我国股票市场参与主体行为研究
发布时间：2021-10-14 22:39
我国股票市场是在经济体制转轨的进程中逐步建立和发展起来的,而今已走过19年历史。在这样一个新兴市场中,与国外成熟市场相比有着较多的不同,股票市场结构和运行机制上有一定特殊性与复杂性。交易异常、价格波动频率高、波幅大是我国股票市场的常态特征,但波动的幅度和频率超过一定界限意味着风险的聚集。引起股票市场波动的因素多种多样,其根本原因在于市场主体间利益不协调而相互作用的结果。上市公司、投资者、中介机构和监管者构成一个完整的股票市场参与体系,这些参与主体代表着不同的利益群体,其行为活动发生变化,对股票市场的波动带来直接影响。客观地分析和研究我国股票市场参与主体的行为动机、特征和策略,有助于了解参与主体行为对股价的反映和对市场的影响,从而进一步认识我国股票市场的特性和问题所在。本文以非对称信息理论、期权定价理论、不完全信息博弈为基础,对我国股票股票市场参与主体行为从理论和实证的角度进行了深入的研究,并提出政策参考建议。本文主要进行以下6方面的研究工作。（1）股票市场现状及其参与主体界定。实证研究我国股票市场与宏观经济之间的相互影响关系,在此基础上,对本文的研究对象进行了界定,初步分析上市公司、投...
【文章来源】：东北大学辽宁省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：185 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
!nPI和hiSI的脉冲响应分析
滞后期数/月(a)滞后期数/月(b)图3.2!nPI和hiSI的脉冲响应分析Fig.3.2TheimPulseresPonseofLPIandLSI图3.2(b)是inSI对其自身以及对InPI的一个标准差信息的冲击所产生响应。inSI对来自自身的冲击反应较强烈，要大于来自InPI的冲击。hiSI对于自身信息的响应在前3期逐渐上升，然后逐渐减小;同时，hiSI对于InPI的一个标冲击的响应在第1期表现为一路减小，说明insl受到冲击后，没有传递给InPI。表明股票市场的运行趋势受到自身因素影响要大于宏观因素影响，不能反映工生产指数的运行趋势。同时，股票市场波动也没有影响宏观经济的运行。.1.1.3股票市场收益率与经济增长率的联动分析上述分析表明股票市场指数与工业增加值之间存在弱相关性。那么实际工业加值增长率(InRPI)和实际股票市场收益率(InRSI)之间是否存在相关关系呢?图3.3为1llRPI和InRsl之间的联动关系。InRPI与1llRSI的相关系数为0.066，现出弱相关性，据此还不能明确判断其相互影响关系。
(2)Granger因果关系检验股票市场收益率与经济增长率之间是否存在相互引导关系呢?现对变量LNR卫I和LNRsl进行Granger因果关系检验，具体结果见表3.5。表3.5Granger因果检验结果Table3.5ResultsofGrangereausalitytests原假设H。观测值滞后阶F检验值P检验值结论InRSI不是InRPI的原因105131.562300.11469接受InRPI不是InRSI的原因105131.939960.03784拒绝表3.5结果表明，我国股票市场与宏观经济之间的相互影响关系较弱。经济增长对股票市场发展具有一定的促进作用，但股票市场发展对经济增长的作用并不显著。(3)脉冲响应与方差分解InLPI和InRSI的脉冲响应分析图见图3.4。分万on︺
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司股权再融资与业绩变化[J]. 刘忠生. 管理科学. 2009(03)
[2]政府声誉介入下的上市公司虚假信息披露博弈分析[J]. 李成,周青. 浙江大学学报(人文社会科学版)预印本. 2009(03)
[3]中国上市公司再融资方式研究[J]. 任晓慧. 经济论坛. 2009(10)
[4]“大小非”解禁冲击了中国证券市场吗[J]. 杨栋,张建龙,张小涛. 当代经济科学. 2009(02)
[5]我国上市公司可转换债券融资动机研究——基于融资成本的分析[J]. 徐子尧. 经济与管理研究. 2009(02)
[6]基于博弈论的证券发行信息欺诈[J]. 杨荣国,吴文锋. 上海交通大学学报. 2008(11)
[7]上市公司股权再融资方式选择:配股、公开增发新股、定向增发新股?[J]. 章卫东. 经济评论. 2008(06)
[8]全流通过程中股票市场格局的变化趋势[J]. 巴曙松,储怀英,郑弘. 财经理论与实践. 2008(05)
