5]深沪股市收益序列伪长记忆性分析[J]. 郝清民,杨军.  管理学报. 2010(07)
[6]股指期货仿真交易与现货相互引导关系[J]. 文先明,梁琳,黄亚雄.  系统工程. 2010(03)
[7]沪深300股指期货的波动率预测模型研究[J]. 魏宇.  管理科学学报. 2010(02)
[8]我国股指期货市场的价格发现与波动溢出效应[J]. 严敏,巴曙松,吴博.  系统工程. 2009(10)
[9]中国官方汇率与黑市汇率的杆杠效应和双长记忆性研究[J]. 夏南新.  数量经济技术经济研究. 2009(09)
[10]股市流动性与收益的Copula尾部相关性分析[J]. 储小俊,刘思峰.  财贸研究. 2008(05)

硕士论文
[1]我国商品期货交易量与价格波动性之间关系的实证研究[D]. 卜晨宸.复旦大学 2008



本文编号：3263950