深港通政策对公司融资效率的影响研究 ————基于深证A股公司经验证据

发布时间：2023-05-13 14:18

　　开放是经济发展的重要动力,而互联互通机制是资本市场开放进程中里程碑式的标志,其中深港通相比于沪港通拥有了更为立体的制度保障以及公司数量结构。本文以公司融资效率作为研究的出发点,研究了深港通政策实施对相关上市公司的影响。首先,本文从理论基础与相关研究出发,分析了深港通政策实施对公司融资效率的影响路径——外部监督效应;然后,以2014年至2019年的深圳上市的部分A股公司作为研究对象,从成本收益角度出发构建公司融资效率衡量评价指标,并且在此基础上,运用双重差分模型实证研究了深港通政策实施对公司融资效率的影响,进而运用中介效应模型对外部监督效应影响路径进行验证。实证结论为:第一,深港通政策的实施对标的公司融资效率有着显著正向影响,对公司融资效率有提升作用,但是随着时间发展提升作用的显著性下降;第二,公司的上市板块与所属行业影响着深港通政策对公司融资效率的政策效应;第三,外部监督在深港通政策提高公司融资效率的过程中发挥了中介作用。

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 现实意义
    1.3 研究内容及方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究框架图
        1.3.3 研究方法
    1.4 主要创新之处
2 融资效率理论基础与机制分析
    2.1 融资相关理论
        2.1.1 传统融资理论
        2.1.2 现代融资理论
    2.2 融资效率相关概念界定
        2.2.1 效率概念
        2.2.2 公司融资效率概念
    2.3 文献综述
        2.3.1 公司融资效率
        2.3.2 深港通政策
        2.3.3 文献述评
    2.4 理论机制分析与研究假设
        2.4.1 深港通影响融资效率路径
        2.4.2 研究假设
3 研究设计
    3.1 样本选取与数据来源
    3.2 公司融资效率测度
    3.3 控制变量选择
    3.4 研究模型
        3.4.1 双重差分模型
        3.4.2 研究模型设定
4 实证分析
    4.1 描述性统计
    4.2 平行趋势检验
    4.3 双重差分模型实证结果
        4.3.1 单变量双重差分结果
        4.3.2 标准双重差分结果
        4.3.3 错层双重差分结果
    4.4 深港通政策效应异质性检验
        4.4.1 按上市板块进行异质性检验
        4.4.2 按所属行业进行异质性检验
    4.5 深港通政策效应影响机制检验
        4.5.1 中介效应模型设定与变量说明
        4.5.2 中介效应模型检验结果分析
    4.6 本章小结
5 稳健性检验
    5.1 倾向得分匹配
    5.2 熵平衡
6 结论及政策建议
    6.1 主要结论
    6.2 政策建议
    6.3 不足之处与展望
参考文献
致谢



本文编号：3815987