[9]定向增发“盛宴”背后的利益输送:现象、理论根源与制度成因——基于驰宏锌锗的案例研究[J]. 朱红军,何贤杰,陈信元. 管理世界. 2008(06)
[10]道德风险、信息发现与市场有效性——来自于股权分置改革的证据[J]. 廖理,刘碧波,郦金梁. 金融研究. 2008(04)
博士论文
[1]我国限售流通A股估值研究[D]. 张新杨.复旦大学 2008
[2]中国上市公司控制权转移机制研究[D]. 史玉伟.浙江大学 2003
本文编号：3436952
【文章来源】：东北大学辽宁省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：185 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
!nPI和hiSI的脉冲响应分析
滞后期数/月(a)滞后期数/月(b)图3.2!nPI和hiSI的脉冲响应分析Fig.3.2TheimPulseresPonseofLPIandLSI图3.2(b)是inSI对其自身以及对InPI的一个标准差信息的冲击所产生响应。inSI对来自自身的冲击反应较强烈，要大于来自InPI的冲击。hiSI对于自身信息的响应在前3期逐渐上升，然后逐渐减小;同时，hiSI对于InPI的一个标冲击的响应在第1期表现为一路减小，说明insl受到冲击后，没有传递给InPI。表明股票市场的运行趋势受到自身因素影响要大于宏观因素影响，不能反映工生产指数的运行趋势。同时，股票市场波动也没有影响宏观经济的运行。.1.1.3股票市场收益率与经济增长率的联动分析上述分析表明股票市场指数与工业增加值之间存在弱相关性。那么实际工业加值增长率(InRPI)和实际股票市场收益率(InRSI)之间是否存在相关关系呢?图3.3为1llRPI和InRsl之间的联动关系。InRPI与1llRSI的相关系数为0.066，现出弱相关性，据此还不能明确判断其相互影响关系。
(2)Granger因果关系检验股票市场收益率与经济增长率之间是否存在相互引导关系呢?现对变量LNR卫I和LNRsl进行Granger因果关系检验，具体结果见表3.5。表3.5Granger因果检验结果Table3.5ResultsofGrangereausalitytests原假设H。观测值滞后阶F检验值P检验值结论InRSI不是InRPI的原因105131.562300.11469接受InRPI不是InRSI的原因105131.939960.03784拒绝表3.5结果表明，我国股票市场与宏观经济之间的相互影响关系较弱。经济增长对股票市场发展具有一定的促进作用，但股票市场发展对经济增长的作用并不显著。(3)脉冲响应与方差分解InLPI和InRSI的脉冲响应分析图见图3.4。分万on︺
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司股权再融资与业绩变化[J]. 刘忠生. 管理科学. 2009(03)
[2]政府声誉介入下的上市公司虚假信息披露博弈分析[J]. 李成,周青. 浙江大学学报(人文社会科学版)预印本. 2009(03)
[3]中国上市公司再融资方式研究[J]. 任晓慧. 经济论坛. 2009(10)
[4]“大小非”解禁冲击了中国证券市场吗[J]. 杨栋,张建龙,张小涛. 当代经济科学. 2009(02)
[5]我国上市公司可转换债券融资动机研究——基于融资成本的分析[J]. 徐子尧. 经济与管理研究. 2009(02)
[6]基于博弈论的证券发行信息欺诈[J]. 杨荣国,吴文锋. 上海交通大学学报. 2008(11)
[7]上市公司股权再融资方式选择:配股、公开增发新股、定向增发新股?[J]. 章卫东. 经济评论. 2008(06)
[8]全流通过程中股票市场格局的变化趋势[J]. 巴曙松,储怀英,郑弘. 财经理论与实践. 2008(05)
[9]定向增发“盛宴”背后的利益输送:现象、理论根源与制度成因——基于驰宏锌锗的案例研究[J]. 朱红军,何贤杰,陈信元. 管理世界. 2008(06)
[10]道德风险、信息发现与市场有效性——来自于股权分置改革的证据[J]. 廖理,刘碧波,郦金梁. 金融研究. 2008(04)
博士论文
[1]我国限售流通A股估值研究[D]. 张新杨.复旦大学 2008
[2]中国上市公司控制权转移机制研究[D]. 史玉伟.浙江大学 2003
本文编号：3436952
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