公司信用债违约风险识别 ————以华夏幸福为例

发布时间：2023-03-12 18:17

　　无论是在国内还是国外的资本市场中,债券都是市场中不可分割的一部分,并且企业的融资大部分也是通过债券市场这一途径来实现的。我国债券市场的规模随着资本市场规模的扩大而扩大。我们国家在14年以前,债券市场发生信用风险事件的概率并不高,但是自从2015年的有关制度改革之后,公司债的发行规模迅速扩大,由于债权期限一般介于3-5年之间,因此在2018-2021年间将会有年均高达万亿的公司债到期。如果不能全面落实公司债的风险识别工作,那么在近几年的窗口期内将会发生难以估计的后果。当下的中国经济正处于增速的换挡期,受到央行“去杠杆化”战略的影响,公司债的兑付风险持续恶化,这一风险对债券的投资以及整个市场带来极大的影响。本文选择将公司信用债作为研究重点,以华夏幸福债券违约这一事件作为研究案例来进行展开,从而进行对债券市场信用风险的思考。本文首先是梳理我国信用债的市场现状,总结了信用债的违约风险是如何积累并且发生的;其次,本文通过实证研究的方式对公司信用债的违约风险问题进行探究,在科学选定25个评价指标以后,通过逐步回归的方式构建起Logistic回归模型;再次是对华夏幸福债券违约事件进行案例分析,对其进...

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【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的和意义
    1.3 研究内容、思路与方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究思路
        1.3.3 研究方法
    1.4 研究的主要贡献
第2章 理论基础与文献综述
    2.1 理论基础
        2.1.1 信息不对称理论
        2.1.2 破窗理论
        2.1.3 委托代理理论
    2.2 文献综述
        2.2.1 债券违约的宏观影响因素
        2.2.2 债券违约的微观影响因素
        2.2.3 债券信用风险的识别
        2.2.4 债券违约风险的防范
        2.2.5 文献评述
第3章 我国信用债市场现状分析
    3.1 信用债市场的规模与结构
        3.1.1 信用债市场的规模
        3.1.2 信用债市场的结构
    3.2 我国信用债违约情况
    3.3 我国信用债违约特点与原因
        3.3.1 违约爆发有一定的行业集聚性
        3.3.2 违约集中于经营和流动性风险高的企业
        3.3.3 违约爆发期与宏观经济周期相关联
第4章 我国公司信用债违约风险影响因素实证分析
    4.1 模型与方法
        4.1.1 模型的选择:Logistic模型概述
        4.1.2 Logistic模型的原理
    4.2 样本和变量的选取
        4.2.1 样本的选取
        4.2.2 变量选取与说明
        4.2.3 数据缺失的处理
    4.3 财务指标的筛选
        4.3.1 财务指标差异显著性检验
        4.3.2 指标的相关性检验
        4.3.3 变量的逐步回归
    4.4 构建模型
    4.5 模型的检验
        4.5.1 拟合优度检验
        4.5.2 预测精度检验
    4.6 实证分析小结
第5章 华夏幸福债券违约事件案例分析
    5.1 华夏幸福债券违约案例简介
        5.1.1 华夏幸福公司简介
        5.1.2 华夏幸福债券违约事件
    5.2 华夏幸福债券违约影响因素分析
        5.2.1 宏观经济加剧资金短缺
        5.2.2 产业新城模式影响融资
        5.2.3 应收账款回收慢
        5.2.4 拿地规模扩大
        5.2.5 融资成本高
    5.3 华夏幸福债券违约风险识别实证分析
        5.3.1 基于Logistic模型的华夏幸福债券违约风险识别分析
        5.3.2 财务状况视角下华夏幸福债券违约风险识别分析
        5.3.3 违约风险识别分析小结
第6章 结论与展望
    6.1 研究结论
    6.2 研究启示
        6.2.1 针对市场投资者的建议
        6.2.2 针对发行主体的建议
        6.2.3 针对监管部门的建议
    6.3 研究展望
参考文献
致谢



本文编号：3761713